今日外汇市场分析

　　昨日市场回顾

 

　　 周一，美元指数实现四连阳，一度涨至109.11的高点，为7月14日以来首次，最终收涨0.78%，报108.94；十年期美债收益率上涨至3%以上，为7月21日以来最高，收报3.24%。欧元兑美元再度下破平价，并跌破前低0.9952，续创2002年以来新低。截至目前，美元报价108.96

　　
外汇市场基本面综述

德国央行∶德国陷入衰退的风险大幅上升。德国央行周一表示，德国陷入衰退的可能性增大，今秋通胀或达到10%以上的峰值，这增加了工资快速上涨的风险，尤其是考虑到失业率处于创纪录低位，这可能通过工资-价格螺旋上升，使高通胀持续下去。德国央行还表示，冬季经济产出下降的可能性大大增加。今冬天然气供应的高度不确定性以及价格的大幅上涨，可能会给家庭和企业带来沉重压力。

欧洲能源价格飙升。欧洲天然气期货涨20%，自今年3月以来首次突破3000美元/千立方米。德国一年期电力期货价格首次达到700欧元/兆瓦时。

市场对美联储将保持鹰派的押注达到史无前例的高位。机构指出，杰克逊霍尔年会前，对冲基金对美联储将坚持鹰派的押注达到史无前例的高位。有隔夜融资利率（SOFR）期货空头头寸达到创纪录的69.5万份合约（波动1BP 价值1700万美元），如果美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上排除转鸽可能性，这一押注将获利。在欧洲美元期货市场，对冲基金的净空头头寸超过260万份合约，接近今年最高水平。与此同时，交易员们还建立了针对10年期美债的大型看跌期权结构，押注10年期国债收益率在一个月内走高至3.70%。BMO Capital Markets的美国利率策略负责人表示，从3年期国债领跌看，对美债的做空反映市场预期美联储短期内不打算调整货币政策方向。

欧洲能源供应再遭新打击。欧洲面临新的能源供应中断问题，里海石油管道营运商CPC周一表示，从哈萨克斯坦经由俄罗斯向欧洲输送石油的管道系统损坏，已经暂停其黑海码头三个停泊点中两个的出口。（注俄罗斯石油管道运输公司是CPC 的最大股东，全球约1%的石油经由该管道运输。）

据俄罗斯商业日报Vedomosti报道，俄罗斯寻求发行以人民币计价的债券，为企业发债人设定基准。

韩元兑美元汇率13年多来首次跌破1330，为2009年4月29日以来首次。韩国决策者驳斥了对资本外流的担忧，称与日元和欧元等其他主要货币相比，韩元的贬值似乎并不过分。

机构观点汇总

法国兴业银行：对未来几周欧美走势保持看跌观点

本周的重大事件是杰克逊霍尔央行年会，鲍威尔可能会重申抗击通胀的坚定决心。但上周全球债券收益率上升，加上亚洲经济数据疲软，给全球股市带来恐慌，已经大幅提振美元。
欧元区8月PMI初值将于今天公布。欧元区此前公布的调查数据强于PMI数据，这给市场带来一些希望，即今天将公布的新的PMI数据将好于预期。但对德国而言，天然气价格、莱茵河水位和通胀正对商业信心产生毁灭性的影响。即使欧元区内部其他国家的情况好转，一个非常糟糕的德国PMI数据就足以推动欧美保持在平价之下。

美国银行：预计本周央行年会上鲍威尔将强调以下几点

在本周举行的“重新评估经济和政策约束”的杰克逊霍尔央行年会上，我们预计鲍威尔将强调恢复物价稳定的承诺。由于供需失衡，美国面临的通胀压力是广泛而持久的，美联储的政策应对机制已转向降低通胀，甚至冒着经济衰退的风险。美联储可能会凭借强劲的经济活动数据和就业市场状况，进一步收紧政策利率。
考虑到这一点，我们预计鲍威尔在谈到未来货币政策走向时将强调以下几点∶1、加息步伐放缓2、 紧缩政策仍然是适合的3、不会快速转向降息4、经济前景面临的风险是广泛且持久的通胀和更高的利率。

摩根士丹利：美日仍有走高风险

我们对日元保持看空倾向。虽然7月份美联储会议纪要总体上是平衡的，但美联储继续采取依赖数据的方式，并认为将加息至限制性范围内。
由于近期美国经济数据相对坚挺，我们认为美国隐含终端利率（本轮加息周期最终将达到的利率高点）有重新定价的空间，这意味着美日会因政策分歧而走高。如果美国市场以4.0%的隐含终端利率定价，我们认为美日有机会触及140。能源价格上涨导致日本贸易条件恶化，也有助于日元走软，尤其是相对于那些对进口能源依赖度较低的货币，因为日本的能源产品高度依赖进口，而能源价格上涨通常会对日本经济造成压力。

法国农业信贷银行：欧美、镑美进一步下行空间有限

在杰克逊霍尔会议之前，美元猛涨，陷入困境的欧系货币再次领跌。然而，与此同时，短期利差等衡量央行政策前景的传统指标似乎正朝着相反的方向发展，部分原因是越来越多的证据表明欧洲的通胀压力增大，以及来自欧洲央行和英国央行的鹰派信号。
话虽如此，我们对欧美和镑美短期公允价值的衡量指标，包括短期利差和风险厌恶指标，表明最近这两个货币兑美元的抛售已经再次进入被严重低估的区域，这应该会在短期内限制欧美和镑美的下行空间。