国信期货20230509日报

　　原油：美国消费旺季到来油价维持震荡反弹
周一国内原油价格小幅震荡反弹。美国能源信息署数据显示，截至2023年5月19日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.13122亿桶，比前一周下降1408.8万桶；美国商业原油库存量4.55168亿桶，比前一周下降1245.6万桶，为今年迄今为止最大降幅；美国汽油库存总量2.16277亿桶，比前一周下降205.3万桶；馏分油库存量为1.05672亿桶，比前一周下降56.2万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3723万桶，增长176.2万桶。美国驾车旅行高峰季节从当前到9月初美国劳工节结束。在此期间通常为年内石油需求高峰，除美国外，北半球其他一些国家也通常在夏季增加燃料消耗量，如增加发电量以满足空调使用和农业操作以及旅行等。预计美国汽油需求将保持强劲，美国汽车驾驶协会AAA预测，5月27日至29日美国阵亡将士纪念日假期周末将是2000年以来第三大汽车旅行旺季。美国活跃的石油钻井数量连续第四周下降，意味着未来美国原油产量可能放缓。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月26日的一周，美国在线钻探油井数量570座，为2022年5月以来最低，比前周减少5座；比去年同期减少4座。美国似乎接近达成债务上限协议。技术面，油价后市维持震荡反弹。操作建议：多单持有。燃料油：兑现原油上涨燃油走强
周一，燃料油兑现原油大涨预期，今日涨幅2%。国际方面，前期亚太地区燃料油进口量相对宽松，新加坡地区高硫燃料油出现累库现象，但是随着出口增加并减少进口量，导致近期新加坡地区燃料油库存偏低，出现库存偏低的情况，国际价格得到一定支撑。在进入中东发电旺季叠加船用油市场回暖，燃料油需求可能增加。国内方便，近期成品油需求相对平淡，重油二次加工利润表现一般，但是国内出口情况可能在下半年转好，市场预期可能偏强。关注美国两党对债务上限的协议，协议结果可能影响大宗商品价格。操作建议：观望
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沥青：沥青走强成本支撑
周一，国际原油上涨带动板块价格走强，沥青今日上涨1.71%。根据百川盈孚数据，截至5月16日，沥青炼厂理论利润为224元/吨，利润表现相对稳定。截至5月24日，全国沥青炼厂开工率回升至37.38%，近期仅长三角开工率提升，其他区域沥青供应均出现一定下降，库存水平38.7%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控。近期沥青基本面稍显乏力，北方天气不佳影响沥青市场需求，预期下半年沥青需求可能迎来转暖。关注美国债务上限协议对原油的影响。操作建议:观望

聚烯烃：盘面低位反弹
周一塑料2309收涨1.67%。现货部分涨跌，交投气氛谨慎，成交随行就市，卓创数据，线性华北报价7700-7900元/吨，华东报价7850-8200元/吨，华南报价7700-8000元/吨。
周一PP2309收涨1.36%。现货窄幅整理，下游追涨意愿不高，日内询盘有限，卓创数据，拉丝华北报价6900-7050元/吨，华东报价7000-7130元/吨，华南报价7100-7250元/吨。
上周石化去库幅度较大，现货压力减轻，鉴于绝对价格偏低，市场或阶段性企稳，注意空头回补反弹，关注下游补库及原料走势，建议短线试多或观望，L/P价差扩大思路。

PTA：短期偏强震荡
周一TA2309收涨2.24%。卓创数据，本周主港货报盘参考期货2309升水150-160元/吨自提，下周货源递盘参考期货2309升水140元/吨自提，参考商谈5580-5615元/吨自提，买卖气氛一般。当前PTA检修较多，下游需求偏稳，供需边际改善，5月下旬库存去化，油价震荡整理，成本端变化不大。短期或延续偏强震荡，关注装置重启情况，建议逢低轻仓短多操作。

