三立期货

　　股指期货：市场量能连续3个交易日处于6000亿元，卖方力量减弱
【今日行情】四大期指涨跌互现。IH2210收盘价为2651.4，收跌0.85%；IF2210收盘价为3896.6，收跌0.78%；IC2210收盘价为5949.2，收涨0.58%；IM2210收盘价为6412.6，收涨0.63%。今日市场分化较为明显，IH和IF低开震荡为主，上证50指数一度创新低至2641.72，IC和IM低开高走，小幅收涨。板块方面，房地产以及电力板块涨幅居前。市场再度缩量，总成交额降至6382.08亿元，再创两年来新低，连续第三个交易日处于6000亿元上方。
【资金情况】北上资金今日净卖出30.60亿元。为维护季末流动性平稳，中国央行今日开展7天期20亿元和14天期190亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现净投放190亿元。7天期、14天期逆回购的中标利率分别为2%和2.15%，均与此前持平。DR007反弹至1.5%上方，但仍低于7天期逆回购的中标利率，银行间的流动性仍旧充裕。
【基本面】从8月数据传递出来的信息来看，经济有一定复苏向好的迹象，但复苏动力不强，政策依旧以宽松为主，但信用端依旧偏弱，市场对于国内经济和政策的整体预期均未发生改变，指数难破震荡。近期，由于市场对于下周美联储激进加息预期的强烈升温以及政策事件的影响，市场风险偏好明显下降，主要指数均出现显著下跌，风格也出现转换，短期建议暂时观望为主。结合我们在周末发布的关于二十大的报告，目前距离二十大召开已不到15个交易日，市场连续三个交易日极致缩量，卖方力量减弱，可关注安全边际较高的单边机会。观点及建议：多IM/IC空IH暂时观望为主，单边市场难改震荡，但可关注短期缩量超跌后安全边际较高的单边机会。

贵金属：普京进行二战以来的首次军事动员，金银静待靴子落地
【今日行情】金银均收涨。AU2212收盘价为386.98，收涨0.39%；AG2212收盘价为4443，收涨0.41%。美元指数高位走强，再创新高至110.87；十年期美债收益率突破3.5%，实际利率端仍强于通胀预期端，继续走强至1.17%，创2018年底以来新高，对金银的压制仍较强。
【投资需求】在ETF持仓方面，9月20日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少4.63吨至953.32吨，全球最大白银ETF—SLV持仓增加90.26吨至14995.46吨。黄金ETF需求延续6月22日以来加速下降趋势，也使得市场利空因素增加；白银ETF连续5个交易日增仓，对白银的支撑增强。
【资讯】据路透报道，俄罗斯总统普京周三下令俄罗斯进行二战以来的首次动员，并警告称，如果西方继续实施他所说的“核讹诈”，莫斯科将动用其庞大武器库的所有力量予以回应。
【基本面】今日受俄乌局势变动影响，市场避险情绪激增，带动金银盘中反弹，但仍维持震荡。今晚凌晨两点，美联储将公布9月议息会议决议，预计将与市场大部分预期基本吻合，以加息75个基点落地，但点阵可能会传出较鹰的预期。像议息会议这种风险性事件，不确定性较大，建议静待靴子落地。观点及建议：静待靴子落地，同时重点关注俄乌局势所带来的市场变化。

焦炭：成本持续走高而钢价疲软，盘面回落压力增加
价格：今日01合约收于2713.5，港口仓单成本2845元/吨。
产地：焦炭市场持稳运行，产地焦企积极出货叠加下游高位开工，日耗增加，焦企厂内焦炭多维持低位，整体看焦炭供需结构趋于好转，
成本端：近期原料煤价格连续反弹走高，焦炭成本支撑进一步走强，主流市场多有提涨预期，
下游：考虑近期钢材价格走弱以及消费市场依旧承压，影响钢厂利润微薄甚至亏损，短期焦炭涨价落地意愿偏弱，市场博弈心态较为明显，后期仍需关注钢厂焦化利润以及下游补库节奏。
港口：截止目前山东两港焦炭库存合计为231万吨，周环比大幅下降15万吨，由于当前钢厂铁水高产且部分有节前补库需求，叠加成本支撑下产地焦企多有提涨预期，市场情绪逐步走强，盘面震荡上行，贸易活跃度增加，港口报价较本月低点上涨150元/吨，目前港口准一级冶金焦现汇含税报价在2650元/吨左右。观点及建议：成本端因近期国家重大会议影响较为坚挺，炼焦煤价格持续上涨，而下游钢价在九月焦炭价格反弹期间仍然疲软，盘面焦炭价格无持续上涨驱动，短期回落风险增加。

螺纹钢：美联储议息会议在即，市场情绪偏谨慎
价格：2301合约今日继续弱势震荡，收盘为3664元/吨，小幅收跌0.7%。上海中天现货价格为3930元/吨。
供应端：钢厂长流程利润微薄，短流程仍处亏损，预计短期高炉产量短期基本见顶，电炉开工率回升乏力，产量持稳或微降。
需求端：目前台风影响结束，但受市场悲观情绪的影响，终端备货仍然谨慎，旺季需求不旺，实际成交反复。周二，全国建材成交量为15.83万吨，环比减12.9%。观点与建议：美联储将于明日凌晨公布利率决议。美联储议息前夕，螺纹钢市场偏谨慎，叠加需求端疲弱影响，整体延续弱势震荡走势。

