德银率先拉响警报

　　获悉，德意志银行已告诉客户，它不能再保证他们能够完全获得所持有的俄罗斯股票，这突显出全球投资者在收回对俄罗斯公司的滞留投资方面面临的挑战。这家德国最大的银行在一份日期为6月9日的报告中称，该行发现支持俄罗斯存托凭证(DR)的基础股票出现了短缺。这些股份在俄罗斯由另一家存托银行持有。

　　德意志银行在报告中将这一缺口归因于俄罗斯政府决定允许投资者将部分存托凭证转换为当地股票。转换是在德意志银行没有“参与或监督”的情况下进行的，而且德意志银行无法将公司股票与存托凭证进行核对。

　　消息人士表示，德意志银行是第一家正式通知存托凭证持有人他们可能无法获得全部应得股份的大型银行。

　　据悉，存托凭证是银行发行的代表在当地证券交易所交易的外国公司股票的凭证。将存托凭证换成俄罗斯公司的股票，是收回资金的第一步。

　　受影响的股票包括俄罗斯航空公司、建筑公司LSR集团、车里雅宾斯克钢铁集团、新利佩茨克钢铁集团。

　　消息人士称，从小型对冲基金到大型全球资产管理公司，大量投资者仍持有存托凭证。

　　多数投资者已将俄罗斯资产减记至零，但一些投资者仍对未来恢复价值抱有希望。

　　地缘政治风险咨询公司Scarab Rising的总裁Irina Tsukerman表示，这一消息并不令人意外。她表示:“实际上，俄罗斯的一切都很脆弱，无论是存托凭证、股票、房地产还是其他形式的金融资产。”

　　俄罗斯中央银行没有立即就此发表评论。

　　俄罗斯国家结算存管机构表示，股票转换是按照俄罗斯法律进行的，它不是负责实施这一机制的会计机构。

　　“彻底混乱”

　　律师和其他顾问将转换过程描述为“彻底的混乱”。

　　“在一定程度上，这导致了重复计算，因为在俄罗斯与外国银行没有进行调节的情况下，投资者可以在获得俄罗斯股票的同时，仍在外国银行持有存托凭证，”Morgan Lewis律师事务所合伙人Grigory Marinichev表示。

　　一位消息人士称，德意志银行现在允许投资者将存托凭证换成股票，这是其退出所有俄罗斯业务计划的一部分。

　　这位人士补充称，该行还认定，如果客户能够至少部分转换存托凭证，他们可能会处于更有利的地位。

　　据Clearstream称，摩根大通、花旗集团和纽约梅隆银行是大多数其他俄罗斯存托凭证计划的存托银行。

　　上述三家银行均拒绝就它们是否也发现了短缺发表评论，但根据它们上的，由于对账方面的挑战，它们的账簿仍处于关闭状态。

　　德意志银行表示，如果能够在晚些时候调整其账目，那么它将寻求将更多股份返还给合法所有者。

　　但该银行警告称，它能够返还给投资者的股票净收益可能“大大低于”当前的市场价格。

　　德意志银行表示，据其了解，俄罗斯政府外国投资控制委员会要求这些股票应“以至少低于其评估市场价值50%的价格”出售。