“活跃资本市场”公募基金纷纷行动 从大力发展权益基金到引入中

　　“活跃资本市场，提振投资者信心”正在从战略部署到政策落地稳步推进中。8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答问中，提及从投资端、融资端、交易端、上市公司质量、高质量投行和加强跨部委协同等方面采取系统性施策，进一步活跃资本市场、全面提振市场信心。 其中，公募基金被提及多达33次，作为服务实体经济和居民财富的连接器，公募基金是中国资本市场的重要参与者，在促进居民财富增长、推动金融资源有效配置中扮演着越来越重要的作用。 证监会指出，加快制定资本市场投资端改革行动方案，从推动公募基金行业高质量发展、持续优化市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排。 一石激起千层浪，监管对当前市场关切进行了一揽子政策回应，这也引起市场广泛的关注。多家公募基金掌舵人表示，活跃资本市场25条举措出台，向市场传递了监管部门明确的决心和坚定的信心，市场迎来政策面与基本面的共振，公募机构同样坚定看好中国经济，对资本市场充满信心。 与此同时，十余家公募表态，围绕监管要求，公募将在促进居民财富增长、推动金融资源有效配置、塑造良好投资观念、发挥投研优势、建立“逆周期布局”激励约束，进一步提高基金运营效率，为老百姓提供更多便利。 头部公募掌舵人表态 “活跃资本市场，提振投资者信心”，对于我国宏观经济有重要意义。一方面，有利于充分发挥资本市场资源配置功能，畅通“科技-产业-金融”的良性循环，推动现代产业体系建设；另一方面，有利于市场健康平稳运行，促进居民增加财产性收入，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。 此次证监会一揽子政策举措将为资本市场带来怎样的变化？ 易方达基金总经理刘晓艳表示，监管上述举措着眼长远，在引入源头活水、回报投资者、提高交易便利性等问题上作出重要部署，将持续优化市场生态，有效提升市场活力、效率和吸引力，稳定市场预期与投资者信心，更好地发挥资本市场资源配置、价格发现、风险管理功能，实现资本市场与实体经济良性互动。 华夏基金总经理李一梅表示，一揽子举措向市场传递了监管部门明确的决心和坚定的信心。华夏基金坚定看好中国经济长期战略发展方向，将紧跟高质量发展路线图，埋头苦干，不断提升专业能力，积极参与资本市场改革发展，更好满足居民财富管理需求，助力经济高质量发展和国家战略。 坚定看好中国经济，对资本市场充满信心也是南方基金总经理杨小松的态度，他表示，结合对于宏观经济的判断和当前A股所处的位置，公司研究团队判断A股目前处于多周期共振的底部区域，不管是短期还是中长期都是极佳的入场时点。 杨小松指出，从中长期角度来看，以FED模型定义的股债估值性价比，目前中证800指数相对性价比已经超过历史趋势两倍标准差，达到明确的战略性买入水平。此外，过去一年沪深300指数整体波动率持续下降。目前已经基本与2014年中期的水平相当，而低波动本身也是重要的底部信号。这些现象意味着A股中长期上行的空间和胜率都非常可观。从短期角度来看，经公司研究团队观测，7月份市场交易活跃度下降较快，已到底部区间，沪深300指数换手率降至接近2019年以来的最低水平，当前已是良好入场时机。 兴证全球基金副总经理、基金管理部投资总监谢治宇表示，一系列的政策对资本市场健康运行形成了有力支撑，投融资功能有望在政策推动下充分释放，进而有效引导资金向有需求的优秀企业、优秀项目流动，从长期来看，有利于资本市场持续健康发展，投资人将能够充分分享经济和优秀企业成长成果。 “三端”发力超预期，公募期待政策向现实转化 此次证监会一揽子举措在投资端、融资端、交易端全面发力，打出政策“组合拳”，多家公募认为，随着上述政策的相继落地，效果将逐步显现。 交银施罗德基金表示，整体来看，监管举措内容丰富与重点突出兼具，由近及远、层次递进的一系列措施安排，利于当下落实又将形成长远影响，政策的速度、力度和精准度，是资本市场和投资者的“强心剂”和“定心丸”。 “上述政策出台的时间点超出预期，从内容看基本囊括了此前市场预期的所有政策。”兴证全球基金表示。中欧基金认为，一揽子政策措施积极回应了二级市场的核心关切，既有短期活跃资本市场的有效措施，也有长效机制的全盘考虑。 广发基金认为，监管此次针对公募基金行业提出的一系列新举措新要求，有望进一步激发机构动能，在发展权益类基金、引入中长期资金、推动行业高质量发展等方面展现新担当、实现新作为。 