国信期货早评

　　股指：信心乐观，股指多单轻仓；
在新冠肺炎方面，随着病毒的演变，防疫防控在全国多个大城市防控“减码”，多地公共交通和公共场所不再查验核酸检测。在经济层面上，这为人民流动性正常松绑，经济恢复的信心加大。稳定经济方面，央行、银保监会、证监会纷纷出台支持房地产的金融措施，央行降准也进一步降低社会融资成本。信心较为乐观，股指多单持有。

国债：降准，国债观望；
近期维稳经济的措施越来越多，金融当局纷纷放开房地产融资，直接稳定经济发展。防疫防控方面，多个大城市优化防疫防控，恢复人们正常通行。央行再度进行降准，降低社会融资成本，稳定经济的力量加大，经济局面向好预期。货币需求有望回升，同时降准供给增加，国债短期小幅波动，维持观望。贵金属：非农略超预期金银仍维持强势；
周五晚间，COMEX黄金期货下跌0.3%报1809.6美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.7%报23.250美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报408.40元/克，下跌0.18%；沪银2302主力合约报5297元/千克，上涨2.91%。11月非农新增就业人数26.3万人高于市场预期，失业率维持于3.7%的历史低位，劳动参与率仍低迷。时薪涨幅扩大但周薪涨幅缩小，绝对涨幅仍高企。就业需求降温仍然缓慢，供给持续不足的情况下，薪资上涨的压力将会抬升长期通胀上移的概率，也将使得市场前期积极的风险情绪趋于降温。但考虑到随着经济增长的压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。关注黄金1730美元/盎司和白银21美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。

苹果：出货速度不及去年同期；
周五，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2301高位运行，收8204，较上一交易日涨2.14%，减仓1万手，持仓13万手。截至2022年12月1日，全国冷库目前存储量约为876.84万吨，单周冷库库存量减少1.3万吨，出货量不及去年同期。各地入库工作已经基本完成，冷库出库陆续开始。目前各地批发市场表现差异较大，其他渠道发货量减少比较明显。需求偏淡，而苹果成本较高，预计出库量不及去年同期。操作建议震荡偏空思路对待。

花生：油厂或陆续停机花生偏弱运行；
周五，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301收10552，较上一交易日涨0.48%，减仓0.1万手，持仓9万手。部分地区交通受限，产地上货量不多，交易情况一般。油厂部分或将陆续停机，到货量减少。批发市场部分有少量进口米补充，国内货源采购积极性不高，操作建议震荡偏空思路对待。

玉米:上量改善玉米调整；
过去一周，玉米现货涨势减弱，但区域分化，山东地区新玉米上市量明显增加，加工企业收购价明显下调，东北地区仍然保持坚挺，但港口有所调整，受到现货涨势减弱的影响，期货也出现一波调整。对于后市来看，近日各地疫情疫情防控措施出现不同程度的松动，显示疫情防控对基层物流影响最大的时候已经过去，后期基层售粮情绪变得最为关键，但鉴于节奏售粮窗口缩短及绝对价格处于较好水平，预计农户惜售心理将有所缓解，从而使得短期玉米市场面临着一定的售粮增多的风险。操作上，短期震荡偏空思路。

生猪:需求改善猪价反弹；
过去一周，国内猪价先是横盘企稳，之后随着南方大范围降温利于制腊，使得消费环比明显增加，屠宰企业走货好转，有一定提价收猪动力，加之猪价跌至阶段性低位后，养殖端惜售心理增加，供需改善推动猪价出现较强的反弹，期货受到现货提振，亦出现较大反弹，1-5价差走高。对于后市来看，近期全国各地疫情防控政策有不同程度的松动，整体来看，疫情对消费影响最大的时间已经过去，后期市场信心将明显改善，加之气温下降，猪肉消费进入腌腊高峰，信心与现实的改善将对猪价形成较大支撑，但鉴于目前二次育肥及压栏大猪依然较多，其在春节出栏窗口期缩短，逢高出栏压力仍存，这将限制猪价向上的表现。对于期货来看，现货反弹短期会继续支撑近端合约，但远端合约受产能恢复预期影响会表现偏弱。操作上，观望为主。

