营收增长净利承压，比音勒芬联手 Snow Peak 能否突围户外赛道

　　或是看到中国户外热潮兴起，2022年，日本户外品牌Snow Peak就在中国成立合资公司，先后在上海、广州、重庆等地开店。但过去数年里，由于品牌授权不统一等问题，Snow Peak并未吃到国内的这波户外风潮的红利。

　　如今，Snow Peak打算重振旗鼓。近期Snow Peak,Inc.及韩国的GAMSUNG与中国本土企业比勒音芬达成三方合作。未来，比勒音芬将主导Snow Peak在中国的经营，包括Snow Peak日本线服饰、露营装备、咖啡及韩国线服饰Snow Peak Apparel等核心板块，并拥有Snow Peak Apparel在中国的生产许可。

　　有业内人士认为，在体育消费品市场，户外虽依旧是一个风口，但各大国际品牌也在加速入华，加上本土品牌持续发力，竞争日趋激烈。Snow Peak如何在这个细分赛道实现突破，对于品牌与其合作伙伴是一个考验。

　　此次Snow Peak在中国的合作方比音勒芬由温州商人谢秉政于2003年在广州创立，主打高尔夫球运动和休闲服饰，门店主要位于机场与高铁、球场、购物中心及奥特莱斯等渠道，2016年12月该集团在深圳证交所上市，成为国内“高尔夫球运动服饰第一股”。

　　因定位高端且业绩多年连续增长，比音勒芬一度被誉为“衣中茅台”。虽然营收规模一直在增长并创下新高，但这两年公司都交出了一份增收不增利的成绩单。年报数据显示，2025年比音勒芬营收约43.14亿元，同比增长7.73%；归母净利润约5.51亿元，同比下降29.46%。2024年，其营业收入同比增长13.24%，为40.04亿元；归母净利润为7.81亿元，同比下降14.28%。

　　或是意识到单一品牌发展的局限性，这几年，比勒音芬也开始转型拓展多元化。2023年，比音勒芬曾发布公告，称公司通过旗下广州厚德载物产业投资基金合伙企业间接收购法国“CERRUTI 1881”和英国“KENT&CURWEN”的全球商标所有权，收购价格分别为5700万欧元、3800万欧元。公司高层曾表示，收购后将对两大品牌“推倒重来”，重新梳理定位与客群。

　　但事与愿违。一部分原因是大行情遇冷，这几年全球高端品牌几乎都处于寒冬之中，增长停滞。2025年12月，比音勒芬公告称，董事会已审议通过解散并清算广州厚德载物产业投资基金合伙企业的议案，并将依法办理注销手续。数据显示，厚德载物2023年亏损4421.64万元，2024年亏损扩大至8117.54万元，2025年上半年仍亏损3707万元。

　　相比于2025年财务数据，比勒音芬同期公布的今年一季报，也给出了些许积极信号。一季报公司营收15.22亿元，同比增长18.36%；归母净利润3.86亿元，同比增长16.54%；经营现金流净额4.23亿元，同比增长44.57%。

　　据悉，比音勒芬此次下注户外，野心十足。公司为Snow Peak定下了10年50亿元的经营目标。这等于比勒音芬去年整体营收的十倍。

　　有接近公司的人士向分析，喊出这样的口号或是基于这家公司对自身的定位。比勒音芬主品牌定位高端且已经连续十多年保持增长，年复合增长率超过20%。而此次签下的日本户外品牌同样定位高端，与本身的消费群体重合度较高。Snow Peak未来在中国的开店渠道对于比勒音芬来说也是较为熟悉的场景。

　　此外，户外消费的热潮持续。国家体育总局体育经济司发布的

　　由北京体育大学体育休闲与旅游学院、中国体育发展研究院等共同发布的

　　不过，也有业内人士认为，当下国内户外市场早已告别流量增长红利期，全面进入专业竞争下半场。各大品牌扎堆户外，进一步加剧赛道拥挤，新入局者想要获得突破并非易事。

　　在鞋服行业品牌战略咨询专家程伟雄看来，比音勒芬在主业承压、户外赛道存量博弈的双重背景下，此番跨界布局押注高端户外赛道，更像是一场有限资源分散的冒险之举。他向表示，始祖鸟、萨洛蒙、可隆、迪桑特、猛犸象等户外高端品牌已完成市场渗透，冲锋衣、山系穿搭成为城市日常通勤穿搭，赛道从增量抢夺转为存量厮[*]。从今年一季度亚玛芬体育财报数据可见，即便是始祖鸟增长也已显现瓶颈，同集团萨洛蒙实现反超，足以证明把专业户外品牌大众化的模式具备极强不确定性。

　　程伟雄认为，Snow Peak此前多年多头授权运营，始终未能在中国市场形成规模声量，比音勒芬仅凭运营权变更，短期很难凭空创造增长奇迹。“本土户外下半场比拼产品专业研发、场景长期沉淀、圈层用户运营，缺乏户外基因的服饰企业跨界入局，极易出现渠道、供应链资源重叠浪费，短期很难形成竞争优势。”在他看来，服饰企业穿越周期的核心逻辑，是守住自身专业底线、深耕优势细分赛道，而非追逐短期风口盲目跨界。