橡胶：回调空间有限胶价维持震荡反弹
周一沪胶小幅震荡反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格跟随盘面整体走高，下游询盘气氛一般，实际成交商谈为主，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11600-11650元/吨，越南3L/混合胶价格为11300-11400元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。国内外产区新胶陆续释放，但初期供应压力相对有限。国内现货库存伴随着入库减少，累库节奏放慢，部分仓库迎来去库形态。需求端，临近月底，个别轮胎厂家近期有一定减产及检修计划，从整体表现来看，全钢轮胎厂家新月份有调控日产水平的预期，半钢轮胎厂家当前运行相对稳定。国内市场当前出货相对缓慢，终端消费恢复仍需时日。技术面，回调空间有限胶价维持震荡反弹。操作建议：可轻仓试探做多。

玉米:玉米上涨关注补库情况
周一玉米期货上涨，主力7月合约暂报2625元，涨0.92%。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2620-2650元/吨，较昨日提价10元，广东蛇口新粮散船2730-2760元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2840元/吨，较昨日提价10元，东北玉米价格小幅上行，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2630元/吨，内蒙古玉米主流收购2580-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨。目前旧作余粮不多，上市压力减轻，饲料企业原料库存低位，后期有一定的补库需求，但小麦对玉米的低价差仍将限制饲料企业对国产玉米的需求；深加工近期开工率有所回升，对玉米消耗有所增加，使得原料玉米库存连续下降，后期深加工采购需求或有所改善。从盘面来看，玉米连续下跌后，新季合约已经贴近成本，短期或受到一定支撑。综合来看，玉米市场利空因素有所减弱，加之盘面连续下跌后，成本支撑因素渐强，后期玉米或转向震荡。操作上，震荡思路为主。激进者可尝试短多。

生猪:现货调整期货下跌
周一生猪期货下跌，主力LH2307合约下跌1.4%，暂报15545元，现货方面，据汇易网数据，河南报价14.6元/公斤-15.1元/公斤，较上周末小跌0.2元/公斤；山东报价14.9元/公斤-15.5元/公斤，较上周末小跌0.2元/公斤。前期受养殖户惜售挺价及二育零星入场提振而上涨后，下游消费改善仍较慢，猪价面临一下调整压力。基本面来看，目前养殖端出栏总体较为平稳，低价区有一定扛价心理，宰后均重小幅波动，但仍处于略高水平；需求方面，终端消费表现一般，白条走货乏善可陈，且屠宰企业冻品库存已经处于高位，库存需求提升空间有限，整体供需面仍较宽松，但猪价已经连续长时间亏损，扛价心理限制猪价下行空间，后期关注冬季猪病对6、7月出栏的实际影响。操作上，观望。

豆类：现货下挫连粕承压走低
周一连粕市场震荡回落，现货的走低给连粕带来压力。国际方面，CBOT大豆因美国阵亡将士纪念日休市一天。近期市场关注点集中到产区天气上。一家机构预期未来15天产区中西部部分产区将面临高温少雨天气，有利于播种，但对生长或有利。美豆获得支撑。近期美豆主力合约在1300-1350之间寻找支撑。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货继续下跌，部分品牌较昨日跌幅30-80元/吨，其中日照工厂货源43%蛋白豆粕现货3760-3780元/吨。尽管海关通关抽检带来的延迟到港仍在，但是大部分企业开始陆续开工，市场预期自上周开始油厂单周压榨量或升至200万吨以上，但由于小麦替代以及其他蛋白粕替代增多，豆粕成交缩量，豆粕库存趋增给市场压力。连粕M2309下方支撑在3400一线。短线偏空操作为宜。、

油脂：空头抛压连棕油领跌油脂
周一油脂期货高位回落，连棕油遭遇抛压领跌油脂。汇易网报价显示，江苏豆油价格相对稳定，当地市场主流豆油报价7710元/吨-7810元/吨，较上一交易日上午盘面持平。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7610元/吨-7710元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价7930元/吨-8030元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨。
周一BMD的棕榈油期货下跌，这也是四个交易日里首次下跌，大连棕榈油期货下跌带来比价压力。国内方面，国内油脂库存或呈现稳中有增的局面，豆油、菜油库存预期增加明显。而棕榈油因与豆油、菜油价差已经降至低位，这使其价格优势减弱，市场预期6月到港或明显增加，内盘油脂供给端压力依然沉重。弱势震荡延续。短线操作为宜。

