全球市场一周回顾

　　全球市场“四处乱转”！本周，中国经济数据接连传出坏消息，碧桂园逼近违约更是雪上加霜。尽管备受瞩目的美国CPI通胀报告降低升息可能，但美联储官员“嘴硬”令风险人气遭到打压，更别提意大利银行业戏剧性动荡、中美地缘政治局势再度升级带来的杀伤力。

市场表现来看，全球市场遭到接二连三的打击，美股三大股指涨跌互现，债市遭到抛售，美元坚挺连续第四周收涨，黄金录得6月底来最差单周表现，原油价格连涨七周创一年半最长连涨。

外汇汇市：本周美元5个交易日中有4个交易日收涨，最高触及102.91，最低下探101.76，周四波动最大，美国7月CPI止步“12连降”，但核心CPI创近两年新低，美联储9月加息概率进一步降温，不过美联储官员戴利随后的鹰派言论令美元扳回跌幅，最终呈现触底反弹姿态，本周美元连续第四周收涨，最终收报102.87水平，周涨幅达到0.85%。

黄金市场：受累于美元走强和美国国债收益率上升，黄金期货周五（8月11日）小幅收低，本周录得6月底以来最差单周表现。投资者在评估最新一批通胀报告和消费者信心，以寻找有关美联储下一步利率举措的更多线索。美市尾盘，现货黄金收报1913.51美元/盎司，上升1.35美元或0.07%，日内最高触及1920.92美元/盎司，最低触及1910.56美元/盎司。过去一周，现货黄金下跌29.03美元，跌幅1.49%。

原油市场：油价周五攀升，此前国际能源署（IEA）预测全球需求将创纪录，供应将趋紧，推动油价连续第七周上涨，创下2022年以来最长的一轮周线连涨。布伦特原油期货上涨0.5%，结算价报每桶86.81美元；美国原油期货上涨0.5%，结算价报每桶83.19美元。IEA估计，6月全球石油需求达到创纪录的1.03亿桶/日，且本月可能再创新高。与此同时，沙特阿拉伯和俄罗斯的减产势将导致2023年剩余时间内库存大幅下降，IEA称，这可能会推动油价进一步上涨。周四，石油输出国组织（OPEC）表示，预计今年全球石油需求将增加244万桶/日，与之前的预测持平。OPEC称，下半年石油市场前景健康。本周的美国经济数据也提振了市场情绪，引发了对美联储即将结束激进加息的猜测。

本周要闻回顾

CPI数据低于预期，或为9月暂停加息提供支撑

8月10日数据显示，美国7月未季调CPI年率录得3.2%，2022年6月以来首次高于前值，结束连续12个月的下降，但低于预期的3.3%；核心CPI年率录得4.7%，为2021年10月以来新低。随着核心CPI的下降，美联储的实际政策利率进一步转为正值。

具体来看，住房通胀为7月CPI增幅贡献了90%，能源价格对整体CPI的影响似乎低于预期。商品和服务通胀同比增速均有所放缓，但服务通胀仍高达6.1%。核心服务CPI（除住房外）再次加速，环比增长0.2%，同比从3.9%加速至4.0%。

旧金山联储的最新研究显示，2024年底前，住房通胀将继续放缓，甚至可能在2024年年中转为负增长。这说明住房通胀将出现急剧转变，对整体通胀走势具有重要影响。住房分项占核心CPI篮子的40%以上。

美国总统拜登表示，通胀数据显示，美国在保持强劲经济的同时取得了通胀进展。有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报Nick Timiraos表示，上月物价压力继续降温，可能为美联储在9月会议上选择暂停加息打开大门。

然而，过去三个月，美国柴油批发成本上涨36%，航空燃油上涨近40%，汽油上涨19%。这将间接推高各个领域的成本，对通胀造成上行压力。经济学家认为，近期汽油价格的上涨可能会对8月的通胀数据产生更大的影响。

另外，在巴拿马运河上排队等待通行的船只数量已达到154艘，目前通航等待时间约为21天。承运商要么等待要么绕路，无论如何都会增加航程时间和燃料成本。

巴拿马运河是美国贸易商前往墨西哥湾和东海岸港口的重要贸易通道。这些成本最终会转嫁给企业和消费者，加剧依旧顽固的通胀，威胁美联储加息举措所取得的成果。

美联储内部分歧仍存，但“鸽声”越发嘹亮

美联储理事鲍曼在非农数据降温后继续“放鹰”，称预计需要进一步加息，以将通胀降低至目标水平，未来做决策时将寻找通胀持续而有意义下降的证据。

被普遍视为鸽派人士的费城联储主席哈克表示，除非近期经济数据方向发生突然变化，否则美联储可能处于可以维持利率不变的阶段，即当前的加息周期可能已结束，但预计不会出现需要立即放松政策的情况。亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，预计9月没必要再加息，但明年下半年之前也不用降息。

