外汇早报

　　   基本消息面

　　   周五(3月19日)美元随收益率下跌而收窄涨幅，尾盘报91.94，因美债收益率下滑，油价反弹且股市回升；交易员称，美国股市开盘后的一些欧元买盘给美元带来压力。现货黄金收报1745.23美元，涨0.51%，因股市波动和美债收益率从当天的高位回落减轻了金价压力。美油反弹超2%，分析师表示，原油期货曲线上的“现货溢价”看涨形态进一步巩固，原油实物市场依然显示出长期强势迹象。

　　   商品收盘方面，COMEX 4月黄金期货收涨0.5%，报1741.70美元/盎司，本周累涨约1.3%。WTI 4月原油期货收涨1.42美元，涨幅2.37%，结束之前连续五个交易日下跌的趋势，报61.42美元/桶；布伦特5月原油期货收涨1.25美元，涨幅1.97%，报64.53美元/桶。

　　  美股三大指数收盘涨跌不一，道琼斯指数收盘下跌232.16点，跌幅0.71%，报32630.14点；标普500指数收盘下跌4.65点，跌幅0.12%，报3910.81点；纳斯达克综合指数收盘上涨99.07点，涨幅0.76%，报13215.24点。

　　   全球主要市场行情一览

　　   美国股市标普500指数周五收跌，但科技股带动纳斯达克100指数收涨，因美国国债收益率从日内高位回落。标普500指数在尾盘最后几分钟由升转跌，道琼斯工业平均指数被银行股拖累，因此前美联储决定让银行资本金临时豁免措施于月底到期结束，这个决定还一度引发10年期国债收益率上涨。作为期权和期货合约重要到期日的“四巫聚首日”常常会加剧资产价格波动，今日也不例外，进入尾盘走势震荡。

　　   Edward Jones & Co投资策略师Craig Fehr表示，利率上升题材仍然主导着股市和债市走势，我认为眼下利率水平并不会破坏更广泛的经济复苏。

　　   尽管华尔街强烈要求美联储将一项重要的资本金豁免措施延长，以避免对金融系统和21万亿美元的美国国债市场造成冲击，但美联储依然决定让该措施在月底结束。该机构也表示，将很快对所谓的补充杠杆比率(SLR)提出新的调整。

　　   Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar表示，市场将消化这条消息，因为银行仍有喘息空间，我们将继续前进，但我们也将密切关注银行在吸收存款和美国国债购买方面的反应，这个问题之所以这么受关注，只不过是因为美国财政部发了太多债券来支持财政支出，同时也因为量化宽松，美联储已经创造了规模巨大的准备金。

　　   贵金属与原油

　　  现货黄金周五收报1745.23美元，涨0.51%，本周累涨1.07%，创出1月以来首次连续两周走高，股市波动和国债收益率从当天的高位回落减轻了金价的压力，美元走势不稳，投资者也在评估市场将黄金作为通货膨胀对冲工具的需求。

　　   在经过两个月的下跌之后，金价已经企稳。德国商业银行表示，虽然投资者从避风港转向了风险较高的资产导致金价今年下跌约8%，但其作为通胀对冲工具的角色带来了一定的支撑。债券收益率上升(对黄金造成压力)和股市紧张情绪(倾向于支持金价)之间的拉锯战还在持续。德国商业银行分析师Eugen Weinberg表示，我们目前预计黄金将在未来几周触底。

　　   油价在昨日大跌后反弹，美油涨逾2%，高盛和摩根士丹利都表示其下跌过头，并提供了买入机会。此外原油实物市场依然显示出长期强势迹象。油价暴跌表明之前的上涨势头过于迅猛；不过今年石油市场最引人瞩目的一个变化是，石油期货曲线上的“现货溢价”看涨形态进一步巩固。

　　   高盛分析师Damien Courvalin发布报告称，这波抛售将是“短暂的”，本周下跌提供了买入机会；他表示，市场仍将迅速取得再平衡，疫苗接种将推动民众流动性的增加。

