欧元区通胀压力减缓 市场对Q2降息预期增强

　　根据最新民意调查，市场预计欧洲央行将在下一个季度降息，其中45%的受访者表示，借款成本的降低将发生在6月。据了解，这项于周四发布的调查还显示，欧洲央行的首次降息更有可能早于预期发生，而不是晚于预期。随着通胀接近欧洲央行2%的目标，下一步行动几乎肯定是降息，但具体时机仍存在争议。

尽管欧洲央行管理委员会的一些成员反对激进的宽松呼声，投资者目前仍预计今年将有大约150个基点的降息，首次降息预计在4月。虽然经济学家也预计下个季度首次降息，但他们对时机的看法与金融市场不同。

经济学家观点

在1月12日至17日进行的调查中，所有85位受访者预测欧洲央行将在1月25日将其存款利率维持在4.00%。此外，调查中的59位经济学家表示，欧洲央行将在第二季度降息；其中3人预计降息将在3月发生。

此外，在该最新调查中超过70%的受访者呼吁在7月之前降息，相较于12月调查中约57%的人持相同观点。就在11月，还有55%的人预计至少在今年下半年之前不会有宽松政策。

相比之下，38位受访者中还有一部分认为，欧洲央行的首次降息将在6月进行；21人表示将在4月；23人预测将在第三季度或之后。

在回答另一个问题的43位受访者中，超过60%的人（27位）表示，首次降息可能比他们预期的更早到来。其余16位表示可能更晚。

BMO Capital Markets的高级经济学家Jennifer Lee表示：“如果你关注那些最健谈的政策制定者，也就是鹰派……他们几乎都反对欧洲央行至少在未来几个月内降息的可能性。但奇怪的事情总会发生，所以我不会惊讶于他们提前降息。我们目前的看法仍然是他们会在6月采取行动，所以我们目前还是坚持这一看法。”

当被问及今年欧洲央行降息幅度更可能的情况时，42位受访者中的25位表示幅度可能比他们预期的更大。其余人表示可能比预期小。

据悉，该调查的中值预期是今年降息100个基点，使欧洲央行的存款利率在2024年底降至3.00%。其中有36位经济学家预测利率将高于此水平，27人预测更低水平。

欧元区通胀趋缓但经济挑战依存

根据调查显示，12月份的整体通胀率（Headline inflation）为2.9%，并预计将在今年下半年降至欧洲央行设定的2%的目标水平。

然而，风险仍然存在。欧洲央行行长Christine Lagarde表示，欧洲央行正朝着将通胀率恢复到2%的目标迈进，但这场战斗尚未胜利。

在回答另一个问题的38位经济学家中，68%（26人）表示，在未来六个月内，欧元区通胀显著反弹的风险较低，有12人认为风险较高。

DekaBank的高级经济学家Kristian Toedtmann表示：“除非出现新的供应冲击，否则通胀显著反弹是难以想象的。更重要的风险是通胀可能比预期更为顽固，特别是由于工资压力。”

值得一提的是，有20个成员国的欧元区被预测已经进入冬季衰退，因为其在第三季度萎缩了0.1%，预计第四季度也将以相同比率萎缩。

市场预计这将是一次浅层衰退，因为即使最悲观的预测也认为经济在第四季度只萎缩了0.3%。

调查显示，欧洲最大的经济体德国在2023年萎缩，但仍然避免了衰退。预计今年将增长0.3%，2025年增长1.2%，这比三个月前的预测慢。