港股各大机构最新研报（202299）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 大摩：维持海螺水泥(00914)“增持”评级 目标价42港元

　　 大摩发布研究报告称，维持海螺水泥(00914)“增持”评级，目标价42港元。公司管理层预计下半年基建投资将加速，并认为下半年整体水泥需求将持平或略好。另正在起草股票期权激励计划，并与监管部门进行初步讨论，不过仍在审查中，可能有待进一步修订。

　　 该行表示，公司在供应方面，非高峰生产良好实施和海运市场进口减少是正面的，但净产能增加仍是一个未解决的问题。展望未来，管理层承认需求前景将减弱，所以应从供应方面采取更多措施，例如在全国范围内，碳排放和能源消耗的配额管理可以帮助消除运营能力，预计明年水泥业将被纳入全国碳排放交易体系。

　　 中金：维持嘉里物流(00636)“跑赢行业”评级 目标价下调23.5%至21.8港元

　　 中金发布研究报告称，维持嘉里物流(00636)“跑赢行业”评级，目标价下调23.5%至21.8港元，较当前股价有40.5%的上行空间。公司上半年物流行业运价仍居高位，盈利超预期，故上调2022年净利润预测12.4%至42.02亿港元，2023年盈利预测保持不变。

　　 公司方面，1)与顺丰泰森已签订国际货代框架协议、货运销售总代理框架协议(嘉里物流担任顺丰泰森独家货运销售总代理)，双方国际业务目前尚有较大整合空间;该行看好未来顺丰在直客和运力端对嘉里的潜在赋能。2)公司1H22收购美国货代公司Topocean并于4月末并表，推动全球网络及海外中小客户覆盖进程。结合在海运美线稳固的头部地位，该行认为公司国际货代业务或将持续受益于内外部资源整合带来的协同效应，取得内生增长。

　　 行业方面，该行预计2H22空海运价或延续下行趋势，海外需求或面临下行。1H22TAC空运、FBX海运运价指数从年初高位回落16%/23%;另三季度以来海运运价加速回落，7月1日至9月2日海运运价下降20%，空运运价则相对维持在高位震荡，运力较疫前仍存10%供给差。展望下半年，在海外高通胀和货币政策加速收紧背景下，中金预计全球空海运需求或面临下行，但2H作为海外购物旺季，认为空运需求仍具一定支撑。

　　 海通国际：维持环球新材国际(06616)“优于大市”评级 目标价降至6.56港元

　　 海通国际发布研究报告称，维持环球新材国际(06616)“优于大市”评级，预计2022-24年归母净利润为2.24/3.01/4.02亿元(原2.02/2.77/3.68亿元)，对应EPS为0.19/0.25/0.34元，目标价由9.04港元降至6.56港元。公司积极推广新推出的珠光颜料产品及其他珠光颜料产品，举办或参加新品发布会、展销会、技术交流会等。另在上海建立营销中心，组建网上营销团队，通过抖音、等短开展线上营销和品牌推广宣传。

　　 报告中称，公司将按计划完成第二期生产厂房及鹿寨合成云母厂房的建设，第二期生产厂房的第一阶段将于今年第三季度投产，预计增加产能6000吨。另研发计划配合第二期生产厂房的生产和市场定位，将重点研发汽车耐候级、化妆品级以及功能性珠光材料，为第二期生产厂房商业运营做好各项准备工作。此外，以合成云母为基材的新能源电池材料目前研发工作取得部分进展，测试产品耐高温指标达到1150℃，耐高压击穿指标达到20KV/mm，表明产品质量优异。

　　 富瑞：予莎莎国际(00178)“持有”评级 目标价1.65港元

　　 富瑞发布研究报告称，予莎莎国际(00178)“持有”评级，目标价1.65港元。公司港澳地区7-8月同店销售取得持续改善，管理层维持假设没有内地旅客情况下，港澳地区仍能实现收支平衡的目标，并将倾向细铺形式，包括个人及专营品牌。同时表示，在选择香港旅游区店铺时，会从地理位置、小型店及商店展示等因素作考虑，目标将租金降至3000万元/月。

　　 第一上海：维持山东黄金(01787)“买入”评级 目标价15.33港元

　　 第一上海发布研究报告称，维持山东黄金(01787)“买入”评级，基于生产经营情况的持续恢复以及矿产金产量的不断提升，预测2022/23/24年收入为649.41/696.88/728.42亿元人民币(下同);调整归母净利润预测至15.9/20.72/24.83亿元，目标价15.33港元。

　　 报告中称，公司2022年上半年矿金产量为21.148吨。其中国内矿金产量同比+128%，国外矿金产量同比+61.14%，主要由于贝拉德罗金矿第六期堆浸垫投产带来的堆浸处理量提升。自2021年下半年起，公司生产经营逐步恢复，黄金产量逐渐恢复往期水平。除了山东黄金矿业(玲珑)有限公司的玲珑矿区及东风矿区截至目前仍未复工复产外，其余矿区均运行良好，该行预计随着复工复产的持续推进，矿金产量有望持续提升，盈利水平将得到持续优化。

　　 该行提到，公司2022年6月发布公告，拟募资不超过99亿元，主要用于山东黄金矿业莱州有限公司焦家矿区金矿资源开发工程以及偿还银行贷款。该项目建成达产后，采矿出矿能力可达到660万吨/年，平均出矿品味为3.04克/吨，达产年均浮选金精矿29万吨(含黄金18.85吨)。本次资源整合进一步扩大了黄金资源储备，资源储备的不断提升将进一步扩大山东黄金的资产规模以及盈利能力。

　　 中信证券：维持中国重汽(03808)“买入”评级 目标价10.5港元

　　 中信证券发布研究报告称，维持中国重汽(03808)“买入”评级，考虑到重卡销量有所承压，下调2022/23/24年净利润预测至30.8/46.1/56亿元(原2022/23年为36.1/49.4亿元)，目标价10.5港元。该行认为当前时点是重卡行业的底部，在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下，行业有望逐步回暖。

　　 报告中称，公司2022年上半年实现营收290亿元，同比-56%;实现归母净利润12.8亿元，虽同比-65%，但环比改善至+83%，上半年市场份额位居行业首位，市场地位凸显。此外，公司单车营业利润从2021H1的0.06万元迅速回升至1.55万元，通过优化供应链管理实现精准降本，实现单车材料成本下降;通过集约化组织生产，优化用工模式等措施，单车可控生产制造费用有效下降，毛利率及单车毛利环比显著改善。