国信期货日评

　　锌镍：锌中线逢低做多，镍震荡；
周三沪锌主力合约较前一交易日下跌2.92%。26日，俄媒报道，“北溪—1”和“北溪—2”天然气管道发生事故。据俄能源安全专家初步估计，这两条管道遭到了破坏，维修这两条管道需要数月时间。欧洲天然气价格短线大幅拉涨，秋冬季节欧洲能源危机或加重。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，供给端有所改善。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率上行。终端方面，房地产需求暂未看到明显转好的迹象，基建投资发力情况仍需观察。库存方面，LME库存维持在低位；周内社会库存略有上行。近期锌价受宏观影响下行，但中期基本面仍然偏强，建议中线逢低做多。
周三沪镍主力合约较前一交易日下跌1.86%。供给端，镍铁价格上行，铁厂利润好转，镍铁产量环比上行。需求端来看，9月份国内40家不锈钢厂粗钢排产267.01万吨，增加28.49万吨，预计月环比增11.94%，9月全系别增长。主要在于8月份整体接单较差，加上钢厂多处于亏损状态，主动减产情况较多；而随着9月钢厂排产的增加，加上印尼资源的回流，后续供应或有所增加。合金方面，镍价下行后需求持稳。新能源方面，硫酸镍价格短期仍然保持上行趋势，对镍价有一定支撑。库存方面，LME库存低位，国内库存上周略有下降。受宏观影响，镍高位调整，短期镍价震荡概率较高。十一长假来临，注意市场风险。

贵金属：10年期美债利率触及4%，金银仍然承压；
周三，黄金白银期货震荡偏弱。截至14:30，沪金主力合约AU2212暂报385.70元/克，上涨0.37%，沪银主力合约AG2212暂报4280元/千克，下跌2.01%。周三，10年期美债利率一度触及4%关口，金银震荡分化仍然承压。隔夜美联储票委布拉德表示，美联储货币政策进入了让经济放缓、通胀增长也缓和的限制性水平。美联储点阵中位数显示年内还有125bp加息空间，加息终点更高维持高位更久，美债利率上行幅度可能仍未充分计入当前加息路径，实际利率上行进程未告终，而美元指数上行趋势亦未结束，贵金属上方压力仍然存在，直至更多失业率回升和经济衰退信号出现。白银在现货需求和库存下滑的情况下有一定支撑，金银比机会有待后续观察。

铁合金：临近假期宏观风险较大；
锰硅：周三锰硅期货冲高回落。目前从原料来看，锰矿企稳回升，上周锰硅产量继续恢复，但仍然处于较低水平，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国51.23%，较上周增5.36%；日均产量24502吨，增1672吨。短期来看钢厂有所复产，锰硅产量回升增加锰矿需求，且回升幅度不至于重新过剩，但宏观风险增加，建议观望为主。
硅铁：周三硅铁期货震荡回落。硅铁产量略有恢复但仍然处于低位，Mvsteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国41.96%，较上期增0.59%；日均产量14276吨，较上期增300吨。供给位于低位，钢材产量回升，需求转暖。但临近假期加之远月升水，暂时观望为主。螺纹钢：宏观风险增加期螺观望；
周三螺纹钢期货价格高开回落。唐山企业烧结限产30%-50%。宏观面来看，海外持续加息，美元上涨给大宗商品压力，国内保交楼政策持续。上海钢联周度供需数据来看，螺纹钢产量维持偏高水平为309.75万吨，环比增加2.67万吨，同时社会库存下降，厂库持平为主，导致螺纹钢表需明显回暖至319.8万吨。表需回暖叠加十一备货，预计钢材需求短期继续回暖，但长期来看，需求不确定性仍在叠加宏观事件性影响，建议观望为主。

甲醇：节前补库需求仍存甲醇震荡上行；
周三甲醇主力合约2301较前一交易日涨幅1.8%，减仓0.8万手，持仓117万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场报盘2825-2830元/吨（55/0）。国际甲醇装置运行不稳，预计国内9月份进口量仍有缩减。表现到港口库存方面，沿海甲醇库存85万吨左右，库存连续去化较季度初下降15%，短期进口压力不大。烯烃工厂积极采买进口船货补充偏低的原料库存，港口甲醇需求量有所回升，节前基本面偏好。操作建议：震荡思路操作。

