三立期货

　　股指期货：大中小盘延续分化，股指跨品种套利为主
【今日行情】四大期指涨跌互现。IH2208收盘价为2758.6，收跌1.07%；IF2208收盘价为4179，收跌0.96%；IC2208收盘价为6471.4，收跌0.37；IM2208收盘价为7358.8，收涨0.45%。今日指数分化明显，IH、IF、IC早盘低开低走，午后窄幅震荡，IM低开高走，全天震荡上行，中小盘延续强势。板块方面，电子和新能源板块涨幅居前，两市个股跌多涨少，总成交额小幅降至10544亿元，量能连续第三日保持在万亿之上，但持续性有待进一步观察。
【资金情况】今日北上资金净卖出46.13亿元，其中沪股通净卖出12.42亿元，深股通净卖出33.70亿元。中国央行今日开展20亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。7天期逆回购中标利率为2%，与此前持平。
【基本面】7月较强的M1和M2增速表明当前银行间并不缺货币，和DR007的低位运行相匹配，银行间的流动性非常充裕，关键问题在于如何将多余的货币转化为信用端的需求。社融数据的跳水和经济数据也基本匹配，偏弱的消费需求和地产的弱势使得整体居民端的需求下滑，而疫情反复以及7月基建发力的减弱使得企业端的需求下滑，整体经济端复苏动力偏弱。所以，我们可以看到央行继1月17日之后再次降息，主要目的不在于增加流动性，而在于间接降低融资端的利率，促进实体需求，关注20号LPR的调降情况。所以，当前市场处于流动性较为充裕但经济弱复苏的情况，在这种情况下，市场还是以结构性行情为主，中小盘指数的行情还未到终点。观点及建议：短期单边暂时观望为主，当前市场仍以结构性行情为主，可以逢低关注多IC空IH或多IM空IH套利。

贵金属：美元指数连续第五日走强，金银上方压制有所增强
【今日行情】金银均收跌。AU2212收盘价为387.76，收跌0.62%；AG2212收盘价为4336，收跌2.39%。美元指数连续第5日走强，接近突破107，短期对金银压制有所增强；十年期美债收益率重回,29%，实际利率端强于通胀预期端，短期对金银压制有所增强。
【投资需求】在ETF持仓方面，8月17日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少3.19吨至989.01吨，全球最大白银ETF—SLV持仓增加11.47吨至15100.18吨。
【资讯】①美国7月零售销售月率录得0%，预期0.10%，前值由1.00%下修至0.9%。②周四凌晨2点，美联储公布了7月FOMC会议纪要，会议纪要揭示了连续加息75个基点背后的考量。
【基本面】联储7月议息会议纪要公布后，由于是今年以来美联储首次提到“过度紧缩”的风险，重申了关于未来应放慢紧缩步伐的说法，市场解读为鸽派，但行情整体没有太大的反应，现货黄金短线小幅走高后回调，美元指数短线走低后拉涨，市场仍在美联储9月会议上加息50个基点还是75个基点之间保持微妙平衡。所以，7月议息会议纪要影响有限，接下来市场主要看在9月上旬即将公布的8月通胀数据以及非农就业报告的情况，当然8月25日至27日的杰克逊霍尔全球央行年会也会是值得关注的一个事件，届时美联储会就政策前景发表观点。观点及建议：短期受美元指数走强压制，出现回调，但维持前期金银中期底部已明的观点不变，逢低看多为主，注意节奏。

焦煤：短期旺季刚需较好，但中长期有利空因素积蓄
价格：今天09合约跌2.52%，收于2127，蒙古主焦仓单成本2186元/吨。
需求：由于焦炭短期延续偏强态势，下游焦企继续提产，原料煤刚需仍存，产地煤矿多出货顺利，各煤种价格再度上涨，煤矿线上竞拍成交也多有溢价。但考虑到钢材价格近日仍有下跌现象，焦企多按需补库为主。
进口蒙煤，近日甘其毛都口岸通关相对高位运行，昨日通关591车，受焦炭第二轮涨价落地影响，口岸寻盘问货现象增加，蒙五原煤价格小幅上涨，现口岸报价多在1550-1600元/吨。观点与建议：短期刚需较好，但随着下游复产增加，钢厂销售压力加大，市场信心不足，短期维持震荡，长期价格压力明显。

