国信证券(香港)

　　国信证券（香港）发布研究报告称，港股汽车行业主要品种2023年以来走势分化较为明显，销量增长较佳的比亚迪股份（01211）和理想汽车-W（02015）走势相对强劲。新能源车延续高速增长，出口销售也持续走高，中短期来看，该行认为行业总体销量有望维持高位，而头部自主品牌仍将是带动行业增长的中坚，该行维持“跑赢大市”行业评级。建议重点关注：吉利汽车（00175）、长城汽车（02333）、比亚迪股份及理想汽车。 国信证券（香港）主要观点如下： 5月乘用车产销继续高增 中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年5月乘用车销量完成205.1万辆，同比增长26.4%，环比增长13.3%。产量方面，5月乘用车生产201.1万辆，同比增长18.2%，环比增长13.1%。今年5月份的乘用车产销规模，创下5月份当月产销的历史新高。 2023年1-5月，乘用车累计销量录得900.1万辆，同比增长10.7%。另根据乘联会的数据，3月广义乘用车零售销量录得176.2万辆，同比增长28.2%，环比增长7.3%，1-5月广义乘用车累计零售销量773.7万辆，同比增长4%。5月份乘用车整体产销表现明显较为强势，该行认为有以下两点原因：1、车企促销力度仍保持高位，且众多新增车型及年度新款低价上市，国内车市需求被有效激活；2、出口销售表现强劲，持续高速增长。 自主品牌与合资品牌分化越来越明显 2023年以来，汽车行业自主品牌与合资品牌间的分化越来越明显。主流自主品牌1-5月累计批发销量多录得显著增长。其中，比亚迪乘用车销量录得99.6万辆，同比增长约98%；长安汽车62.4万辆，同比增长23.3%；奇瑞汽车55.7万辆，同比增长63.1%；吉利汽车55.6万辆，同比增长14.1%。 主流合资车企方面，仅一汽大众1-5月累计销量录得了1.1%的小幅增长，其它车企多出现明显下滑。其中，东风日产和东风本田分别下滑29.3%、29.4%，上汽大众同比下滑9.2%，上汽通用同比下滑6.2%。 市场占有率方面，自主品牌乘用车1-5月市占率约53.1%，较去年全年的49.9%提升3.2个百分点。自主品牌与合资品牌的分化进一步拉大，该行认为有以下几点主要原因：1、自主品牌新能源车销量持续高增，而主流合资品牌在新能源车方面始终处于颓势；2、自主品牌车企在出口市场表现优异，拉动了销量的增长；3、自主品牌产品力持续提升，与主流合资品牌差距缩小甚至实现了超越。 新能源车延续高速增长态势 新能源车方面，根据中汽协的数据，2023年5月新能源车销量录得71.7万辆，同比增长60.2%。分类型看，5月纯电动车销量52.2万辆，同比增长50.4%，插电混动车销量19.4万辆，同比增长94.4%。 2023年1-5月，新能源车累计销量294万辆，同比增长46.8%。其中，纯电动车214.6万辆，同比增长35.3%，插电混动车79.3万辆，同比增长90.5%。渗透率方面，根据中汽协的数据，2023年5月新能源车市场渗透率达30.1%，1-5月渗透率为27.7%。 总体上看，1-5月新能源车销量延续了高速增长态势。这其中，自主品牌PHEV车型的持续爆增，是拉动新能源车销量高增的重要因素之一。 自主品牌海外市场竞争力持续提升 根据中汽协的数据，2023年5月，乘用车出口32.5万辆，环比增长3.1%，同比增长66.3%。2023年1-5月，乘用车出口146.7万辆，同比增长96.6%，销量占比约16.3%。1-5月，新能源车出口45.7万辆，同比增长160%，销量占比15.5%。出口销售持续走高，一方面在于国内车企持续加大海外市场开拓力度，另一方面也表明自主品牌车型的综合竞争力在海外市场越来越突出。 乘用车月度销量有望继续维持高位 该行预计未来中短期乘用车销量有望继续维持高位，主要理由如下：1、新车型层出不穷，从供给端对乘用车消费形成推动；2、预计乘用车整体购置成本仍将处于相对实惠的阶段，有利于消费需求的释放；3、扩大内需大背景下，预计各地促汽车消费政策仍将保持一定力度；4、出口销售高增长态势中短期有望延续。 风险提示：车市价格战继续升级；促汽车消费政策力度及效用有限；宏观经济好转不及预期。