　　   摩根士丹利在一份报告中称，如果需求加速增长，并且OPEC+继续表现出产量约束，那么供应不足可能会持续到今年底。

　　   Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，抛售将引发一些原本可能拖累涨势的因素，OPEC将更加担心新冠疫情，所以这增加了他们再次延长减产的可能性，而随着油价大幅下跌，可能会降低美国页岩油生产商采取行动的动机。

　　   疫情导致需求下降之际，美国页岩油生产造成了供应过剩；本周，美国钻探公司增加了9口活跃钻机，为自1月以来最大周度增幅；石油服务公司贝克休斯表示，目前活跃钻机数共有318口，为去年5月以来最多。

　　   外汇

　　   美元兑主要货币周五走高，触及逾一周高位，此前美联储允许因应疫情而推出的资本金要求豁免期限到期，导致美债收益率脱离日低。日元兑美元基本持平，创一个月来首个周涨幅。

　　   美元随收益率下跌而收窄涨幅，尾盘报91.94，涨0.13%，因美债收益率下降，油价反弹且股市回升。交易员称，美国股市开盘后的一些欧元买盘给美元带来压力。

　　   三菱日联金融集团分析师Derek Halpenny和Lee Hardman表示，尽管美元的周期性背景仍构成利好，但短期利率非常稳定，将限制美元上涨空间。

　　   近几周，美元随着美债收益率的上升而上涨。自1月初以来，衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数上涨了约3%，同期指标10年期美债收益率上涨了约80个基点。

　　   美联储周五表示，不会延长将于本月底到期的因应疫情而临时实施的监管放松措施，美国大型银行将不得不从下月起恢复持有针对美国国债和央行存款的额外坏账准备资本金。

　　   荷兰国际集团在一份研究报告中称，有关美国“补充杠杆率(SLR)”政策豁免期未延长的消息给美元提供了些许支撑，这主要得益于美国国债收益率上升。今年美债收益率在某些时候近乎无序地上升，肯定削弱了市场倾向于逢低买入活跃货币的倾向。关于SLR的新闻无疑增加了一个谨慎的因素。

　　   美国10年期国债收益率周五在美联储决定杠杆率规则后上扬，但尾盘回落至1.721%，上日触及1.754%的一年多高点。

　　   Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，我认为美元今天会略微走强，但不会超出近期区间，潜在的宏观力量仍然是政策差距。没有哪国能赶上美国大刀阔斧的货币和财政政策。

　　  欧元兑美元跌0.09%，至1.1904，因担忧欧洲进一步实施疫情封锁，欧元回吐了早些时候兑美元的涨幅。法国从周五开始对16个受公卫危机影响严重的地区实施新一轮为期四周的封锁。

　　  美元兑日元基本持平于108.88，周跌幅为0.14%；日本央行公布政策评估结果，澄清收益率区间并放弃ETF目标。ING策略师Chris Turner等人在周五报告中称，预计美元兑日元暂时仍将受美债收益率影响--尽管我们预计将看到关于日本寿险商增持经对冲的外国债券投资组合，减少未对冲的海外资产投资组合债券权重的调查报告。下一笔美国长期国债供应要等到4月第二周，这可能减轻美债收益率和美元兑日元的一些上行压力。

　　  英镑兑美元跌0.39%至1.3871，周跌幅为0.38%；加拿大帝国商业银行G-10外汇策略主管Jeremy Stretch在报告中称，在下周PMI数据发布前，我们已经看到3月GfK消费者信心指数大幅上升。在英镑多头仓位减少后，有了重建头寸的空间。

　　   美元兑加元涨0.10%至1.2500，创2月26日以来首个周涨幅；事实可能证明加元只是暂时走弱；丰业银行仍看涨加元，因为“更强劲的国内经济增长正在支撑收益率上行，同时加元相对于美元的利差构成利好，而且全球经济增长已经并将继续支持大宗商品价格”，但是目前多头仓位“最拥挤”，所以存在回调风险。