PTA：基差继续走弱；
周三TA2301收跌2.22%。卓创数据，供应商国庆期间现货报盘参考期货2301升水870元/吨自提，未闻主动递盘，参考商谈6050-6110元/吨自提，10月底货源报盘参考期货2301升水570元/吨自提，买卖气氛一般。PTA装置计划重启，市场供应预期增加，基差高位走弱，油价连续大跌，成本支撑减弱，PTA盘面延续回调，节前多看少动，关注油价走势。

聚烯烃：盘面延续震荡调整；
周三塑料2301收涨0.18%。现货价格多持稳，下游接货意向谨慎，实盘侧重商谈，卓创数据，线性华北报价8150-8280元/吨，华东报价8200-8450元/吨，华南报价8400-8600元/吨。
周三PP2301收涨0.12%。现货价格整理为主，下游谨慎观望，实际成交一般，卓创数据，拉丝华北报价7950-8050元/吨，华东报价8060-8200元/吨，华南报价8050-8200元/吨。
短期供应压力不大，月底货源有限，下游开工回升但弱于往年，工厂刚需采购为主，油价弱势打压信心，聚烯烃盘面震荡调整，建议暂时观望，关注节前补库情况。

玉米:大量上市将近玉米偏弱运行；
周三玉米期货下跌，主力C2301报2736元/吨，较上日结算价跌0.76%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格相对稳定，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北深加工企业（黑龙江东部为主）陆续挂牌收购新季玉米，不同区域价格窄幅涨跌，黑龙江深加工主流收购2630-2700元/吨，吉林深加工主流收购2620-2740元/吨，内蒙古主流收购2640-2730元/吨。目前部分地区开始收购，开秤价较上年明显增加，但大规模上量时间尚未开始，后期大量上市后是否带来一定压力。操作上，观望。

生猪:现货稳定期货振荡；
周三生猪期货振荡，主力LH2301暂报22385元，较上日结算价涨1.36%，现货方面，据汇易网，河南报价23.6元/公斤-24.1元/公斤，较昨日持平；山东报价23.7元/公斤-24.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；对于后市来看，根据仔猪出生量这一领先指标推算，10月到明年1月生猪出栏呈现环比增加；从需求来看，根据季节性规律，8月开始猪肉消费逐月增加，到12月达到春节前的高点，1月略有回落，但仍处于高位，平均变化而言，12月消费比8月高于近30%。综合目前供需来看，未来几个月内消费增幅大供应增幅的可能性较大，供需大致维持紧平衡的格局。但行业二次育肥行为较为普遍，对供需节奏及市场情绪影响较大，盘面预期切换亦较快。操作上，建议振荡思路波段交易为主。养殖企业继续关注逢高卖出套保锁定利润的机会。

棉花：郑棉再创新低中期空单持有；
周三，郑棉早盘开盘持续震荡下跌，创新低13205元/吨，成交略有减少，持仓显著增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格小幅上调，3128B指数较前一日上涨8元/吨，报15509元/吨。基本面上国内籽棉收购逐步全面展开，预计收购价格5.5元/公斤之下，对应皮棉价格低于12000元/吨。中期来看，棉价仍有下行空间。操作上建议空单持有。

白糖：郑糖跟随商品下跌短线交易为主；
周三，郑糖早盘开盘后维持弱势下行，考验5500元/吨一线，成交减少，持仓有所增加。现货市场持稳为主。国际市场商品集体走弱，糖价承压下行。国内短期来看。新榨季甜菜糖增产，但上市量暂时有限。短期供应收紧存在一定支撑。但整体商品颓势拖累。预计维持弱势震荡。操作上建议短线交易为主。

苹果：成交一般震荡运行；
周三，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301偏强震荡，较上一交易日涨0.6%左右，减仓0.4万手，持仓19万手。旧季富士交易零星，价格偏弱运行。陕西晚熟富士成交不旺，目前要价偏高，客商采购积极性一般。新季虽有减产，但在较高的商品率加持下，入库量有望提高，关注后期入库情况。下游消费表现不佳，操作建议偏空思路对待。

花生：新作陆续有效供应花生偏弱震荡；
周三，花生期货小幅下跌。主力合约PK2301偏弱震荡，较上一交易跌0.9%左右，减仓0.7万手，持仓14万手。河南局部白沙麦茬花生上市量尚可，今年整体需求不及往年水平，花生下游消费始终难得到有效提振。考虑到新作减产及大宗油脂价格仍居高位，花生价格难以明显向下。短期操作建议震荡偏多思路对待。

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