今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

 

　　 澳元、新西兰元和加元兑美元均下跌，而日元上涨，截至目前，美元报价101.08。

　　
外汇市场基本面综述

美联储FOMC及鲍威尔发布会重点一览：

①利率水平：如期加息25个基点，继续缩表计划；讨论过暂停加息，但不是针对这次会议。

②银行危机：重申银行体系具有弹性，总体。上有所改善；大行存款外流已稳定下来，强调需要加强监管。

③利率前景：删除了关于暗示进一步加息的措辞；基于美联储的通胀前景，降息是不合适的；信贷紧缩的影响很难确定，原则上不需要加息至更高；利率或已达到足够限制性水平，或许可以暂停加息。

④经济前景：预计美国经济以和缓速度增长，但可能出现温和衰退。

⑤通胀预期：通胀仍高于2%的目标，但已有所缓和，要降低通胀还有很长的路要走，高度关注通胀风险。

⑥债务上限：债务上限是一个风险，但未对本次决定产生关键影响，不要指望美联储能够在违约时支持经济。

⑦就业市场：就业增长势头强劲，失业率保持在低位；有些迹象表明劳动力市场的供需正在回归更好的平衡状态。工资增速超过2%的通胀目标水平，但不是通胀的主要推动因素

市场降息预期末明显缓和，尽管鲍威尔驳斥了降息预期，但是市场对美联储的降息定价依然未见明显缓和。利率期货显示，6月会议维持目前利率不变的概率达到97.2%，7月会议降息25个基点的概率达到54.1%。

银行业危机进展

（1）西太平洋合众银行据悉考虑出售自身，但恐无人愿意完整接盘。该股盘后股价腰斩，而这发生在美联储重申银行业稳健后的几个小时。

（2）布朗兄弟哈里曼银行表示，近期区域性银行股下跌表明投资者对其前景感到不安，由于前景仍是未知数，市场一如既往地在这种情况下做了最坏的打算。-家银行在危机期间试图筹集资金可能会被视为软弱的迹象，这可能会吓跑投资者，而不是增强人们对这一机构的信心。

（3）标普称，将第一共和银行的评级从B+下调至CC,随后进一步撤消其评级。此前消息称纽约证交所将启动第- -共和银行退市程序。

（4）瑞银CEO称，预计收购瑞信的交易将在5月底至6月初完成。

美国4月ADP就业人数增加29.6万人，大超预期的14.8万人和前值的14.5万人，创2022年7月以来最大增幅。

根据美国证交会即将批准的一项新规定，美国大型对冲基金将面临72小时内向监管机构报告重大亏损的时限规定。

美国证交会官员称，不会考虑禁止做空，尽管市场对银行财务健康状况的担忧打压股市。

白宫评估债务违约“末日”场景，预计股市下跌45%、 830万人失业。

美国财政部发布季度再融资债务，连续第三次保持长期债券的销售规模在960亿美元不变，但同时出入意料地宣布了一项回购旧债券的新计划。

俄罗斯表示，乌克兰试图在夜间用两架无人机袭击克里姆林宫未遂；梅德韦杰夫对此呼吁“物理消灭”泽连斯基；乌克兰方面袭击的指控予以否认。

机构观点汇总

惠警首席经济学家Brian Coulton

美联储不再标榜应明确预期进一步加息， 但这还没有达到“暂停” 加息的强烈承诺。他们仍在讨论如何确定进一步收紧政策的 “程度”，而非是否需要进一步收紧政策。信贷环境的持续紧缩是公认的，但他们仍然提高了利率，并为未来的加息留下了余地。通货膨胀仍然是他们的主要关切，他们不会被最近的工资发展所鼓舞。

丹斯克银行

美联储通过加息25个基点向市场传递了一个平衡的信息，删除了中“委员会预计一些额外的政策收紧可能是合适的”的措辞，鲍威尔并未关闭进一步加息的大门，但我们认为这标志着美联储加息周期的结束。鲍威尔没有就银行业动荡对政策利率考量的影响程度提供任何估计，但他提到了即将于5月发布的高级信贷员意见调查，指出贷款放缓的步伐与美联储的预期“大致一致”。正的实际收益率、持续的量化紧缩和一定程度的信贷紧缩，意味着目前的整体金融状况是限制性的。

