加拿大9月失业率可能再次攀升

　　加拿大人口的激增有助于填补空缺职位，并将继续增加就业工人的数量——我们预计9月份的就业人数将在下周增加25000人。但更广泛的宏观经济背景正在继续软化。在控制人口增长的情况下，人均GDP已连续四个季度收缩，其中第二季度人均下降3.5%（年化）。随着需求放缓，劳动力市场一直在以较慢的速度吸收新的劳动力供应。加拿大的职位空缺数量仍高于疫情前的水平，但在2022年5月达到峰值后，一年多来一直在下降。失业率已经开始上升，从春季的5.0%攀升至7月和8月的5.5%。随着劳动力增长再次超过就业增长，我们预计9月份将再次攀升至5.6%。

越来越多的证据表明，加拿大银行早些时候迅速而激进的加息最终对更广泛的经济产生了预期的影响，消费者在劳动力需求疲软的同时减少了支出。上一份加拿大通胀报告显示，在更广泛的价格增长指标中，一些令人担忧的重新加速——这对加拿大银行来说是一个令人担忧的趋势，因为他们唯一的任务是将通胀率恢复到2%。但通货膨胀滞后于经济周期，劳动力市场的疲软应该会让央行放心，价格压力将进一步缓解。工资增长保持了令人惊讶的稳定，尤其是工会员工的工资增长将继续，因为在价格飙升之前达成的合同将重新谈判。但我们预计，随着失业率的上升，更大范围的工资压力将放缓。

周前数据观察

下一轮美国工资就业数据可能显示，失业率稳定在3.8%，就业人数增加17.7万人，略低于8月份的18.7万人。劳动力市场状况依然紧张，首次申请失业救济人数处于低位。但需求放缓的迹象，包括职位空缺的减少，意味着我们可以继续预计情况会放缓。

人们普遍预计美国政府将于本周末开始关门，但预计对经济的影响有限。停工可能会暂时影响经济数据，但只会影响一部分（美国联邦政府的大部分支出来自社会保障等强制性支出项目，而这只是受年度支出批准影响的可自由支配支出）。一个相关的比较点是，根据国会预算办公室的数据，2019年的停摆持续了34天，只导致GDP下降了0.02%。

我们预计8月份加拿大贸易赤字将缩小，当月油价上涨7%，对大部分出口增长做出了贡献。

美国前进经济指标报告显示，8月份商品赤字减少了66亿美元，出口增长2.2%，进口下降1.2%。从类别细节来看，8月份汽车出口比上月下降8.1%，工业用品出口增长4.9%。