野村陆挺

　　全球AI巨头正在争相上市。

　　“最近大家最关心的就是世界上的几个大型IPO项目。”野村中国首席经济学家陆挺表示，随着AI将第三次科技革命推向高潮，甚至有望掀起第四次科技革命，全球已进入AI投资的高峰期。

　　“为什么我们现在一定要讨论和重视AI？因为AI是突破性的，对全球的宏观经济已经产生巨大影响。”他说。

　　AI如何影响全球经济？陆挺在近期的媒体会上表示，首先，AI正在重塑全球产业链，当前世界范围内已形成“美国+中国台湾+韩国+日本”的AI核心产业链集群。与此同时，AI存储芯片的发展催生行业超级周期，大量国际资本涌入中国台湾、韩国，两大市场的相关指数和板块有所表现。

　　其次，AI正在加速区域经济分化、全球产业链重新分割。这体现在，美国与东亚一些经济体因为产业互补而“越走越近”，例如，美国造船业在‌产能、高端技术转化及短期维修保障‌上高度依赖韩国。

　　近期出炉的外贸数据显示，5月中国出口同比增长19.4%，超出市场预期，较4月的14.1%进一步加快，且主要市场普遍实现增长。从产品结构看，科技产品与新能源汽车仍是核心拉动因素。高技术产品出口同比大幅增长50.9%，对整体出口形成明显拉动。

　　在他看来，一方面，中国发展AI技术具有独特的优势。“AI特别耗电，现在中国的发电量是美国的2.4倍，中国在电力方面的投资也远超美国，这是我们发展AI的重要优势之一。”他说。

　　公开数据显示，2025年，中国全社会发电量突破‌10万亿千瓦时‌，美国全年发电量为4.43万亿千瓦时，中国发电量约为美国的2.4倍。

　　同时，在AI相关产业链方面，陆挺提到，中国在“AI+制造业”，比如人形机器人、AI无人机等领域优势突出，且中国的AI应用渗透率排在全球前列。

　　“AI是否能抬举整个宏观经济？抵消低通胀、低利率、房地产深度调整等对经济带来的影响？总体来看，现阶段，AI对中国经济的影响可能没有那么大。”他说。

　　陆挺具体分析称，首先，从GDP占比来看，中国的AI投资比例仅为美国的三分之一，中国每年的AI产业投资在1万亿元人民币左右。其次，目前，中国头部AI大模型企业大多还未上市，因此，国际投资者进入中国AI领域的投资通道还没有完全打开。

　　他进一步援引数据提到，据测算，2026年美国AI资本支出约占其GDP的2.5%。按GDP占比衡量，中国AI资本支出规模约为美国的1/3。

　　陆挺还观察到，AI在一定程度上加剧了两类K型分化：其一是人群分化，AI进一步替代普通白领与灵活就业岗位，财富向资本、高技能人群集中，其二是城市分化，AI的高门槛令大模型、芯片设计制造集中在北京、上海、杭州、深圳四座城市。

　　“总体看，这几座城市的人口占全国比例不超过7%。AI不会像传统产业一样梯次传导红利，而是头部城市替代低线城市岗位、抽取收益，拉大区域差距。”他说。

　　如何解决这种K型分化？陆挺认为，需建立数据定价、付费、税收调节机制，平衡不同城市之间的利益分配。同时，结合AI浪潮，加大对东数西算、数据中心、电力基础设施等的建设。

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