港股各大机构最新研报（20221020）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 安信证券：予九毛九(09922)“买入-A”评级 目标价16.48港元

　　 安信证券发布研究报告称，予九毛九(09922)“买入-A”评级，预计2022-23年收入为42.52/68.24亿元，对应增速+1.7%/+60.5%，归母净利润预测为2.8/6.3亿元，目标价16.48港元。火锅底料及复合调味料的自产，为后续公司快速铺设“怂火锅厂”门店奠定良好的供应链基础。而西南地区中央工厂的建设可以进一步增强其中央供应能力，支持在西南地区的网络扩张计划。同时西南地区火锅产业发展成熟，利用当地资源有望更好地发展新品牌“怂火锅”。

　　 报告中称，公司宣布已中标且与重庆市涪陵区规划和自然资源局订立出让合同，以收购位于中国重庆市涪陵区3.3万平方米的土地使用权，为期50年，总代价为人民币996万元。估计兴建生产厂房及中央厨房以及购买设备及设施将于未来两年内产生资本支出约2亿元。公司拟于该土地兴建：1)火锅底料及复合调味料生产厂房;2)西南地区的中央厨房，用于采购、仓储及加工食材及火锅调味料，以及提供包括物流、派送及品牌展示等功能。

　　 国泰君安：维持中国海外发展(00688)“增持”评级 三季度积极获取一二线城市优质项目

　　 国泰君安发布研究报告称，维持中国海外发展(00688)“增持”评级，预计2022-24年业绩增速为1.2%/5.1%/3.7%;预计EPS为3.71/3.9/4.05元。公司央国企背景依然具备融资优势，第三季度积极获取一二线城市优质项目。中海系列公司销售在9月单月同比增速回正。

　　 报告中称，公司2022年9月新增4个项目，其中北京3个，宁波1个，合计新增建面54万方，地价合计163.6亿元，楼面价达30274元/平方米。公司2022年在北京土拍市场较活跃，除9月以外，在第一、二次土拍均参与。2022年前三季度，公司土地投资合计745.2亿元，土地投资力度达到49.5%，获取528万方土地，土储整体依然处于下降状态。

　　 方正证券：维持特步国际(01368)“强烈推荐”评级 合理价值降至12.4港元

　　 方正证券发布研究报告称，维持特步国际(01368)“强烈推荐”评级，预计2022/23年净利润为10.9/12.7亿元;2022-24年归母净利润预测为10.9/12.7/16.7亿元，合理价值下调至12.4港元。公司特步品牌处于品牌势能上升期，新品牌有望开启第二增长曲线。

　　 报告中称，公司3Q22特步品牌全渠道流水同比增20%-25%，符合该行预期，其中电商流水同比增30%以上，儿童业务更实现近50%增长。分月度看，7月流水同比增超25%，8月流水同比增近30%，但9月因疫情影响终端消费表现，整体流水放缓至低双位数。十一国庆期间随着天气转冷，实现流水中双位数增长。但国庆后随着疫情影响，全国约20%店铺受到影响，零售流水增速放缓。3Q22特步品牌零售折扣为7至75折，环比基本持平;存货周转期为4.5-5个月，环比略有增加。

　　 华创证券：维持安踏体育(02020)“强推”评级 目标价119港元

　　 华创证券发布研究报告称，维持安踏体育(02020)“强推”评级，预计2022-24年归母净利润为83.91/114.32/130.44亿元，目标价119港元。公司22Q4将对零售折扣、费用管控和渠道库存等开展动态管理，并努力兼顾业绩增长和经营质量实现全年指引。中长期维度，品牌与渠道双升级下，三大业务线将全面驱动业绩高质量增长，DTC转型加速叠加成本管控下，看好多品牌战略打开发展空间。

　　 报告中称，公司安踏品牌流水符合预期，Q4动态管理优化库存。1)流水方面：安踏品牌流水高基数下7-8月表现良好、9月略受疫情影响，整体基本符合预期和下半年改善指引，大货/儿童/电商实现中/高/高单位数增长。2)库存方面：库存略超5X、略高于正常水平，主要系9月国庆黄金周和10月双十一预售均处备货期所致，预计Q4商活动节点较多下有望回归常态水平。3)折扣方面：疫情下折扣深度尚未明显增加，大货折扣同比持平、儿童改善2-3pct。4)DTC方面：日常经营管理正常、处调整区间，将以中长期目标为指引。整体看，Q4或将适当加深折扣，驱动库存回归正常水平。

　　 海通证券：维持361度(01361)“优于大市”评级 合理价值4.07-4.8港元

　　 海通证券发布研究报告称，维持361度(01361)“优于大市”评级，预计2022-24年营业总收入为69.57/79.72/90.37亿元，同期归母净利润预测为7/8.07/9.16亿元(同比增16.28%/15.39%/13.51%)，合理价值区间4.07-4.8港元。公司22Q3各分部零售额稳健增长，主品牌零售额同比中双位数增长，童装品牌零售额同比增长20%-25%，电子商务产品流水同比增长约45%。

　　 麦格理：首予药明康德(02359)“中性”评级 目标价69港元

　　 麦格理发布研究报告称，首予药明康德(02359)“中性”评级，预计2022-30年收入年均复合增长率约为13%，目标价69港元，认为其短期前景强劲。

　　 报告中称，公司为内地最大、全球第二大的医药委托开发制造商(CDMO)，专注于研发化学药品。受惠于新冠订单，公司今年上半年收入创纪录新高，凭借在小分子制造方面的实力，更被纳入为辉瑞口服新冠治疗药物nirmatrelvir原料药供应商之一。