嘉实基金表示，此次在投资端的这一系列改革与部署，是监管部门对当前资本市场挑战的准确把脉后找准的重要症结并对症下药。具体来看，首先，这一方向有利于改善资金供需失衡格局。增加以公募基金、 永赢基金也表示，未来一揽子政策有望从预期转化为现实，将推动投资者信心逐步回归、资本市场向上向好。并期待在引入增量资金、丰富A股配置手段和降低投资成本等三个方面有所突破。 比如，在增量资金积极入市的基础上，证监会在丰富A股配置方式上提出了“两新一旧”两个改进方向。新方向之一是：鼓励基金利用衍生品工具增加配置方式，包括：放宽基金在期权、期货上的投资限制；开发新品种的股指期货、股指期权。新方向之二是：研究适当延长A股交易时间。旧方向是：适度放宽融资融券的限制，包括：扩大两融标的范围、降低两融费率、研究适度降低两融保证金比例等。 富国基金方面表示，未来随着这一揽子举措的逐渐落实，公募基金要有使命担当，不断提升专业能力，加快创新发展，主动融入经济社会全局，更好服务实体经济和投资者，为资本市场高质量发展贡献更大力量。 金鹰基金认为，活跃资本市场政策落地，市场悲观预期有待政策修复，当前市场已处于震荡区间下沿，回调空间或有限。 大力发展权益基金，各家纷纷拿出举措 大力发展权益类基金是投资端改革的重要内容被监管重点提及，李一梅认为，上述政策不仅强调了发展权益类基金的重要性，更是明确指出了六条发展措施：推动指数基金发展、开展公募基金费率改革、增加权益类基金发行比例、加大基金管理人自购、建立“逆周期布局”激励约束机制、拓宽公募基金投资范围和策略。这些都是公募后续工作的行动指南。 “这些措施将有助于引入中长期资金，推动权益类基金占比提升，促进公募基金的总量提升和结构优化，更好地发挥价值发现和资源配置功能，引导资金集聚到符合国家战略和发展方向的关键领域，助力现代产业体系建设和实体经济高质量发展。”刘晓艳表示。 随着监管对公募未来发力方向的进一步明确，多家公募纷纷拿出相关举措。 广发基金表示，将持之以恒推动权益类产品：主动权益方面，积极推动主动管理能力精进，优化投资策略，利用期权、期货等衍生品积极研发新的策略，推出更多稳健低波型产品，适配更多投资者需求；被动权益方面，加强产品创新，优化产品布局、强化系统运营，开展体系化的投教与服务，与交易所、券商、指数公司等市场各方积极联动，构建ETF生态圈，助力发展中国特色指数体系和指数化投资。 此外，广发基金还做出优化基金销售的安排，助力投资者体验增强，基金销售安排要实现“逆周期布局”，在市场估值相对较低位置，加大产品布局力度，以期在市场均值回归时获得更好的盈利体验，同时做好投资者引导与陪伴，通过鼓励、推广基金定投、长期投资等良好习惯，加深投资者对长期价值投资的理解。 同样重视销售模式转变的还有兴证全球基金，发挥机构在研究和定价上的专业性，逆周期进行产品布局，引导基民在有估值保护的情况下买入基金通过持有赚到钱，是行业正循环发展的关键。 中欧基金表示，将从以下三个方面发挥专业水平，支持市场高质量发展。一是将坚持长期基本面价值的投资研究方法通过各类风格稳定的权益类产品为投资者持续创造长期稳定的投资回报；二是在基金发行时机上，坚持逆势布局坚持投资原则，坚守被反复证明的投资纪律；三是在提升投资者盈利体验上，中欧基金一方面通过旗下子公司中欧财富在投资顾问业务上不断努力和尝试，构建买方投顾服务体系，提升投资者获得感。 交银施罗德基金指出，尤其关注“加快投资端改革，大力发展权益类基金”六大具体措施，包括加大指数产品创新、降低公募管理费率水平、增加权益类基金发行比例、引导管理人自购权益型基金、建立“逆周期布局”激励约束机制、拓宽公募基金投资范围和策略。这六大措施突出强调了权益类基金的重要性，也精准指出了产品布局的方向和公司经营的责任。 以今年为例，赚钱效应的缺失，使权益基金的发行困难重重，但从投资的视角来看，具备良好收益空间、性价比突出的投资方向不断凸显。在对投资端长期积累的经验和信心中，交银施罗德基金称，加大推进权益类基金的持续营销，加快推进新产品的布局，同时不断增加旗下权益基金的自购，知行合一地践行逆势布局，不断积累“质量感”。 在大力推进资产管理与财富管理的高质量发展上，汇添富基金未来将在以下五方面积极推进落实工作：一是继续加强产品创新，以更全面的产品解决方案帮助投资者多维度参与市场；二是坚持长期投资、价值投资，在市场低位积极发挥价值投资机构的定价功能，同时加大自购旗下权益类基金力度；三是大力发展养老金业务，积极引导投资者做长期投资，四是持续推进投资顾问业务的创新发展，助力投资者以更理性长期的投资方法，实现投资目标，以逆周期的长期价值投资提升财富管理与市场发展的共赢可能；五是积极推进国际业务发展，通过国际化举措引入国际资本投资境内市场，助力市场资金的多元化，发挥专业机构能力提升市场活力。 