油脂：内强外弱美豆油跌势延续；
周五CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低3.2%，主要原因是国际原油期货走低，以及生柴政策的利空仍在市场发酵。1月期约收低2.16美分，报收65.22美分/磅。与之相比，夜盘连豆油低开高走，市场在低位窄幅震荡。
周五BMD棕榈油期货下跌近3%，主要是受到芝加哥豆油下跌的比价压力，马来西亚吉汇率五个多月来的新高，也对棕榈油构成额外压力。2月毛棕榈油期约下跌153令吉或3.61%，报收4,081令吉/吨。与之相比，连棕油夜盘低位震荡收涨。
周五ICE加油菜籽期货市场收盘上涨。因其大豆油的价差较大，且此前加拿大政府报告的产量预估低于预期。1月期约收高34.50加元，报收849.30加元/吨。与之相比，夜盘郑菜油低位震荡收跌。油脂市场再现外弱内强格局，随着各地防疫措施的优化，国内餐饮行业有望年底复苏，这对油脂需求有所提振，内盘油脂受到外部成本打压与内部需求好转因素扰动，市场震荡加剧。快进快出。

豆类：中国因素提振美豆震荡收涨；
周五CBOT大豆期货收盘上涨，因为中国近来进一步优化防疫措施，提振美豆出口需求预期，阿根廷大豆生产令人担忧。1月期约收高8.75美分，报收1438.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡收涨，资金仍在有序离场，现货回落基差回归对连粕下方有所支撑。市场高位震荡加剧。短线交易为宜。

白糖:原糖收跌关注巴西生产前景；
原糖期货收低，巴西糖厂使用更多的甘蔗生产食糖。03合约下跌0.14美分/磅，跌幅为0.7%。基本面上巴西产量继续上调。11月上半月，巴西生产食糖较10月下半月翻了一番。但是短期持续降雨或对于后期的生产产生阻碍，对于短期糖价存在支撑。郑糖夜盘小幅波动。总体来看，短期内外价差支撑郑糖价格，基本面上随着广西开榨逐步增加供应存在压力。糖价或弱势震荡。但是期货价格已经几乎平水现货，下方空间有限。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉大幅走低股市走低打压；
美棉因股市走弱受到拖累而走软。03合约下跌1.65美分/磅，跌幅为1.94%。美棉盘中大幅走弱。11月24日当周止，2022/23年度陆地棉净销售1.65万包，下一年度净增1.1万包。销售表现不佳。美股下挫，因就业数据良好，后期宏观政策或仍偏紧。郑棉高位波动。随着短期运输逐步恢复，现货价格有走弱动力。但高基差仍对期货价格有一定提振。短期或维持13000-13500元/吨之间的运行。建议短线交易为主。

聚烯烃：盘面偏强震荡；
周五夜盘塑料2301收涨0.69%、PP2301收涨0.55%。中期看有新装置投产，进口端有增量预期，供应压力逐步增加，而年底下游需求走弱，市场预期进入累库周期，基本面整体承压运行。短期供应矛盾不明显，下游逢低刚需采购，石化库存维持中性，且宏观面有降准及防控优化利好，盘面延续低位偏强震荡，关注新装置投产进度。建议震荡思路应对。

PTA：市场延续偏弱整理；
周五夜盘TA2301收跌0.58%。部分终端提前放假，下游需求加速下滑，PTA工厂加大检修，现货基差快速收敛，PTA新装置尚未量产，供应压力继续延后，但12月PTA预期累库。成本端，PX因新线投产走弱，PTA加工费中性，在油价不大跌的情况下，成本对盘面有托底作用。短期PTA仍受成本波动影响，关注油价走势及新装置投产进度。建议短线交易。

原油：OPEC+维持原来产量政策油价短期维持震荡；
上周五WTI原油下跌1.08%，报收于80.34美元/桶，国内原油SC2301夜盘下跌2.87%，报收于561.8元/桶。欧佩克会议维持当前减产协议不变，即不再进一步减产，欧盟同意对俄罗斯出口石油设置每桶60美元的价格上限，俄方表示，将不会向对俄石油实施限价的国家供应石油和石油产品。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止12月2日的一周，美国在线座，与前周持平，比去年同期增加160座。技术面，油价短期或维持震荡。操作建议：暂时观望。

橡胶：胶价短期维持震荡；
夜盘沪胶RU2301上涨0.58%，报收于12905元/吨。11月下旬老全乳注销出库，截至11月底新全乳量低于去年同期水平，全乳结构性矛盾下，支撑价格上涨。下游轮胎行业虽然基本维持稳定开工，但物流运输不畅，轮胎企业走货压力较高等均对开工提升形成压制。近期国内宏观方面利好政策连续出台，商品需求预期好转。技术面，胶价RU2301短期维持震荡，继续关注上方13000附近压力情况。操作建议：暂时观望。

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