港股各大机构最新研报（2022107）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 高盛：维持领展房产基金(00823)“买入”评级 目标价降至78.3港元

　　 高盛发布研究报告称，维持领展房产基金(00823)“买入”评级，目标价由85.5港元下调至78.3港元。该行考虑到最新利率和外汇预测、中国内地的租金优惠、及新收购的观塘项目，将2023-25财年的每基金单位盈测下调3%至5%。

　　 报告中指出，公司截至6月底止的2023财年首季，其香港租赁组合的租户销售增长保持韧性，同比增长5.8%，回到疫情前的约95%水平，这是由于自4月下旬以来社交距离措施有所放松，一般零售类别表现强劲，增长12%。截至6月，空置率保持在2.8%的低位，2023财年第一季的占用成本进一步改善至12.9%。

　　 高盛称，尽管租用率稳定在89.2%，但其在中国内地受疫情影响，内地7个商场的租户销售额回落至疫情前水平的约70%至80%。为支持租户度过困难时期，公司计划在2023财年上半年给予相当于中国零售租金收入5%至10%的租金优惠。

　　 中银国际：予中国移动(00941)“买入”评级 中国联通(00762)目标价7.8港元

　　 中银国际发布研究报告，予中国移动(00941)、中国联通(00762)“买入”评级，目标价分别84.5港元、7.8港元。该行预计内地第三季电讯行业服务收入增幅将维持在7.65%的水平，虽然疫情影响，以及电讯商为中小企业提供数字化的折扣，但仍认为中资电讯股估值具有吸引力，股息回报亦可为未来带来支持。

　　 中银国际预测，中国移动今年第三季盈利将同比增长9.8%至308亿人民币，预计EBITDA同比升8.9%，估计服务收入同比升7.9%，相信公司将于第三季业绩公布的同时宣布恢复股份回购。该行预计，联通第三季盈利将同比增长6.6%，季度EBITDA利润率可能较低，主要由于公司发展云计算、IDC和大数据业务，与传统业务相比利润率较低;另外预期联通服务收入的增长将受新业务的高收入增长所带动。

　　 大摩：维持新世界发展(00017)“与大市同步”评级 目标价降17.9%至23港元

　　 大摩发布研究报告称，维持新世界发展(00017)“与大市同步”评级，目标价由28港元下调17.9%至23港元。下调2023/24财年每股盈利预测35%/47%，主要反映利息支出增加、发展物业入帐减少，以及投资物业盈利;2023/24/25财年每股盈利预测分别为1.68/1.53/1.42元。由于负债率较高，将资产净值折让提高至60%，此前为55%。

　　 大摩称，新世界2022财年基本溢利逊该行预期，而全年每股派息2.06元，意味股息率为9.4%。公司连续3年的派息比率高于100%，令负债率上升。该行预计其2023财年每股盈利1.68元，每股派息2.06元。该行提到，公司的负债率较去年底进一步上升至62%。以浮动债务涉1230亿元推算，利率每上升100个基点，公司的现金利息支出预计增加12亿元。该行估计其2023财年有效债务成本约4.5%，即令现金利息支出增加24亿元。

　　 报告中指出，公司在港的可售资源主要是启德跑道区的合资项目，由于供应充足及缺乏公共交通，销售缓慢。基于土地成本高，该行估计除息税前利润率(EBIT margin)为高单位数。公司2023财年香港合约销售额或处于80亿元的低水平。

　　 小摩：维持东方海外国际(00316)“增持”评级 中远海控(0)目标价降至12港元

　　 小摩发布研究报告称，将东方海外国际(00316)目标价由340港元下调至180港元，中远海控(0)目标价由19港元降至12港元，均维持“增持”评级，将今年、明年及2024年的平均现货海运费预测分别下调35%/40%/15%，而平均合同运费则升70%/降35%/降15%。

　　 该行表示，在集装箱海运方面，其现货运费比率已连续16周下跌，最新运费率的水平已低于2000美元，被视为该行业的低谷;该行预计，现货或合约运费率将于明年底全面恢复正常，而正常化的运费率或回报率会更高。

　　 美银证券：维持万洲国际(00288)“买入”评级 目标价降至6.2港元

　　 美银证券发布研究报告称，维持万洲国际(00288)“买入”评级，目标价由6.7港元下调至6.2港元。上调公司今年每股盈利预测22%，反映最新资产处置的收益，明年预测则大致不变。

　　 该行表示，由于美国新鲜猪肉的损失，及中国包装肉的毛利率正常化，预期万洲今年第三季的核心盈利将温和下跌。不过由于比较基础容易，公司季度经营利润预计有15%-20%的增长。展望未来，预计公司未来两至三季最大盈利贡献的包装肉业务，将面对艰难竞争及成本上升。

　　 花旗：维持华润水泥(01313)“买入”评级 目标价降至6.6港元

　　 花旗发布研究报告称，维持华润水泥(01313)“买入”评级，目标价由8港元下调至6.6港元。下调对其2022/23/24财年盈利预测30%/15%/14%，以反映销量及平均售价下降。现时对其2022/23/24年的股本回报率预测为5.5%/8.7%/9.3%，低于15.2%的历史平均水平。另外，该行认为对其估值模型基于市帐率0.85倍是合理，即低于1.3倍的历史平均水平。