其他官员的态度就没那么坚决了，认为接下来的利率走势需要根据实际数据做判断。

美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，预计利率将随着通胀而下降，不排除在2024年初降息的可能性，但具体取决于经济数据。

旧金山联储主席戴利表示，CPI数据基本符合预期，但无论是加息还是维持利率不变，现在都言之过早。她预计明年将讨论降息，但这取决于经济和通胀的走势。

经济学家指出，自上世纪50年代以来的18个货币政策周期中，最后一次加息与第一次降息之间的平均时间间隔为3个月，但最近五个周期的平均间隔延长2倍多至7.6个月。

就在欧美央行还犹豫不决之际，许多发展中国家的通胀迅速下降，它们不愿等到美联储等央行结束紧缩才开始降息。巴西、智利、匈牙利、越南等主要新兴市场国家已经启动降息周期以刺激经济。投资者正关注新兴市场股市的上涨和货币的降温。

油价连涨七周，欧佩克+产量降至两年低点

乌克兰和俄罗斯在黑海的冲突升级，但国际原油价格表现克制。乌方称已将俄罗斯位于黑海的六个港口指定为“战争风险区”。这些都是俄罗斯原油出口的重要通道。由于俄罗斯原油价格超过了七国集团设定的价格上限，上个月该国石油出口收入升至去年11月以来的最高水平。

EIA月度报告显示，高于预期的油井生产率和不断上涨的原油价格，将帮助美国在2023年将产量提高到创纪录的1280万桶/日。国际能源署（IEA）在月度原油市场报告中称，6月份全球原油平均需求量首次达到创纪录的1.03亿桶/日，8月份可能会进一步飙升。随着沙特及其合作伙伴削减供应，原油市场正在大幅收紧。美国的额外产量或将有助于缓解油市的紧张状态。截至本周，国际原油价格已经连续7周上涨。

最新欧佩克月报维持2023年全球原油需求增速预期为244万桶/日；稍微下调2024年全球石油需求增速至220万桶/日；小幅上调今明两年全球经济增长预测。

另外，数据还显示，7月在沙特自愿减产后，欧佩克石油产量下降了83.6万桶/日，降至2731万桶/日。二手资料显示，沙特7月原油产量减少96.8万桶/日，至902万桶/日。

此前，普氏能源调查显示，由于沙特自愿减产生效，欧佩克+7月原油产量削减至近两年低点。欧佩克13个成员国的日产量为2734万桶，而俄罗斯和其他8个盟国的日产量为1306万桶，总计为4040万桶。这是该集团自2021年8月以来的最低水平。

其中，沙特的产量降至905万桶/日，这是自2021年6月以来的最低水平。沙特最近的减产，以及哈萨克斯坦和尼日利亚的供应中断抵消了伊朗和伊拉克的增产，导致欧佩克+产量环比下降近100万桶/日。

伊朗石油官员表示，伊朗将在夏季结束前额外生产25万桶/日的石油，到夏末石油产量将达到350万桶/日。

在此背景下，投资者和分析师表示，汽油多头仓位已触及自俄乌冲突以来的最高水平，如果创纪录的大西洋高温将飓风带入墨西哥湾并扰乱炼油厂，多头仓位几乎肯定还会进一步上升。

中国CPI环比转涨，PPI降幅收窄

国家统计局数据显示，7月份CPI环比由降转涨，PPI环比降幅收窄。

7月份，居民消费需求持续恢复，CPI环比由降转涨，但受上年同期基数较高影响，同比有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。

从环比看，CPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。从同比看，CPI由上月持平转为下降0.3%。同比由平转降，主要是受上年同期对比基数较高影响。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读认为，总体来看，CPI同比回落是阶段性的。下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。

受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，7月PPI环比、同比降幅均收窄。从环比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.6个百分点。从同比看，PPI下降4.4%，降幅比上月收窄1.0个百分点。

另外，中国央行数据显示，初步统计，2023年前七个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元，7月份社会融资规模增量为5282亿元；2023年7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%；前七个月人民币贷款增加16.08万亿元，人民币存款增加18.98万亿元。