5月首只科创板新股思特威上市大涨近80% A股市场“打新”开始回暖

　　今年5月新股上市首日平均涨幅为57.6%，为今年以来新股表现最好的一个月份，今年4月新股上市首日平均涨幅仅为8.3%。

　　根据相关安排，本周将有4只科创板新股发行。

　　数据

　　之前，新股之所以频频破发其实与新股的过高定价不无关系。数据显示，今年4月上市的16只科创板新股要么未盈利、要么市盈率明显高于行业水平，有的甚至高出好几倍。譬如，在4月7日至13日发行的7只科创板新股中，有6只的发行市盈率过百倍，其中经纬恒润的发行市盈率高达惊人的244.87倍，而行业市盈率仅为35.4倍，这6只发行市盈率过百倍的科创板新股有5只在上市首日破发。不过，自此之后，科创板新股发行市盈率过高的现象有所缓解。在4月19日至5月17日发行的5只科创板新股中，有4只新股的发行市盈率未超过40倍，其中5月17日发行的必易微的发行市盈率只有16.24倍，而行业市盈率则为40.82倍。

　　对于近阶段新股发行市盈率明显下行的原因，向资深投行人士王骥跃发去了采访函。他表示：“其实主要与前段时间新股集中破发后市场主动调节，以及行业市盈率下行相关。大盘下来了，行业平均市盈率会下来，新股市盈率也会跟着下来。”

　　某投行业务领先的券商华东投行部门相关负责人通过微信向表示：“这段时间，科创板新股的发行市盈率明显降低，应该还是市场的力量。前期破发的新股较多，大家询价、报价就更谨慎了。”

　　此外，今年5月以来新股发行的节奏也有所放缓。据Choice数据统计，包括还未开始申购的新股在内，今年5月发行的新股数量为20只。而今年1~4月，新股分别发行25只、15只、40只、27只。

　　值得一提的是，随着新股定价趋于理性，此前新股大幅超募的情况也得到了缓解。据Choice数据统计，在5月已经发行的3只科创板新股中，有2只新股的实际募资额大幅低于预计募资额，例如，5月20日上市的科创板新股思特威预计募资额为29亿元，而实际募资额仅为12.6亿元；日前发行的云从科技预计募资额为37.5亿元，而实际募资额仅为17.28亿元。

　　在前期新股破发概率较高的时候，市场曾有呼声，券商应该取消APP上的“一键打新”功能。不过截至目前，很少有券商真正取消这一功能。为了“避雷”，一些投资者只能选择手动打新。

　　那么，随着最近新股市场开始回暖，投资者是否又可以不用跳过某些新股，继续放心“一键打新”了呢？

　　王骥跃认为：“新股最近又不破发了，有连续破发后报价谨慎的原因，有新股发行放缓的原因，也有市场整体上回暖的原因，但并不意味着未来打新就没风险了，新股就不会破发了。”

　　在他看来，即使新股市场有所回暖，投资者仍然不可放松风险意识，“我并不支持简单的‘无脑打新，新股和其他股票一样都是有风险的，并不存在新股就一定挣钱的情况。只是通过判断新股市场是否回暖了，来决定是否参与打新，从根子上就不对。”

　　从港股、美股等成熟市场的经验来看，一定比例的新股破发已成为常态。据富途数据统计，今年来美股新股发行破发率约23%，港股新股破发率更是达到56%。

　　有分析认为，相比新股一定比例的破发，“新股不败”可能才是不太符合市场规律的。在注册制下，没有了市盈率限制这一新股发行的“保护机制”，从长期角度来看，新股破发可能会逐渐成为常态，只是破发比例会有一定的周期性波动，因此投资者并不能因为新股市场表现的周期性回暖就可以“高枕无忧”了。