　　   其它货币对方面，美元兑瑞郎涨0.16%至0.9288；澳元兑美元跌0.22%至0.7742；纽元兑美元跌0.03%至0.7165。

　　   国际要闻

　　   【鲍威尔：美联储有工具来避免崩溃，并拯救民生】美联储主席鲍威尔在华尔街日报刊发专栏文章，称由于无法避免美国衰退，美联储必须强有力地行动，以期限制破坏程度。鲍威尔认为，美国经济远远没有实现复苏，但前景是光明的。

　　   【美国里士满联储主席巴尔金：美债收益率上涨似乎体现出市场的乐观情绪，让人神经紧张的，其实是市场功能。美国经济当前存在大量动能。公司高管们表示，他们无意以一种非同寻常的方式涨价。预计美国通胀将在2021年上升，但不会出现持续多年上升的现象，而是会整体上保持稳定。全球化和科学技术进步等因素仍然会强有力地拉低通胀】

　　   【芝商所(CME)：将NYMEX原油期货4月合约的维持保证金从4525美元/手上调至5100美元/手，上调幅度为12.7%；将2021年4月的NYMEX天然气期货合约的维持保证金从2300美元/手下调至2000美元/手，下调幅度为13%】

　　   【本周，美国钻探公司增加了9口活跃钻机，为自1月以来最大周度增幅；石油服务公司贝克休斯表示，目前活跃钻机数共有318口，为去年5月以来最多】

　　   【意大利政府批准320亿欧元刺激计划】意大利政府批准针对新冠肺炎疫情的首轮经济刺激计划，规模为320亿欧元（折合380亿美元），将向那些遭受疫情冲击最严重的公司提供救助。意大利总理德拉吉主持了3月19日关于“支持”法令的内阁会议，并称，刺激计划意在4月份向经济注入110亿欧元资金，这份计划是行动的第一步，还将提供更多刺激措施，其计划接种阿斯利康的疫苗，出于预防目的而暂停使用该公司疫苗并非错误，目标是5-6月单日接种规模可以超过50万人次，是时候关注债务问题了。意大利外长Luigi Di Maio称，政府已经在筹备额外的（预算/财政）赤字请求，希望后续向公司提供新一轮支持。

　　   【美国银行：补充杠杆率（SLR）到期不会影响资本返还计划，我们预计，政策利率将在更长时间内保持在较低水平，但一旦加息周期开始，加息速度可能会快于市场目前的预期】

　　   国内要闻

　　   【证监会：适当降低证券公司主要股东资质要求】证监会修改《证券公司股权管理规定》：适当降低证券公司主要股东资质要求。取消主要股东具有持续盈利能力的要求；将主要股东净资产从不低于2亿元调整为不低于5000万元人民币；不再要求主要股东具备相匹配的金融业务经验；不再要求主要股东为行业龙头等。对新问题予以规制，为新情况留出空间。包括禁止证券公司股权相关的“对赌协议”。

　　   【41个城市首套房贷款平均利率5.28% 专家称未来房贷利率或进一步上升】融360大数据研究院近日发布2021年3月中国房贷市场报告，通过对全国41个重点城市674家银行分支机构房贷利率的监测数据显示，全国重点城市的房贷利率整体水平进一步上涨。2021年3月(数据监测期为2021年2月20日-2021年3月18日)，全国首套房贷款平均利率为5.28%，环比上涨2个基点；二套房贷款平均利率为5.57%，环比上涨1个基点。易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受采访时表示，房价利率上涨背后，一方面是房地产贷款集中度管理新规，另一方面各地严管房地产炒作也是一个很重要的内容，都有可能带动房价上涨，所以，商业银行在执行上采取比较保守的贷款政策。