中信建投

　　中信建投证券发布研究报告称，医药行业政策预期上，净化环境、提升标准、鼓励创新，推动行业返璞归真，实现高质量发展。行业预期方面，医药制造业收入及利润增速整体有较好的比较优势。在行业基数得到消化、需求端确定性及政策预期稳定的情况下，预计2024年行业有望实现温和增长；投资建议：乐观看待24年医药板块，看好创新、出海、改善、低估值等多个主线轮流表现的机会。 中信建投主要观点如下： 创新主线：穿越周期的最好法宝。全球流动性有望边际改善，对创新类资产的定价较为有利;国家政策鼓励创新药械发展;新技术推动行业快速发展。代表性的细分行业是创新药及制药企业，其中对差异化、临床价值、合规商业化能力或能力的评估是最核心的选股依据。 出海主线：合理预期，领先公司应给予溢价。长期看医药行业有望走出全球性大公司，但投资人也需对出海带来的挑战有充分预期，这必定是一个长期的过程。代表性的细分行业是创新药和器械公司，对公司产品及团队国际竞争力的评估是最核心的选股依据，目前已有较强竞争力的公司应给予较高溢价。 改善主线：把握景气度变化节奏。①CXO行业，前期调整较为充分，全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖。②集采逐步出清、新业务能力逐步构建的高值耗材公司。 低估值主线：选择高性价比公司。①中药：品牌OTC龙头及领先的中药创新企业;②连锁药店龙头;③有强大商业化能力和选品能力的疫苗龙头;④医药流通及综合性药企。 其他主线：医疗服务。 港股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，互联网医疗表现较好。本周恒生医疗保健下跌8.78%，恒生指数下跌2.95%，恒生医疗保健整体跑输大盘5.83%。2023年以来，恒生医疗保健整体跑输大盘9.35%。子行业方面，本周互联网医疗(+0.71%)子行业表现较好。 A股行情回顾：本周医药整体跑输大盘，医疗器械及IVD跌幅较小。本周医药指数下跌2.60%，万得全A指数下跌2.02%，医药指数整体跑输大盘0.58%。2023年以来，医药指数整体跑输大盘0.06%。子行业方面，本周医疗器械(-0.28%)、IVD(-0.48%)子行业跌幅较小。