1月黄金市场月评

　　截止1月31日黄金市场，金价从月初开盘价1826.35，到月底目前1904.92。黄金整个1月呈现上涨态势，金价于1月26日触及最高点1949.06，金价最低点触及1月31日1902.14。

1月黄金市场基本面回顾

1、金价一路水涨船高前景几何

中国黄金协会统计数据显示，2022年黄金价格处于历史较高水平。国内黄金市场产销方面，2022年国内原料黄金产量为372.048吨，与2021年同期相比增产43.065吨，同比增长13.09%。但在消费层面上，2022年全国黄金消费量1001.74吨，与2021年同期相比下降10.63%。其中：黄金首饰654.32吨，同比下降8.01%；金条及金币258.94吨，同比下降17.23%；工业及其他用金88.48吨，同比下降8.55%。

内地疫情和金价上涨也影响到了一些头部的品牌企业的业绩。以目前门店数量突破7000家的周大福为例，公司在节前公布23财年Q3(10月-12月)的经营数据显示，整体零售值同比下降19.3%，其中内地零售值同比下降20.4%，港、澳地区同比下降11.1%。

2、金价有望长期上行

1月31日盘中，现货黄金短线美元/盎司。即使黄金价格在短期内处于区间波动，但仍保持在最近录得的数月高点附近。有机构分析称，随着美国加息预期放缓、美元指数预期见顶，黄金价格有望持续上行。

据悉，由美联储领衔的“超级央行周”即将重磅来袭。有着“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos最新撰文指出，美联储联储准备连续第二次放慢加息步伐至25个基点，但是应该继续加息多少，以及将利率维持在较高水平多长时间的辩论仍将继续。大多数经济学家表示，美联储将在接下来的两次政策会议上每次加息25个基点后暂停政策紧缩周期，但可能至少在今年余下时间里保持利率不变。联邦基金利率目前为4.25%-4.50%。

此外，美国12月PCE同比增速继续回落，环比增加0.1%，同比增速降至一年来低位。PCE数据公布后，美债长短端利率微跌，2年期国债收益率上升1bp至4.19%，10年期上升2bp至3.51，美元指数降至101.9左右。首创证券分析指，美国经济衰退压力下，美联储加息接近尾声，美元及美债收益率或延续下行趋势，继续看多黄金。

3、美联储周二晚些时候开始为期两天的货币政策会议

市场普遍预期美联储将在2月份的会议上加息25个基点。但业内专家现在认为，鉴于美国国内生产总值(GDP)高于预期，美联储可能远没有之前想象的那么鸽派。如果美国央行就可能暂停其紧缩周期给出任何暗示，可能会为无息的黄金价格提供急需的提振。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的话将是金价下一步走向的关键。

与此同时，交易商将期待美联储(fed)公布的备受关注的第四季就业成本指数(Employment Cost Index, Q4)，以及世界大型企业联合会(Conference Board)公布的消费者信心数据，从中寻找有关美国经济健康状况的新线索。美国就业成本指数预计将在2022年第四季度放缓至1.1%，而第三季度为1.2%。

4、2022年全球黄金需求量创10年新高

据世界黄金协会《全球黄金需求趋势报告》，2022年，全球黄金需求同比增长18%，达到4740.7吨，是自2011年以来最高的年度总需求量。其中，四季度全球黄金需求达到1337吨，创下新高，各国央行的大力度购金和持续走强的零售黄金投资是主要的驱动因素。

2022年央行需求连续第二年同比增长，年度购金需求达到1136吨，较2021年的450吨翻了一番还多，并创下55年来的新高。市场人士分析称，全球经济衰退风险增加，黄金的避险功能有望发挥资产保值作用，令外汇储备规模波动更加平稳;在市场预期部分新兴市场主权债务违约风险加大的情况下，黄金具有超主权信用的保值功能，可以助力外汇储备对冲上述风险。

其中，购买主要来自新兴市场银行。土耳其是2022年以来最大的“黄金买家”，该国在2022年第三季度购入31吨(约109万盎司)黄金，2022年年初至今黄金储备已增加95吨(约335万盎司);乌兹别克斯坦央行继续增加黄金储备，在第三季度购买黄金26吨(91.7万盎司)，成为全球重要的“黄金买家”之一。

机构分析

澳新银行：黄金短期内将出现价格修正

由于疲软的美元继续提供支撑，黄金交易价格接近1,930美元。澳新银行(ANZ Bank)的经济学家预计近期将出现下行调整。

黄金受益于美元走弱和美联储缩减货币紧缩的预期。

通货膨胀率仍然远高于美联储2%的目标范围，而美元的方向可能会因为央行的任何鹰派言论而逆转。

我们预计短期内会出现价格调整。

道明证券：金价只有突破1,970美元，才能进一步走强

周二，黄金价格触及9个月高点。道明证券策略师报告称，金价需要突破1970美元区域才能进一步走强。

从金价价格走势来说，促使期货顾问再次买入黄金的门槛很低。然而，算法交易流量显示预计金价上涨前景仍将有限，大量买盘可能仅处在1970美元区间上方。不过，由于过去几个月缺乏单一的最大规模黄金多头，金价格能难以进一步走强。

下行方面，需要金价跌破1,900美元区间，才能引发趋势跟风者平仓。

2月黄金市场技术前景展望

随着14日相对强弱指数(RSI)小幅走高，短期内风险仍偏向上行。但黄金买家首先需要收复1,935美元关口，以结束修正性下行。

下一个关键阻力位见于1,950美元的心理位，高于此位的楔子汇合点1,959美元将是黄金多头要突破的水平。如果持续跌破上述1915美元附近的支撑位，将暴露出上周的低点1911美元。
黄金买盘捍卫的最后门槛仍然是1900美元，如果修正恢复牵引力。在该水平上，看涨的21日移动均线(DMA)徘徊。