美联储在7月之后面临新的十字路口

　　美元指数在本月升创105关口，创近二十年新高，但有迹象表明，美联储激进收水可能已经给经济前景带来负面冲击，这促使交易员缩减美元看涨预期。

美联储本周公布的5月会议纪要显示，所有参会者都支持在5月份加息50个基点，6月和7月会议料延续5月份的加息节奏。但在7月份之后，美联储对其他政策选项保持开放态度。

既控通胀又保经济有难度

美联储决策层相信，现行政策有助于缓和物价上行压力，但乌克兰战争和抗疫封控措施加剧供应链紧张，料强化通货膨胀，这是美联储无法掌控的。

美联储5月会议纪要指出，经济依然强劲，家庭状况良好，让他们停止支出并减轻物价压力可能更加困难。而供应链瓶颈“仍然很严重”，企业招聘仍然困难，满足需求的能力仍然有限，这是价格持续上涨的原因。

由于不确定上述情形何时会缓解，官员们已经开始围绕大幅加息后可能产生的作用提出广泛立场。如果美联储希望在下半年放慢紧缩节奏，那么将给未来货币政策收紧留出一些回旋余地。

Brown Brothers Harriman在一份报告中表示：“会议纪要中表达的观点是……没有人真正知道利率必须走多远。美联储正面临一个非常复杂的局面，因此正试图提高其鹰派信誉，同时尽量不预先承诺任何利率路径。”

澳大利亚老虎证券首席策略官Michael McCarthy表示，美联储接下来再度两次各加息0.5个百分点，然后观望其经济影响，这对黄金有利。

DailyFX的外汇策略师Ilya Spivak表示，市场对美联储未来货币政策鹰派预期有所缓和，最重要的是美元疲软，金价因此受到支撑，上方阻力位在1885美元左右。

博斯蒂克担心“仓促加息引发混乱”

亚特兰大联储主席博斯蒂克周二(5月24日)发表文章警告称，美联储仓促加息可能会造成“严重的经济混乱”，并敦促他的同事们“谨慎行事”。他强调，决策者必须“注意”新冠大流行、乌克兰战争和供应链瓶颈对经济前景的不确定影响。

博斯蒂克的言论突显了一个关键的紧张点，因为美联储决策者在与价格上行压力作斗争时面临全球衰退风险上升和一系列未知因素(包括劳工和家庭将如何在可能因大流行而永久改变的经济生态中的表现)，正在考虑他们的下一步行动。

瑞穗高级经济学家Colin Asher指出：“美国利率很有可能已经见顶，而美元也随之见顶。我认为它不会从这里大幅下跌，但收紧政策的定价应该暂停。”

SPI Asset Management的管理合伙人Stephen Innes表示：“投资者正在努力评估通胀路径何去何从，市场面临的问题是(物价上涨速度)正常化需要多长时间，而这种不确定性正在帮助黄金。”

美国人可能长时间承受痛苦

在全美50个州，汽油平均价格有史以来第一次超过4美元/加仑。2022年4月食品价格比2021年同期暴涨9.4%，创下41年来之最。随着消费者难以支付食物、燃料和住所等基本生活费用，可自由支配的支出正在减少。

美国4月通胀率同比增长逾8%，距离3月份创下的逾40年高位8.5%不远。但美国一季度经济意外收缩1.4%，这引发了投资者对美联储能否引导美国经济实现所谓软着陆的担忧。

旧金山Action Economics固定收益部门董事总经理Kim Rupert说：“对增长放缓的担忧正在蔓延，越来越多的分析师警告说，不仅是滞胀，还有衰退。”

富国银行经济学家Mark Vitner表示：“当美联储提高利率以对抗通胀时，通常需要一年到18个月的时间才能看到回报，这期间会给消费者带来更多痛苦，房贷车贷都会上涨。通货膨胀已经升温到现在挤压家庭预算并抹去收入增长的地步。不幸的是，我认为至少在接下来的几个月里，我们将不得不在接受更高利率的同时继续面对高通胀。”

SoFi投资策略主管Liz Young说：“对我们所有人来说，这些都是未知的领域。自从我出生那年以来，从未有过如此高的通胀水平。”她说，经济会复苏，但这将是“缓慢的燃烧”，价格将在一段时间内保持高位，“我认为我们可能不得不在此停留一段时间，我不确定我们能否很快从中恢复过来。”

澳新银行研究在一份报告中表示：“宏观经济前景恶化以及通胀上升仍应支持黄金，股市表现不佳的风险上升增强了其分散风险的吸引力。”