科创板、创业板大跌，银行、白酒等“老登”回归领涨

　　7月28日，科创板、创业板再次大跌，银行、白酒等蓝筹股则逆市上涨。在业内人士看来，增量资金有限，蓝筹股的强势有望延续，“跷跷板”效应可能继续主导市场。

　　隔夜美股人工智能硬件板块大跌，28日韩国等海外股市大跌，拖累A股科技股表现，全天科创50跌6.33%，创业板指跌7.35%，上证指数则跌1.16%，报收3813点，沪深京三地成交2.04万亿元。

　　银行、白酒等“老登”回归领涨、其中工商银行上升3.1%，贵州茅台上升2.37%。

　　奶酪基金投资经理潘俊向表示，市场呈现明显的风格切换，AI硬件、半导体等板块大幅回撤，预计AI硬件产业趋势并未结束，全球算力需求、云厂商资本开支和国产替代逻辑仍在，但此前依靠估值扩张推动的普涨行情阶段可能已经过去，未来将进入业绩验证和龙头分化阶段。

　　在他看来，白酒、银行等蓝筹短期仍可能受益于资金防御需求，但缺乏经济基本面改善支撑，持续大幅上涨空间有限，更多偏阶段性资金轮动。预计未来一段时间市场“跷跷板”效应仍将延续，资金会在高股息蓝筹与优质科技龙头之间反复切换。

　　广州越声理财投资顾问李谦分析认为，资金为了避险，从之前热炒但业绩不明的科技股，流向银行、白酒这类“家底厚、分红稳”的老牌板块，市场震荡下资金第一反应就是寻求安全，银行估值低、分红稳定，是高确定性选择，近期机构策略也将其作为防御底仓推荐；白酒持仓已降至历史底部，筹码结构清晰，虽然行业还在调整期，但龙头企业品牌护城河深，业绩阶段性底部或已显现。

　　“此前科技股交易拥挤度偏高，目前资金以获利流出为主，前期靠预期推动上涨的科技股，一旦业绩不及预期就会面临估值与业绩的双重调整。”李谦认为，短期看，这种防御性轮动可能还会延续，科技股需要时间消化高估值和拥挤筹码，资金大概率继续偏向蓝筹股做稳健配置。

　　港股100研究中心顾问余丰慧称，AI硬件行情没有结束，已进入去伪存真的业绩验证期，投资者可以梳理无实质订单的概念股，将仓位集中于已公告AI相关大额在手订单的公司，以业绩确定性应对市场波动。蓝筹行情具备延续条件，核心是资产荒下的价值重估，部分银行股息率超5%，白酒龙头估值回到历史低位，现金流和定价权稳固，对长期资金形成吸引力。

　　余丰慧预计，市场“跷跷板”效应会强化，目前市场增量资金不足、存量博弈的格局没有改变，保险等主要增量资金偏好高股息蓝筹，资金只能在板块间切换。

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