今日A股十大券商机构观点汇总（2022年9月9日）

　　 A股昨日走势复盘

　　 三大指数全天震荡下行，截至收盘，沪指跌0.33%，深成指跌0.86%，创业板指跌1.86%，受宁德时代拖累，创业板指全天单边下行，沪深两市全天成交额7883亿元。光热发电、航空旅游、贵金属涨幅居前，燃气概念板块跌幅居前。两市超3600股下跌，北向资金全天净卖出0.86亿元。

　　 十大券商机构观点汇总

　　 1)国泰君安：房企继续降有息负债去库存 房地产央国企重估

　　 房企继续降有息负债去库存，加快周转保现金。一方面，进入2022年房企继续降杠杆缩表，重点房企有息负债规模持续缩减，同比下滑3%。由于融资红利和土地红利的消失，在降杠杆过程中，房企土储扩张速度放缓，尤其是表内土储几乎不再增长。另一方面，2022年上半年房企销售回款遇冷，表内外回款同比分别减少23%、42%，因此房企加快盘活库存，因为在限价政策下以往赚取级差地租的模式被打破，而优秀的房企将享受管理红利。结构性信用扩张的机会利好二线央国企，作为板块内的超额收益

　　 2)财信证券：预计蓝筹板块将跑赢成长板块

　　 9月份后，全球多地天气转凉，能源需求短期偏弱，传统能源和新能源板块有所承压；但地产板块则迎来金九银十旺季，消费板块迎来中秋国庆消费旺季，地产和消费板块短期业绩存在边际改善预期；上述因素推动市场风格切换，预计风格切换将持续数月。展望未来1-2月，预计蓝筹板块将跑赢成长板块，沪深300指数将跑赢创业板指。如冬季全球迎来极寒天气、能源需求大增，不排除冬季的市场风格再次转向新能源和传统能源板块。

　　 3)银河证券：预计四季度煤炭需求环比扩张

　　 近期动力煤价格延续上涨态势。供给方面，部分煤矿暂停生产和销售，市场可售资源收紧，下游加速去库，煤价表现偏强；需求方面，高温天气逐渐转凉，电煤季节性消费小幅下滑，化工煤等非电用煤采购积极性增加，支撑坑口煤价持续上涨，未来预计价格稳中小幅反弹。焦煤方面，近期煤焦钢产业链需求好转，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳回升；焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，预计焦炭价格也将稳中有升。我们对四季度煤炭需求持乐观预期，认为将环比扩张，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提振。

　　 4)中信证券：汽车板块的估值修复行情已基本结束，下半年关注可能会超预期的三个方向

　　 2022Q2，汽车行业收入和业绩承压，主要系4-5月新冠疫情的影响。但Q2以来，新能源渗透率仍在持续提升，同时自主品牌加速向高端价格带渗透，智能化军备竞赛正在加速。我们继续看好当前汽车行业的投资价值，维持板块“强于大市”的评级。板块的估值修复的行情已经基本结束，以盈利驱动的盈利修复即将接力，近期建议投资人重点关注下半年可能会超预期的三个方向：1）中国汽车出口加速带来的产业链盈利中枢上移；2）混动化加速推动自主品牌对合资品牌实现全方位反超；3）大宗原材料成本下行带来的整车和零部件产业链的盈利空间释放。

　　 5)兴业证券：市场企稳将为券商板块反弹提供良好环境

　　 市场震荡增长承压，头部券商韧性更强。收费类业务在市场下行周期当中贡献业绩韧性。资金类业务是市场波动中用表方式的重要考验。从政策、估值和市场三个维度看好券商板块当前配置价值。政策方面，资本市场发行机制和交易机制持续深化改革；估值方面，当前PB估值约处于2012年来7-10%分位区间，显著低于ROE约50-60%的分位区间，显著错配孕育估值修复空间；市场方面，通过股债比模型判断当前市场向下空间有限，市场企稳将为券商板块反弹提供良好环境。

　　 6)中信建投：航空供需结构有望反转 或迎来量价齐升局面

　　 国内航线燃油附加费将于9月5日下调20元，是自2022年2月恢复征收燃油附加费以来机票燃油附加费第二次下调，或将有利于民航旅客量恢复。持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面，国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复；疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速；票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。

　　 7)东吴证券：关注VR高景气 下游创新拉动核心环节升级

　　 软硬件迭代有望推动娱乐VR短期年出货量达3000万部以上，应用场景拓展及科技巨头生态布局促进VR/AR设备中期年度出货达大几千万量级，而长期元宇宙入口、多领域刚需的定位有望使每年出货量级突破数亿部；在此基础上核心光学及显示环节技术创新路径日趋明确，产业链布局力度加大。推荐关注歌尔股份、三利谱、水晶光电。

　　 8)国金证券：海风需求高景气，预计未来三年国内装机年复合增速34%

　　 海缆行业寡头竞争格局，长期受益海风出口。全球海风需求高景气，预计未来三年国内装机年复合增速34%，欧美及越南均有爆发。预计今年海缆招标量超13.8GW，“十四五”规划引领新一轮招标周期。预计海缆行业稳态毛利率35-40%。2024年起，国内新增欧洲订单将快速放量。

　　 9)山西证券：A股整体估值开始进入低估区间

　　 7月开始，市场进入中期调整阶段，8月初的企稳更多是中报预期带来的短暂修复，受流动性和企业盈利边际尚难改善的影响，A股目前大概率仍处于调整阶段。同时，随着调整时间的延续以及幅度的进一步加深，A股整体估值开始进入低估区间，以1年期维度看，市场已经有收获趋势性行情的基础，建议逐步关注和布局弹性大、盈利能力强和具有较优成长性及估值修复空间的行业。

　　 10)银河证券：推荐下半年在需求驱动下景气持续的锂行业

　　 2022年上半年有色金属行业整体保持较强景气度，虽然2022Q2行业业绩增速的环比变化下行，但行业净利润增速的绝对值仍处于50%以上的高增长区间，且目前行业估值下行至2010年以来最低也已反应了有色金属行业盈利增长放缓的趋势，风险已大幅释放。下半年美联储大幅加息与国内经济结构性景气，将放大有色金属的价格波动，盈利增长趋势或将进一步放缓，这使有色金属行业的行情更有可能以结构性的方式展开，高景气延续的细分子行业将有估值修复乃至估值抬升的机会。推荐下半年在需求驱动下景气持续的锂行业，锂价重新进入上涨通道，锂矿企业业绩有望继续大幅释放。