航空、旅游逆势走强！价值派有望重回C位？

　　今天市场表现一般，新能源赛道再度走跌。不过，盘面也并非完全没有亮点，航空机场、旅游酒店，这两大长期被大众忽略的顺周期板块突然逆势走强，成为市场最大的看点。

　　具体来看，航空机场板块今日全线飘红，上海机场、白云机场、春秋航空、中国国航涨幅居前。

　　旅游酒店板块弹性更大，桂林旅游涨停，君亭酒店、同庆楼、西安旅游、宋城演艺等都有较大涨幅。

　　实际上，这两大板块之所以同时启动，一个很重要的因素就是——中秋季假期即将来临，不久之后还有国庆长假，“双节”相继来临，航空机场、旅游酒店有望迎来“金九银十”。这两大行业更重要的炒作逻辑，则是随着疫情缓解之后，整个旅游需求确定性复苏的预期。

　　当然，短期来看，Z哥觉得，今年的中秋，甚至是国庆，旅游行业在国内很多地区，可能都还是偏冷的。

　　不过不管怎么说，一旦疫情真正过去，旅游行业不仅仅是确定性的复苏，而且更可能的是报复性复苏。这种需求的恢复，不仅在旅游方面，还有餐饮、酒店、影视、免税店等线下消费场景，都会迎来春天。

　　或许也正是因为这个原因，即便今年大部分时间，航空、旅游等板块表现平平，仅仅存在“困境反转”的可能，但依然被一些价值派基金经理重仓持有。

　　说到价值派基金经理，Z哥影响比较深的，一个是广发基金的林英睿，另一位是财通基金的金梓才。

　　林英睿年少成名，曾经是高考状元，他管理的广发价值领先等产品过去两年表现优秀。不过在今年二季度，大盘反弹的4月~6月，林英睿却自嘲“扮演了旁观者的角色”。当市场嗷嗷上涨的时候，他管理的产品却四平八稳。

　　不过，今天随着航空股的集体大涨，林英睿又一次重回C位，更有再次成为“主角”的趋势。因为他管理的产品，仓位最重的就是航空股，且在今年二季度还进行了加仓。

　　林英睿目前管理产品总规模接近200亿，管理时间较长的产品为广发价值领先、广发多策略混合以及广发睿毅领先混合。从这三只产品的业绩来看，今年以来都实现了正收益，虽然收益率仅有一两个点不算高，但在混合型产品中依然可以排进前1/10。

　　林英睿反复向投资者传递的观点是——“匹配的重要性”。“我们希望组合的资产端和负债端能更加匹配。财富管理行业发展空间巨大，在权益市场有非常多长期表现好并且相关性不高的策略，条条大路通罗马。我们会坚持当前的策略，也希望投资者能够认知和理解我们的做法，从而做出选择。”

　　具体来看，林英睿认为，投资方法要尽量和自己的性格匹配，资产端和负债端要尽量匹配，预期收益率和能承担的波动要匹配。所以，从他重仓的股票也不难看出，不一定追求太高的收益水平，但却选择了风险已经充分释放，未来业绩复苏确定性最高的航空板块。

　　或许，林英睿的性格，就是追求低风险的确定性收益。对于投资者而言，如果你的性格也是类似的，那么Z哥觉得，林英睿的产品，就很适合这样的投资者。

　　类似风格的基金经理，还有财通基金的金梓才。他管理的产品同样重仓航空，但今年的业绩比林英睿要强一些，比如财通成长优选今年收益7%。金梓才和林英睿的区别在于，他重仓的另一个板块是猪肉板块，而林英睿重仓的另一个板块是银行。

　　另外，金梓才最主要的持仓还是猪肉板块。金梓才在基金中报中表示，虽然生猪养殖板块在4月中下旬出现了调整，但经过仔细的反复的研究和验证，生猪养殖整个行业去产能比想象的幅度大，甚至于很多上市公司出现了严重的去产能行为，这种情况并不少见。通过对产业链上下游数据的分析，以及对上市公司披露的每个月出栏量数据进行分析，这种结论显而易见。基于以上分析，故并未调整生猪养殖板块的持仓比例，继续在二季度坚定看好后续行情。

　　对于航空等服务业，金梓才担忧的是疫情的反复扰动，对基本面造成了一定的不确定性，所以他只会在股价性价比高的时候持有，且暂时仍不会把其调整为主仓位。而服务业中，金梓才尤其看好酒店行业的中长期逻辑，航空其次。未来将视疫情走向以及政策导向等各个方面变化来调整持仓。