31只基金净值创历史新高，秘笈是啥？地产和能源资源股后市如何走

　　 4月以来，股市持续维持着震荡走势，却有基金逆市创下新高。

　　 据wind数据统计，31只股票型基金和混合型基金在上周（4月11日~4月15日）创下历史净值新高（注：剔除2022年新成立的基金），其中不仅有主动权益类基金，也有固收+基金、QDII基金等。

　　 虽然基金类型五花八门，但从其持仓来看大多遵循着两大脉络：一是稳增长逻辑下的地产股，二是通胀和供需偏紧逻辑下的能源资源股。这也是今年为数不多上涨的两大方向，其中中证细分房地产产业主题指数年内上涨7.76%，中证800能源指数年内上涨20.56%。

　　 创新高基金多重仓地产和能源

　　 例如，4月14日，黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选三只基金齐齐创下自成立以来的净值新高。其中，万家宏观择时多策略年内收益率为40.81%，是今年以来收益最高的主动权益类基金。

　　 黄海是一位一直坚守在地产板块的基金经理，从定期报告的持仓来看，其近年来的持仓一直以地产为主，且自去年下半年开始加仓煤炭股。截至2021年末，万家宏观择时多策略的前五大重仓股分别为金地集团(14.59 -3.95%诊股)、保利发展(18.62 -3.83%诊股)、万科A(20.55 -3.47%诊股)、招商蛇口(16.44 -3.12%诊股)、新城控股(30.20 -1.34%诊股)。此外，该基金还重仓了晋控煤业(14.30 -2.85%诊股)、平媒股份等多只煤炭股。

　　 黄海在年报中表示，2022年A股市场的整体格局可能是震荡趋弱，调整的幅度取决于刺激经济的力度和速度，因为经济下行的力量较强，既有周期性的，也有结构性的。周期性来看，从去年二季度见顶，下行周期至少会贯穿今年全年，结构性的原因是人口增长速度下降较快，长期需求面临萎缩，叠加疫情防控和各类调控，常规的经济刺激手段可能不足以扭转下滑的态势；从风格上来讲，资金从成长股向价值股的再平衡将会带来结构性机会，其中过去几年机构配置偏低的金融和周期行业中的优质蓝筹，可能会有较好的相对收益。

　　 在经济不稳和无风险利率偏低的背景下，黄海认为，低估值和稳定分红的公司会是经济下行期的稀缺资产，投资整体上偏谨慎和防御，继续坚定看好能源（煤炭）、稳增长政策受益的房地产。

　　 除了上述黄海的三只基金外，近期创新高的大多数基金的重仓股名单中都有地产股、能源股的身影。

　　 例如“固收+”明星基金经理张翼飞管理的多只基金于4月15日、14日创下净值新高，包括安信平稳增长、安信平稳增利、安信民安回报等。以安信平稳增长为例，其年报的前十大重仓股中有4只地产股和3只能源股。

　　 同为安信旗下的袁玮也有多只基金在近期创下净值新高，其中安信新常态沪港深精选重仓了A股中的保利发展、金地集团，港股中的中国海外发展、旭辉控股集团等多只地产股。

　　 此外，李崟管理的招商稳健平衡该基金重仓了保利发展、中国神华(30.26 -2.48%诊股)等，刘自强管理的华宝动力组合重仓了招商蛇口、保利发展等，这些基金均在近期创下成立以来的净值新高。

　　 多只能源资源QDII基金也创下新高

　　 与此同时，全球能源资源的供应紧张也影响着QDII基金的表现，多只重仓石油、矿产的QDII基金在近期创下新高。

　　 例如，4月13日，广发道琼斯美国石油人民币A创下净值新高。这是一只指数基金，跟踪的是道琼斯美国石油开发与生产指数，超过70%权重成份股分布于上游勘探与生产行业，使其对油价的敏感度更高。此外，该指数采用自由流通市值加权方式编制而成，前十大成份股权重占比达到70%，龙头效应更加明显。

　　 创新高的还有华安标普全球石油、中银标普全球自然资源，这两只基金均于4月14日创下净值新高。不同于另外两只石油基金，中银标普全球自然资源的持仓集中在矿业股，重仓了FORTESCUE METALS GROUP、淡水河谷、SOUTH32、BHP、力拓等。

　　 在高通胀的背景下，这些矿业股在今年涨势较好，例如淡水河谷的股价年内涨幅超40%。德意志银行预计，五家大型矿业公司（必和必拓、英美资源、嘉能可（Glencore）、淡水河谷（Vale）、力拓集团（Rio Tinto））将宣布高达240亿美元的股息和现金分红，今年晚些时候可能还会有更多。

　　 地产和能源资源股后市如何走？

　　 可以说，地产和能源资源股是今年创新高基金的两大杀手锏，展望后市，这两大方向的行情是否还能延续？

　　 对于地产股的投资，万家基金认为，现在正站在一个“翻石头”的黄金时期，需要通过对房企基本面的深入研究，去芜存菁，准确捕捉到优质房企，在估值被错杀的时候进行布局。万家基金继续看好地产板块的配置机会，未来将重点关注以下几条主线：一是信用风险较低、融资渠道畅通、安全性较高的龙头房企；二是财报安全性高、现金流较为稳定的区域性央国企或区域龙头民企；三是积极布局“地产+”业务，价值有待重估的房企；四是当前收入确定较强、集中度加速提升，同时关联房企近期信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业板块。

　　 展望2022年能源资源股的走势，中银标普全球自然资源基金经理陈学林在年报中表示，由于OPEC+修正了对于2022年供需过于悲观的预测，使得能源股跟随油价反弹，各大能源机构也开始修正原油库存的数据，显示世界经济复苏的强度超过了之前的预测，只要新冠疫情能够得到控制，能源股基本面将可以在2022年支持本板块再创新高。

　　 此外，中国宏观经济不振使得市场预期中国央行会加大宽松力道，陈学林认为，此举将利好于基础金属的需求，俄乌战争也将使得部分金属的行情易涨难跌；贵金属在2022年最大的压力则是来自联储局的升息威胁，虽然目前根据预测，通胀威胁将逐渐减轻，但是在市场仍有疑虑之下，贵金属应该还是区间震荡，除了避险需求之外，随着联储局加息次数的明朗，才能看出贵金属板块走出新的方向。

　　 整体来看，国海富兰克林基金表示，目前景气向上的行业非常稀缺，选股难度较大，我投资主线可以倾向于沿着稳增长的两条脉络——“地产基建+能源基建”来布局。看好地产行业的短期博弈性机会，中长期看好风光伏制造、电力运营行业，长期看好能源和粮食价格上台阶；此外，国内的化工行业，相比油头和气头为主的海外同业，出现了很多价差红利，是上游行业的首选。