酱酒行业调整会持续多久？资本态度如何转变？多位大咖共话酱酒“

　　2021年，中国酱酒产能约60万千升，约占我国白酒产能的8.4%。而2021年酱酒销售利润达到780亿元，占整个酒业销售利润的45.8%。巨大的利润空间为酱香酒品牌带来更多的市场机会，各路资本争相涌入茅台镇，也让竞争更加激烈。

　　但去年以来，酱酒行业开始“降温”。

　　对此，杨官荣说道：“可能行业的认知觉得好像是酱酒行业受到了一定的影响，但是我反而觉得它是一个非常理性的事情。行业在开始经历了盲目的扩张、投资，大浪淘沙后留下来的都是好企业。所以酱酒行业的发展我个人判断还是非常正常。最主要的还是每一个企业自己下功夫的多与少，除了要关注行业的变化，更重要的是每一个企业做好产品，并且任何时候不存在香型之间的好与坏的比较。”

　　肆拾玖坊创始人张传宗从2015年便来到茅台镇，深度参与、见证了过去七年里酱香白酒的高速发展。他回忆道：“过去七年是酱香型白酒价值发掘的阶段，越来越多的人认识到酱酒——尤其在茅台的带领之下，它的稀缺属性和高贵属性吸引了很多人——投资人、厂商、渠道商，一旦发现了酱酒的价值后就开始重仓。所以行业增长速度特别快，也使得很多人成为酱酒的忠实消费者。”

　　“但用户的转向速度不如资本。”张传宗说道，“过去三年疫情期间，产业开始了快速的转向，而消费者层面在逐步升温，这导致过去几年从厂商到渠道商开始堆高库存。目前整个行业应该算是回归理性。”

　　石峰表示，前期的酱香酒过热使得市场出现了大量的酱酒品牌，这一现象不仅造成了渠道库存的增加，也给消费者的选择造成了困扰。当前降低、理性回归是开启健康发展的一个好时机，标志着躺着都能赚钱的时代已经过去。酱酒下半场必然是品质、品牌、渠道全方位的竞争，只有好的品质、好的品牌、渠道做得好、模式好的企业才具有竞争力。“酱酒的占比依然很小，未来市场空间依然很大，我相信还有很好的发展机会。”

　　对于此，叶书怀表示认同：“近两年酱酒的扩容有所放缓，尤其在去年三季度以后，酱酒的量价出现了盘整，整个加库存的周期也是进入到一个去化的阶段，但在我们看来这倒是一种对产业风险的有效释放。”

　　叶书怀进一步解释道：“从2016年底复苏以来，整个酱酒的主流产品价格增长了几倍，但是开瓶率却实际走低，在价格繁荣的背后，隐忧就是投机库存的增加。”确实，除去疫情影响，在行业经过快速升温后，快速扩容导致的渠道积压大量库存在今年显现。

　　谈行业趋势：未来是品质、品牌、渠道的全方位竞争

　　经过前期的快速扩容，酱酒行业“赚快钱的时代”已经过去，不过，上述嘉宾对酱酒行业的前景依然看好。

　　路通说道：“虽然酱酒经历了过去这些年的高速成长，但我依然认为整个品类的发展还没有完成，还有很长的路要走，现在产量占比能占到8%~10%，但我认为占到20%是很正常的一个状态，现在60万吨，未来做到120万吨、130万吨的总量很正常。”

　　路通认为，酱酒在市场空间分布以及产品价格段的分布还有更多空间。他说道：“酱酒市场向纵深发展，在很多省份、很多区域依然有很大的空间；而在产品价格段分布上，我认为现有的酱香酒产品还没能更好地满足更多消费者的需求，包括未来更多的转香型等潜在的消费者需求。”他表示，未来酱酒趋势会向消费者回归、价格回归和品质回归。

　　在杨官荣看来，未来酱酒行业将呈现产区集中、头部企业集中的趋势。他说道：“非白酒主流产区的企业，每年会有一些关闭。而在贵州和四川这些核心酒产区，除了环保问题关停的，企业数量是在不断增长的；其次，不得不承认头部企业的产能、质量、管理各方面都非常优秀，未来行业趋势会向头部企业集中。另外，不管是酱香还是其他香型，理性回归不单单是价位的理性回归，也包括传播、质量、服务、消费者培育等方面的回归。”

　　“未来酱酒行业会向高品质、大品牌、大厂聚焦。”张传宗提出同样观点，“我们的预判未来5年~10年，中国酱酒10强的门槛是5万吨的产能，而且酱酒十强可能是占了整个未来酱酒行业产能的60%以上。头部品牌在更全价位段、更全区域和纵深市场的布局上，我相信会拉得更开。”

　　石峰亦表示，对于企业来说，要重视在酱酒回归时期所产生的品质、价格、市场供求、消费者培育问题，通过长时间的市场深耕，跨越行业周期才能做得更好。对于品类来说，要摒弃过去赚快钱的思维，要提高产业标准，形成更健康、可持续的产业发展优势，打造市场信赖的产区。

　　那么，随着酱酒行业的理性回归，此前蜂拥而入的资本方对酱酒的态度是否已经发生转变？

　　“不管说是行业本身的周期变化还是监管层面的约束，其实一定程度上是对酱酒行业的资本热潮进行降温。”叶书怀说道，“我们在二级市场可以看到酒企的上市进度，包括像流通酒企这一类的资产重组现在都非常谨慎了，目前资本对于酱酒企业，乃至整个消费者对行业的态度都趋于理性。”

　　叶书怀说道：“从去年下半年至今，新兴酱酒企业开始注重增长背后的质量。目前投资需求已经在向真实的消费需求转移，所以需要时间去沉淀真实的开瓶消费。这是件好事，可以让这一轮产业周期更长，整个波动率会降低。其次，目前因为疫情导致的消费场景缺失，是大环境决定而不是企业模式的问题，所以目前酱酒处于风险释放的阶段。”

　　他进一步表示，近年来很多资本试图通过短期的大量资本投入去推动营收扩张。这种打法如果放在行业景气度持续走高时没有问题，但是现在再来看，未来可能会越来越困难，因为头部企业优势正在逐渐扩大，且目前消费圈层也开始慢慢固化。这种转变其实有利于强者恒强，好东西一直会有资本持续去关注。