传FTC将阻止安进278亿美元收购Horizon(HZNP.US)

　　获悉，据知情人士透露，生物技术公司安进以278亿美元收购Horizon Therapeutics(HZNP.US)的交易将受到美国联邦贸易委员会(FTC)的反对，原因是FTC认为这一交易将阻碍创新、减缓药物开发的步伐。知情人士称，预计FTC将于周二提起诉讼以阻止这笔交易。若FTC最终提起诉讼，这将是该监管机构十多年来首次试图阻止一笔制药行业的交易。

BMO Capital Markets的分析师Evan Seigerman表示，虽然考虑到FTC此前的要求，该监管机构的审查并不令人意外，但安进和Horizon两家公司在各自的产品领域并没有明显重叠。他表示，该交易预计将在未来几周内完成，FTC提起诉讼可能标志着该机构对制药行业整合的看法发生了变化。

Evan Seigerman还特别提到了辉瑞(PFE.US)计划以430亿美元收购Seagen(SGEN.US)的交易，并表示：“如果这表明FTC认为制药企业并购具有反竞争的本质，那么我们可能会看到大型交易面临的潜在挑战。我们没有任何数据表明诉讼即将发生，但如果FTC对大型生物技术/制药企业的并购进行更严格的审查，挑战可能将到来。”

资产剥离

近年来，FTC允许制药行业的合并继续进行，只要企业剥离任何重叠的业务。即便如此，该机构也不经常要求企业进行调整。分析发现，在2010年至2021年期间，价值100亿美元或以上的38笔制药行业并购交易中，FTC对不到三分之一的交易施加了条件。

不过，这种情况可能正在改变。FTC主席Lina Khan对并购交易采取了更强硬的态度。她对微软(MSFT.US)拟议收购动视暴雪(ATVI.US)、洲际交易所(ICE.US)收购抵押贷款软件竞争对手Black Knight的交易都提出了质疑。2021年，FTC宣布将重新审查制药企业合并的方法。

Lina Khan去年在一个关于制药行业交易的研讨会上表示：“大型制药公司开发出的领先市场的药物相对较少。作为反垄断执法者，我们的工作是促进他们的竞争，这将有助于为下一代科学进步创造合适的条件。”

收购Horizon是安进有史以来规模最大的并购案，也是FTC检验改变后的合并方法的重要机会。虽然两家公司目前在业务领域没有太多重叠，但它们都在研究湿疹和狼疮的治疗方法。

安进试图通过收购Horizon来帮助其加强自身免疫性疾病、炎症和罕见疾病的药物组合，尤其是考虑到该公司一些最重要的药物将在未来几年失去专利保护并面临市场竞争。Jefferies LLC的分析师Michael Yee说，他预计这笔交易最终会完成，不过至少还需要三到五个月的时间才能让法律情况更加明朗。

Michael Yee表示，FTC一些官员的公开评论表明，即使在业务重叠情况并不清楚的情况下，该机构仍可能会采取行动阻止交易。他指出，FTC可能会指出安进抬高其畅销药物Enbrel和其他药物价格的历史，尽管这种做法是标准的、而且竞争对手也采取了类似的行动。他表示：“无论这是安进特有的、还是更广泛的大型制药公司的历史行为问题，都是生物制药行业并购需要考虑的问题。这可能会减缓交易流程，直到这种情况有所缓解。”