原油:关注美联储货币政策，原油中长期震荡偏弱对待
期货市场，布油目前在91美元附近震荡整理，价格重心不断下移，国内SC2210合约收盘价679.1，小幅收涨。
供应端：伊朗正式回应欧盟提出的核协议文本，伊核协议或将达成。在暗示距离与美国达成核协议更进一步，并恢复伊朗面向全球市场的石油出口后，伊朗在北京时间今日凌晨表示已就欧盟方面提出的核协议草案文本发出正式回应。伊朗就此发表正式，短期关注美国的态度。
需求端:本周EIA库存数据显示美国原油库存超预期下降，但市场对经济衰退引发的需求下降的担忧犹存；欧洲冬季的能源危机依旧可能存在，不能忽视天然气对原油价格的中长期影响，关注俄罗斯和欧洲的能源博弈。
宏观方面：美联储7月会议纪要显示，官员们认为，持续加息是合适的。美联储可能会更加必要地收紧货币政策；加息步伐将在未来某个时候放缓。一些官员表示，政策利率必须达到“足够限制性”的水平，才能控制通胀，并在一段时间内保持这一水平。美国7月份零售销售额环比持平，低于预期的上升0.1%，较6月份的增长1%明显下滑。7月美国零售销售额同比上升10.3%，其中加油站销售同比上升39.9%。观点及建议:宏观经济依旧疲软，市场对后续需求持有悲观态度，中长期来看，目前原油的盘面逻辑已经从供给端转向需求端，需求受制于经济增速的下滑而下降，中长期整体维持原油震荡偏弱的观点不变。

甲醇:供大于求的基本面没有改善，短期甲醇逢高位看空为主
期货市场，甲醇2301合约小幅收涨，收盘价2420。江苏现货报价2435-2445，市场买气不佳。
成本端，煤炭目前保供限价政策压力仍存，非电需求不振，市场延续看跌情绪，整个黑色系反弹受阻，甲醇成本支撑不强；
供给端：上周国内甲醇的开工率下降，7月份进口量大，市场供应端压力依旧较大，关注海外伊朗8月份的开工率变化情况，预计8月装置有检修，进口或有缩量。
需求端：MTO开工率小幅下跌，市场终端需求依旧疲软。传统需求来看，开工率变化不大，基本不会对甲醇价格产生影响，终端需求制约甲醇价格上涨空间。观点及建议:煤炭价格市场延续看跌情绪，加之原油短期震荡偏弱，宏观和成本支撑均弱。供需来看，供大于求的基本面依旧没有缓解，回归自身弱势基本面，甲醇短期震荡偏弱为主，前期高位空单可继续持有，无仓者建议观望为主，目前价格下跌至煤制成本线之下，短期不建议追空。

棕榈油：基本面信息有限，油脂板块整体下跌拖累棕油
棕榈油2301合约日内跌3.31%，收盘8186元/吨；广州市场棕榈油9870元/吨。
供应：印尼出台各项政策加快棕油出口，市场供应压力增加；且黑海出口恢复有助于缓解全球供应紧张的情绪；马来西亚8月棕油出口放缓，因印尼降价出售挤占市场，但马来西亚林吉特汇率疲软，使得林吉特定价的棕榈油对海外买家更有吸引力，同时马来下调9月毛棕榈油参考价，对马棕价格起到一定支撑。
需求：疫情限制终端需求，下游消费较为平淡。印度和中国虽然加大进口量，但增量有限，无法大幅拉动需求。
替代品：USDA8月报告偏空，大豆未来供应或增加，豆油基本面走弱，豆粽价差或缩小。
国内情况：国内短期棕榈油到港偏少，基差高位运行，但随着船运问题的解决，到港量逐渐增加，将压制棕油价格。
总结：棕油自身基本面处于供大于求的格局，驱动不足；随着国内棕油库存的不断补充，棕油基本面利好有限。观点及建议：建议短线震荡思路对待。

豆粕：国内部分地区呼吁加强饲料粮减量替代，或影响豆粕需求
豆粕2301合约日内跌0.44%，收盘价3655元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕4180元/吨。
宏观：美国加息落地，市场情绪整体好转。
产区情况：8月USDA供需月报下调种植面积，但意外上调美豆单产，美豆供应整体有增加趋势，利空市场；但近期美国大部分地区依然炎热干燥，8月是大豆生长关键期，天气炒作持续，支撑盘面；不过今年大范围恶劣天气有限，美豆新作预计较为顺利，中长期来看供应增加或压制美豆价格。最近的天气预报中，美国主产区降雨预期增强，天气炒作弱化，美豆承压下行。
国内情况：国内油厂压榨利润较差，后续买船数量不多，7-8月大豆到港明显下降；油厂开工积极，但后续到港有限，豆粕库存开始进入去库期，供应压力逐渐减弱。
需求端：生猪养殖盈利近期维持震荡好转，饲料中豆粕添加比例或增加，后续豆粕需求维持刚需；不过目前广东已经开始呼吁加强饲料粮减量替代，调整优化饲料配方结构，降低玉米豆粕添加比例，或影响后续豆粕需求，关注政策的进一步实施。观点及建议：新作美豆供应增加压制市场，但天气炒作持续，豆粕2301合约依旧随美豆震荡，建议逢高看空为主。