此外，仅仅将名义政策利率维持在当前水平，就会继续被动地收紧货币政策，因为收益率曲线倒挂。随着油价走低，通胀预期的进一步下降可能会进一步推高实际收益率。市场预计美联储不会在6月做出调整，但再次加息的主要风险在于会议前的两次CPI数据。对于下周公布的美国4月份CPI,我们预计整体CPI月率为+0.49%，核心CPI月率为+0.3%，不过预测存在上行风险。目前，我们坚持认为美联储将在今年剩余时间内维持利率不变。

这次会议期间市场保持相对稳定，欧元兑美元稳定在1.1050附近。由于市场预计美联储今年剩余时间将降息72个基点左右，如果我们的预测是正确的，那么相对利率应该会在下半年为美元提供广泛的支撑。结合相对贸易条件、增长差异和相对单位劳动力成本，我们预计欧元兑美元将在6个月内跌至1.06。尽管如此，如果欧洲央行今天加息50个基点，短期内仍可能推高欧元兑美元。

荷兰国际银行

FOMC这次的的政策删除了需要进一-步加息的关键措辞后，美元第一反应是快速下跌，当美元并没有进一步跌破前低，这可能是由于美联储的新立场在很大程度上是预料之中的，而且投资者在会议前就略微做空了美元，尤其是兑欧元。那之后外汇市场将何去何从？

我行认为，今年美元的总体趋势要想加快，可能需要看到美国经济活动数据（尤其是劳动力市场数据）走弱的更清晰迹象，以及通胀放缓的势头。

这看起来更像是下半年的故事，而不是未来几个月的故事。我们认为美元将在今年下半年完成大部分抛售，并预测欧元兑美元将升至1.15,美元兑日元将跌至120。如果美国利率在未来几个月继续被困在区间内，利率和外汇波动率将进一步下降，届时可能出现更多有关套利交易的消息。在这方面，匈牙利福林和墨西哥比索的风险调整后收益率最高，特别是墨西哥比索可能继续上涨。然而，这里的不确定因素是美国银行业危机，以及到目前为止发生的事件是否只是放缓了经济（利空美元），还是引发了蔓延风险（利多日元和瑞郎）。与此同时，美国债务。上限谈判似乎将到博弈到最后-刻，未来几个月仍有可能扰乱风险资产的表现。我们认为，在未来几个月里，防御性货币的表现可能会很好，并认为像日元这样的货币可以在交叉盘上表现良好--尤其是对主要出口商品受到全球需求趋势影响的大宗商品出口国。

富国银行

在我们看来，美联储这次会议的政策中最值得注意的部分是概述未来政策的部分，FOMC淡化了其关于需要进一步收紧货币政策的措辞。该委员会在3月22日的中表示，它“预期（anticipates） - 些额外的政策收紧可能是适当…但在FOMC发布的中，该委员会放弃了“预期（anticipates）”，只是说“在确定可能适当的额外政策收紧程度…

换句话说，可能需要进一步的紧缩，鲍威尔在会后新闻发布会上的开场白中也说到，“如果需要更大的货币政策约束， 我们准备采取更多行动”。但FOMC没有预先承诺会在6月14日再次加息。6月14日 会议的决定将主要取决于未来六周的“经济和金融发展” 。

委员会还将继续评估已经实施的“货币政策的累积效应”，以及“货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后性”。在我们看来，委员会正在暗示紧缩周期中的“鹰派暂停”。也就是说，FOMC很可能再次加息，特别是考虑到中重申委员会成员仍高度关注通胀风险”。然而，6月14日再次加息的“门槛似乎比2022年3月以来的历届会议都要高。我们预计FOMC在6月14日确实会维持利率不变，甚至即将发布的经济活动数据将疲软到足以让委员会到7月26日的会议再次按兵不动。我们预计，从第三季度开始，实际GDP将开始逐步收缩，但经济活动的疲软应该会继续让FOMC在9月和11月的会议上继续按兵不动。之后随着经济下滑步伐加快（如附图所示），随着美联储越来越确信通胀率将持续回到29%的目标水平，FOMC将开始放松政策，这个时间点可能是今年年底/明年年初。