棉花：郑棉偏强反弹短线交易为主
周一，郑棉早盘再度跳空上行，午后高位震荡，成交显著缩小，持仓流出。中国棉花信息网显示，现货指数价格延续跌势，3128B指数较昨日下调61元/吨，报16440元/吨。宏观方面利好，整体商品反弹，棉价跟随。不过国内基本面上，消费弱势抑制棉花价格。操作上建议短线交易为主，中线维持多头思路。

白糖：郑糖反弹现货大幅下挫
周一，郑糖早盘后快速反弹，随后转为震荡，成交收缩，持仓略有增加。国际市场短期受到宏观利好带动反弹，不过基本面上巴西压榨进度提速，生产数据超出预期，国际糖价上行存在压力。国内来看，前期恐慌性调整结束。基本面供应问题不解决，中线仍维持多头思路。操作上建议短线交易为主。

工业硅：基本面无改善，硅价偏弱震荡
周一工业硅主力合约较前一交易日上行1.5%，收盘于12880元/吨。现货市场价格继续下跌，但市场情绪略有转好。新疆、内蒙大厂炉况较好，开工率偏高，部分小型硅企计划减产。西南地区开工率维持在低位，四川地区开炉企业数量有所增加，供应量整体维持在高位。需求端，多晶硅生产维持高景气状态，但价格下行速度较快，行业持续累库，硅料企业对磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，单体企业仍处于深度亏损状态，持续减产降负荷，短期对工业硅需求将继续走弱；出口价格持续走低，需求偏弱。工业硅整体需求尚未有好转迹象。库存高企且持续累库，对盘面压力较大。短期工业硅基本面无改善，偏弱震荡概率较高。

镍：沪镍震荡上行，预计短期震荡偏弱
周一沪镍主力合约震荡上行，收盘于162140元/吨，上涨0.56%。基本面，镍矿进口价格企稳，我国主要港口镍矿库存小幅去化。精炼镍现货价格下跌，供应放量逐渐显现；合约换月，国内现货升水下行。镍铁价格回涨，而贸易商情绪的走弱为镍铁奠定下跌趋势；合金电镀端回暖，4月份纯镍耗量环比增加。新能源领域，硫酸镍价格持稳，三元电池端需求随着锂价止跌回弹而小幅回暖，新能源汽车5月前两周销量较上月同期有所增长，重点关注后两周销量数据。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行，沪镍库存大幅回落，降至历史新低位。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡偏弱，操作上建议逢高做空、短线思路。

铜铝：铜铝反弹预计震荡运行
周一，沪铜主力合约2307暂上涨2.07%，暂报65220元/吨，沪铝主力合约2307暂上涨0.92%，暂报18025元/吨。现货方面，5月29日上海地区电解铜价格上涨1465至65525元/吨，钢联A00铝锭现货价格18360，涨200；华南18360，涨200；中原18210，涨170（单位：元/吨）。宏观方面，美联储6月加息的概率近期上升，“债务上限”问题谈判推进，担忧情绪稍有缓和；国内经济呈现“弱复苏”态势，宏观震荡延续。铜方面，今日现货价格大幅上行，市场观望情绪重，基本面变化不大。铝方面，整体现货市场成交一般，成本端，据Mysteel了解，中铝（上海）碳素有限公司2023年6月份预焙阳极销售定价环比下跌177元/吨，氧化铝及用电成本近期也有下降空间，预计成本将继续下行。供应端来看，根据气象预测，未来10天，云南东部等地降水量较常年偏多，包括云南省主要水电站所在的昭通等地，但未来预计同时伴有高温，降水对水库的补给效果有待观察。另外，金沙江、怒江所在的西部地区基本无有效降水，预计整体水电供应仍未能有较为明显的改善，周内复产难度仍然较大。整体来看，铜铝预计震荡偏弱运行，操作上建议震荡思路对待。

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