2022年2月25日期货交易每日必读

　　

今日头条

1、军事行动开始，期市大动荡

乌克兰的军事设施遭到导弹袭击，俄军登陆行动开始于黑海和亚速海。对乌克兰各地军事设施的火箭弹袭击始于凌晨5时。乌克兰国家边防局和内务部表示，包括装甲车在内的俄罗斯军事装备已越过国境线，进入切尔尼戈夫州、苏梅州、卢甘斯克州和哈尔科夫州。

评：24日俄乌局势急速恶化，俄罗斯开始军事行动，受此影响，农产品和原油化工强力拉升，在避险情绪刺激下贵金属也一路走高。短期内预计俄乌冲突难以解决，油脂油料以及油化工后市走势仍然偏强。

2、监管加严，煤价易跌难涨

国家发改委价格司副司长、一级巡视员彭绍宗表示，我们会密切关注投机资本动向，强化期现货市场联动监管，坚决遏制资本过度投机和恶意炒作。下一步将继续会同相关部门，密切关注投机资本动向，加强煤炭期现货市场联动监管，对投机资本恶意炒作露头就打，着力规范煤炭期现货市场秩序，促进期现货市场协同健康发展。

评：近期发改委和能源局强调，地方有关部门要站在讲政治的高度持续做好稳定煤炭价格工作，国务院、工信部也多次提及原材料保供稳价工作，在政府各部门监控之下，一旦动力煤价格偏离合理区间就会受到排查，煤价上行乏力，短期易跌难涨。

超预期

★局势焦灼，玉米维持上行

海关数据显示，2021年，我国从乌克兰进口玉米824万吨，占比29.07%。据了解，我国进口的玉米主要用于饲料加工。自乌克兰进口的玉米主要自基辅港出发，通过海运运至我国东部和南部各港口。近段时间以来，玉米的进口价格持续上涨。从去年年底的每吨1900元，涨到了目前的2600元每吨。

评：俄罗斯军队到达敖德萨，敖德萨承担着乌克兰50%以上的对外贸易货运任务，目前正处于乌克兰玉米出口的窗口期，俄罗斯的军事行动导致全球玉米供应存在大幅缩减预期，预计在局势未缓和之前玉米走势维持上行。

油脂冲高，棕榈油大涨

据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2022年2月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少1.79%，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为825,193吨，较1月1-20日同期出口的660,866吨增加24.9%。

评：从数据来看，马棕产量缓慢回升，而出口量的增幅明显，供应趋紧背景下价格仍有支撑。由于进口价格高企，棕榈油到港量仍维持在低位，叠加基差高企，以及俄乌局势急剧恶化下油脂板块强势，短期棕榈油多头为主。

风险预警

★油价强势支撑沥青走高

截至2月23日当周，国内73家主要沥青厂家的综合开工率为23.9%，环比减少1.1%。当周国内沥青社会库存环比增加1.40万吨至59.40万吨，涨幅为2.4%。其中山东地区沥青社会库存量最高，为18.80万吨，华南地区累库幅度最大，环比增加13.3%。

评：从数据来看，本周沥青装置开工率环比小幅下跌，目前供应偏低，同时需求也趋弱，导致库存反而环比增加。近期沥青主要跟随油价波动，油价强势支撑沥青走高。

铁矿石走势偏弱

本周铁矿石平均每日成交79.2万吨，环比下降14.1%。高炉产能利用率、粗钢日均产量进一步下降，钢厂库存维持11064 低位，港口库存累积至16034 万吨的新高位，

评：虽然冬奥会结束后钢厂限产放松，存在补库预期，不过，从数据来看，本周钢厂铁矿石成交量环比明显下滑，钢厂补库需求不强，叠加港口库存创下新高，预计后续走势偏弱。



01 菜籽油丨日涨幅第一

波动原因：

俄乌局势恶化，军事行动开始。

后期展望：

由于乌克兰和俄罗斯的菜籽产量全球占比之和达8.28%，军事行动导致全球菜籽油供应量缩减预期强烈，目前主产国加拿大菜籽减产已经导致菜籽供应趋紧，此次俄乌局势恶化无疑未全球油菜籽市场雪上加霜。

操作建议：多头为主。

02 螺纹钢丨日跌幅第一

波动原因：

需求恢复不及预期。

后期展望：

随着冬奥会结束北方各地钢厂限产开始放松，且在基建背景下开工积极性较高，产量开始回升。不过，需求恢复缓慢，不及预期，导致库存继续累积，叠加矿价和煤价带来的成本下移，钢价或存下行风险。

操作建议：多头思路。

03 螺纹钢丨日增仓第一

波动原因：

需求恢复不及预期。

后期展望：

随着冬奥会结束北方各地钢厂限产开始放松，且在基建背景下开工积极性较高，产量开始回升。不过，需求恢复缓慢，不及预期，导致库存继续累积，叠加矿价和煤价带来的成本下移，钢价或存下行风险。

操作建议：多头思路。



01沪镍 看好指数：★★★☆☆

机构来源：瑞达期货

为什么看多：

俄罗斯对乌克兰展开军事行动，地缘局势的担忧情绪急剧升温，事件演变方向存在巨大不确定性，全球股市大幅下跌，美元指数走强。基本面，目前菲律宾进入雨季，镍矿价格爬升的影响开始显现，并且炼厂排产计划不大。并且近期俄乌紧张局势进一步升级，引发俄镍供应担忧。下游不锈钢存在利润空间，钢厂仍有采购需求；同时新能源车销售表现依旧亮眼。

机构操作建议：建议多单继续持有

02纸浆 看好指数：★★★☆☆

机构来源：瑞达期货

为什么看多：

下游纸厂开工率缓慢恢复，终端需求疲软，现货报价小幅上涨。周内国内主港纸浆港口库存共190.6万吨，环比增幅7.40%，港口持续累库。需求方面，元宵节后下游纸厂陆续复工复产，对纸浆的需求略有提升。

机构操作建议：多单继续持有。

03生猪 看好指数：★★☆☆☆

机构来源：格林大华期货

为什么看空：

东北稳定在11.8-12.2 元/公斤，河南稳定在12.2-12.6 元/公斤，山东稳定在12.4-12.8 元/公斤，四川稳定在12.6-13元/公斤，广西上涨0.2 元/公斤在12.4-12.8 元/公斤，广东稳定在13-13.6 元/公斤；去产能不及预期，养殖产能仍将兑现；消费淡季叠加多地新冠疫情防控加码，终端消费疲弱不振。

机构操作建议：空单谨慎持有。