今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

 

　　 中国8月经济活动数据今日公布，数据全面出炉。实体经济一直显示出“萌芽”的迹象，尽管房地产行业陷入了更深的困境。澳元/美元摆脱了中国房地产市场的困境，转而对更好的经济数据做出回应。澳元/美元接近0.6460上方的日内高点。新西兰元/美元也走高。美元/加元在交易日几乎没有净变化。美元/日元、欧元/美元、英镑/美元也几乎没有变化。截至目前，美元报价105.27。

　　
外汇市场基本面综述

美国8月零售销售月率录得0.6%，超过预期的0.2%。

PPI月率录得0.7%，创下一年多来最大涨幅，高于预期的0.4%。

亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度增速GDP为4.9%，此前预计为5.6%。

美国至9月9日当周初请失业金人数录得22万人，继续低于预期的22.5万人，前值21.6万人。

美债收益率曲线周四已倒挂212个交易日，持续的时间打破了1980年的纪录，创下自1962年有纪录以来最长连续单日倒挂纪录。

欧洲央行将三大利率均上调25个基点，为连续第10次加息，主要再融资利率达2001年7月以来新高，存款机制利率创历史新高，点出利率或已达峰值。交易员押注2024年欧洲央行将降息75个基点，为自9月1日以来的首次。但拉加德依旧坚持鹰派论调，称无法说利率已经达到了峰值。

英国利率掉期显示英国央行下周加息的可能性为三分之二，而欧洲央行发布前为四分之三。英国利率掉期显示，英国央行利率达到5.5%峰值的概率超过60%。

中国央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。专家估算此次降准释放流动性5000-6000亿元左右。

机构观点汇总

前英国央行经济顾问、前美联储高级经济顾问John Ryding

1. 尽管现在美国仍在应对通胀问题，但美国明显在这个问题上有着比欧洲央行更明确的步骤。就近期的通胀数字而言，美国可能处于比较好的位置。尽管利率上涨不能解决原油价格问题，也不能缓和欧洲的冬季天气，但2021年全球各大央行都犯了一个错误，即允许供应链问题、企业问题等问题影响到更广泛的价格设定行为。

2. 虽然美联储目前在通胀问题上做得相对不错，但欧洲央行抗通胀任务似乎还没结束。市场也不要认为9月将是欧洲央行最后一次加息，因为提前判断利率走势很容易犯错。

3. 今天美国零售销售数据并不像预期强劲，第三季度的美国消费者支出对GDP的贡献应该在4%。另一方面，尽管美国经济并未如火如荼地发展，但也并未陷入衰退，这与欧元区情况不同，后者对加息的韧性可能较低。考虑到油价可能上涨，欧元区的经济状况可能不如美国。日本的情况可能比欧元区更糟，因为日本还没有开始考虑加息，同时他们的通货膨胀率仍在持续上升，已经超过了4%。

4. 欧洲央行在宣布暂停（加息）之前，已经努力向市场传达暂停的信号。尽管贷款利率是从负值上升到4.5%，但真正的问题在于，欧洲央行在加息方面动作太慢。

5. 美国何时进入衰退的问题仍需进一步观察，因为通胀和就业市场的形势仍在变化。但提醒市场别过早降低对衰退的警惕。虽然住宅市场因利率上升而受到影响，但认为这并不代表所有事情都是积极的。预计美国可能在2024年陷入衰退，还有一段长期的回调空间。

荷兰国际银行

对通胀无法完全得到控制以及过早停止紧缩的风险的担忧，肯定比欧元区不断上升的衰退风险更令人担忧，这促使欧洲央行昨晚加息。在总共加息450个基点之后，欧洲央行的主要政策利率目前处于创纪录高位。就目前而言，欧洲央行显然仍高度关注通胀，不仅关注实际通胀，还关注未来通胀。例如，欧洲央行最新的工作人员预测显示，2024年总体通胀将达到3.2%，此前预测为3%。

为什么欧洲央行没有等待加息的影响全面显现后再决定是否进一步加息，答案很明确：维护央行的信誉。欧洲央行只有一项工作，那就是保持价格稳定。欧元区近3年来一直没有出现价格稳定。而且，即使通胀飙升主要是由于欧洲央行直接范围之外的因素，欧洲央行也必须表现出遏制通胀的决心。对欧洲央行来说，即使这种做法最终将推动欧元区经济陷入更严重的放缓也并不重要，至少目前没有那么不重要。

展望未来，如果经济进一步走软，且通缩趋势的牵引力更大，那么在今年年底前很难找到再次加息的理由。官方沟通中称，“根据目前的评估，管理委员会认为，欧洲央行的关键利率水平已经达到，如果维持足够长的时间，将对通胀及时回到目标水平做出重大贡献”。这表明，昨晚的加息很可能是本轮周期的最后一次。

富国银行

欧元面临经济增长担忧和输入性通胀双重压力

1. 从日元相对欧元走强可以看到，（对欧元区）增长的担忧在不断加强，并通过政策传导变成现实。如果欧洲央行声称这是单次且最后一次加息，那么欧元的下跌是必然事件。欧洲央行尝试指出，通胀压力完全来自能源，并且要对此进行谨慎应对。事实上，他们已经降低了对明年和后年的核心通胀预期。

2. 尽管欧洲央行的主要任务是维持价格稳定，但他们对信贷条件和经济增长的关注正在加强。

3. 欧洲的石油和经济增长问题对汇率波动区间的影响是重大的。石油和天然气价格的上涨是主要问题，尤其是对欧洲这样的大型能源进口地区来说，这将是另一个（欧元）下行风险。

4. 富国银行从未想象过存款利率会达到4%，然而现在已经成为现实。不认为欧洲央行未来会再采取负利率和永久量化宽松政策，但事情总是有可能发生变化。

英国《金融时报》

英国《金融时报》就德国工业的周期性和结构性问题发表了一篇报道。报道中指出，除了长期处于欧洲最高水平的税收和附加费之外，德国工业公司现在还面临着高能源成本，以及在经合组织（OECD）中工作时间最短的劳动力。

在经历了一系列冲击之后，德国工业已经从欧洲经济的发动机变成了该地区表现最差的经济体之一。这些冲击包括大流行对全球供应链的破坏，以及俄乌冲突所引发的电力危机…这些挫折加剧了长期存在的结构性问题，包括劳动力短缺、贸易壁垒上升、官僚主义加剧，以及交通、教育和数字基础设施投资不足。

德国7月份工业产值同比下降2.1%，延续了自2018年初以来导致该行业产出下降12.2%的趋势。德国能源密集型行业的降幅更大，达到20%。