原油:供应端忧虑重提，原油小幅反弹
期货市场，布油在92美元整数关口震荡整理，小幅反弹；国内SC2211合约收盘价为660，小幅收涨。
供应端：欧洲开始指责伊朗在核查问题上的不配合态度，伊核协议达成希望更加渺茫。目前原油供应仍看不到有效增量。美国活跃钻机数不增反降，无增产动力。俄罗斯总统宣布进行部分动员行动，市场对供应端的忧虑重现。
需求端：近期欧洲天然气基础设施运营商发表:到11月1日，欧洲储气设施储气率将接近85%，超过欧盟设定的80%目标，欧洲短期发生能源危机的可能性大大降低。
宏观方面:美联储会议在即，市场判断美联储9月份加息75个基点的概率为82%，加息100个基点的概率为18%，不断强势加息导致美元回流，原油等大宗商品价格承压。
库存端：截至9月16日，API原油库存增加103万桶，汽油库存增加322.5万桶，馏分油库存增加153万桶，成品油库存增加，需求疲软。观点及建议:美联储加息在即，今日受供应端的忧虑占据上方，但中期油价整体呈现震荡偏弱走势的概率偏大。油价底部支撑关注OPEC的态度和美国原油库存变化情况，油价上方的压力关注美联储后续加息态度和美伊谈判的进展。

甲醇:原油反弹带动，甲醇震荡为主
期货市场，甲醇2301合约小幅收涨，收盘价2696。江苏现货报价2710-2730，市场成交一般。
供给端：上周国内甲醇开工率为73.24%。上周整体恢复量小于损失量。海外伊朗装置九月预计恢复，十月港口到港压力较大。
需求端：上周国内MTO开工较上上周上涨，阳煤恒通、鲁西化工以及中安联合烯烃装置均恢复生产，下游需求维持疲软态势，刚需补库。国内终端需求提振不佳，受疫情干扰依旧比较大。
宏观方面:8月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.1%，同比增长8.3%，同比涨幅仍维持在历史高位，市场对美联储加息75个基点及以上的预期更强。原油市场陷入震荡，能化短期建议震荡思路对待。
成本方面:上周煤价稳定，甲醇成本支撑一般。国外天然气价格依旧居高不下。观点及建议:宏观方面，美国通胀有所抬头，市场对于75个基点及以上的预期更强，大宗商品价格承压。但供需来看，供给端海外装置开启，压力较大，终端需求疲软依旧是制约甲醇价格上涨的一大因素，加之美联储议息会议在即，短期震荡偏弱思路对待，今日受原油反弹影响，小幅收涨，但整体思路未变。

棕榈油：美国即将加息，原油走强提振棕油走势
棕榈油2301合约日内涨3.35%，收盘7572元/吨；广州市场棕榈油8080元/吨。
供应：现在棕榈油进入季节性增产时期，产地供应增加；印尼库存压力高企，马来库存也明显增加，加上8月中国棕榈油进口量同比下滑，需求走弱，市场供大于求格局明显；国内到港量逐渐增加，国内棕油库存也开始累库，压制棕油价格。
需求：受节日影响，国内市场备货需求增加，短期需求有支撑；但双节备货结束后，油脂消费将再度步入淡季，再加上疫情限制终端需求，下游消费持续提振不足。
替代品：美国9月供需报告利多，豆油随美豆上涨，提振整个油脂板块；菜油基本面暂时缺乏消息，但欧洲遇到严重干旱，对土壤或造成不利影响，或导致后续欧洲油菜籽的减少；而欧洲能源短缺，生柴需求或提升，棕榈油及菜油或受到能源替代的提振。
总结：棕油自身基本面处于供大于求的格局，驱动不足；需求短期较好，支撑盘面；但油脂市场共振致使棕油易受其余油脂走势及宏观大环境影响，宏观弱需求导致市场悲观，供应改善后有回落的可能。短期大宗商品在美联储加息情绪压制下，缺乏上行驱动。观点及建议：供应压力叠加宏观压制，建议逢高看空思路对待。

豆粕：美豆回到上行通道，豆粕随后走强
豆粕2301合约日内涨1.17%，收盘价4058元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕5120元/吨。
供应端：9月USDA供需报告下调美豆种植面积及产量、美豆丰产前景转变为减产，导致美豆向上反弹，成本支撑明显；但未来巴西新季大豆供应有增加预期，全球大豆供应格局逐渐宽松，豆粕的成本后续或下降。而国内大豆供应有限，下游又到了提货期，油厂亏损影响后续买船，国内大豆到港有限，豆粕供应整体偏紧。
需求端：受中秋国庆节支撑，生猪需求尚可，对饲料需求也保持较乐观态势，后续需求偏乐观。
其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。现在北美天气炒作基本结束，后续炒作点将逐渐移到南美天气上，巴西开始种植大豆，目前天气并不是非常乐观。观点及建议：成本支撑叠加国内供应紧张，豆粕2301合约依旧保持偏强走势；但整体上方空间有限，单边较难把握，无仓者建议考虑多豆粕空豆油套利策略，低位多单可继续看多。