拓展增量资金，推进中长资金入市 增量资金流入是活跃市场的关键。在引导中长期资金入市方面，公募有责任积极作为，发挥股市稳定器的作用。 兴证全球基金指出，与海外发达市场相比，我国股票投资中机构投资者占比明显偏低，中长期资金持股占比也偏低。建立活跃而健康的资本市场，培育长线持股的机构投资者是非常重要的一环。公募基金是个人投资者间接参与权益市场的重要工具，培育公募基金市场、提高公募基金产品投资收益有利于居民获得财产性收入，助力经济结构转型。对公募基金投资范围的扩容，有利于放大收益、对冲风险，提高公募基金投资收益。 广发基金则表示，在中长期资金的投资管理与培育转化下功夫，吸引更多长期增量资金：一方面，做好中长期资金的投资管理，加强专业能力建设，优化投研决策体系，充分运用各类风险管理工具，以更强的价格发现能力、更丰富的投资策略，努力创造稳定、安全的投资收益，发挥好中长期资金入市中的桥梁作用；另一方面，促进中长期资金的形成和转化，通过大力发展个人养老金、投顾，积极推动固定期限产品等产品创新，引导居民短期交易性资金转化为长期配置力量，实现“短钱长投”。 富国基金把中长资金入市分为三个一是通过公募基金引“长钱”和“活跃的钱”；二是统筹提升A股、港股活跃度，引“海外的钱”；三是大力发展机构投资者，聚焦社保基金、保险资金、年金基金等“长期配置的钱”。比如支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围扩大资本市场投资范围；研究完善战略投资者认定规则，支持全国社保基金等中长期资金参与上市公司非公开发行等。 个人养老基金的资金是典型的中长期资金，有助于提升市场稳定性，是活跃资本市场的关键。因此在引导中长期资金入市上，个人养老金等本身带有“长钱”属性的产品成为不少公司布局的重点。兴证全球基金表示，未来的重点是加强跨部门协作，营造有利于中长期资金入市的政策环境，提高社保、年金、养老金等持股比例。 南方基金亦表示加快推进养老基金产品的发展，有效引入中长期资金，活跃资本市场。截至今年一季度末，当前个人养老基金中目标风险型基金规模为645亿元，远大于目标日期基金220亿元的规模，但借鉴发达国家养老第三支柱建设经验，公募基金后续更应大力发展目标日期型养老基金。其一是目标日期型养老基金与投资者生命周期投资需求匹配，其二是能够更好地发挥权益资产的收益优势。 公募需在价值发现与居民财富上“一肩担两义” 随着证监会在投资端改革的推进，博时基金指出，当前有两个基础性的共识是需要凝聚：第一，公募做价值投资的发现者，从企业盈利的角度出发，用一定的时间陪伴企业共同成长，实现实体经济与金融市场的共赢；第二，引导长期资金入市，助力居民财富管理。 中欧基金表示，作为资本市场重要参与主体，公募基金需要在当下关键时点，充分发挥长期积淀的深度研究驱动的基本面投资优势，尤其是在全面注册制下，做好具有高成长空间、高质量转型升级产业和公司的价值发现。为投资者布局、把握优质投资机会同时，更好地促进服务实体经济和投资者回报之间的良性循环。 作为下半年实施经济金融政策的明确目标之一，“活跃资本市场，提振投资者信心”这一要求充分体现了党和国家对资本市场的高度重视。可以预见的是，后续会有一系列活跃市场、提振信心的政策举措研究出台。 对此，汇添富基金建议，未来从讲好中国高质量发展的故事，向全球投资者做好沟通交流，进一步增强对于中国经济和资本市场长期向好的信心和预期；深化市场改革，加强投资者的多元化；及时回应市场关切问题，加强预期引导等方面着手进一步活跃资本市场、提振投资者信心。 博时基金指出，当期公募机构仍有优化空间，一是通过推进落实长周期考核，促进强化长期投资、价值投资理念；二是限制以高换手为代表等博取短线交易收益的行为，通过机制优化，加强内部监控；三是加强对技术周期、经济周期、产业周期、经营周期等的研究，不断提升定价能力，下大力气建设学习型投研团队，并最终赢得持有人的认可和信任。 此外，博时基金还建议，可以考虑适度放宽涨跌幅限制，提高市场的定价效率和资金的交易效率。全面注册制改革下，对股票的定价更多交给市场来完成。放宽涨跌幅限制后，市场定价和资金使用的效率会得到更大的提升，市场的活跃度也会提升。同时要做好交易热度方面的监控，在合适的交易热度下，需要促进资本市场活跃健康发展。