ETF互联互通，A港股市场的大机遇

　　 这个周末，A港股两市ETF纳入互联互通标的范围，成为金融圈无比关注的一件重磅大事。

　　 这个两地证监会从2016年就达成初步共识的事件，如今终于迎来了关键的新进展。

　　 资本如水，两地市场的进一步相互融通，不仅能让两地市场的制度更加完善，也能由此吸引更多的活水参与进来。

　　 近几年，从股票沪深港通、存托凭证、债券、到如今的ETF，两地的互联互通在范围及合作深度方面都在不断深化，中国的资本市场制度，在可见地变得越来越成熟稳健，这无疑是极好的变化趋势。

　　 尤其是在当下A港股及海外股市大幅回调的阶段背景下，ETF互联互通，将会是一个让投资者得以低位配置海内外优资资产的大机遇。

　　 1

　　 关键时刻的及时雨

　　 根据规则，在现有沪深港通机制基础上，此次将满足一定条件的内地与香港市场股票ETF一并纳入互联互通标的范围。纳入标准：

　　 内地市场ETF过去6个月日均资产规模达15亿元，成份证券以沪深股通标的股票为主；香港市场ETF过去6个月日均资产规模达17亿港元，成份证券以港股通标的股票为主，且不含合成ETF、杠杆及反向产品。方案正式实施预计还需要2个月左右时间。

　　 到时候，所有香港及海外投资者均可买卖沪深股通下的ETF，但国内的投资者想要买港通下的ETF还是要有参与港股通交易的资格，也就是证券账户及资金账户资产合计不低于50万元。

　　 不过规则总会在逐步改善的，目前来说只是个开头，相信未来更多内地投资者也能买到港股甚至海外的ETF。

　　 据Wind数据统计，目前A股市场上市的股票ETF规模合计超过8400亿元，其中不乏超百亿规模的ETF产品，还有更大量的中小规模产品可供选择。

　　 从产品的类型看，现在的国内的指数ETF产品非常丰富，已有很多不同行业的细分领域产品，包括一些近期非常受关注的内地优质赛道行业，如锂电、新能源车、光伏、医疗、科创、芯片、军工、稀土、碳中和等在港股没有的明星品种，这些主题ETF在全球范围内都具有一定的稀缺性。

　　 当然，香港也有内地买不到的互联网、生物科技、金融、消费等特色ETF，另外，虽然暂时还未纳入跨境投资品种和其他衍生品种，但也不能排除在未来还会不会有更多的改革方式出来，让国内投资者也能通过港股的ETF买到海外的优质股票。

　　 从时间维度看，现在的加大两地互联互通，真不失为一个对投资者极好的机遇。

　　 因为到目前为止，无论是国内，还是港股，甚至海外，全球股市在今年都出现了很大幅度的回撤，目前几乎都处于历史估值的明显低位区间。

　　 比如上证指数PE现在是12.2倍，深成指26.65倍，就是估值泡沫长期最高的创业板是46.5倍，科创50指数是38.9倍，都处于近10年来的中位数下方。

　　 其中很多一二级子行业的PE更是已处于有史以来最低位置附近，比如生物医药、有色金属、电子、传媒、金融、建材、家电等等。

　　 港股的同样如此，现在恒生指数的PE是9.66倍，国企指数8.44倍，一直被反复压制在10倍以下，就算是恒生科技指数目前也处于上市以来的最低附近，很多核心一级行业指数的估值，甚至大多都是个位数，比A股同行还惨不止一个层次。

　　 美股几大指数在近期大幅回落接近20%之后，都相继已经回到了20倍上下，也在近10年来的中位数区间下方。

　　 股市大幅回撤是全球疫情反复、国际局势突变冲击全球供应链体系、美国加息引发流动性担忧等复杂宏观因素导致的结果。

　　 但从目前趋势看，好的转变正在发生，包括全球疫情在确定性解封，国际局势最大的冲击阶段过去，市场对美国加息的不利影响也做了相应的预期。所以，尽管那些宏观不利因素可能还会在短期对金融市场带来考验，但再出现估值与业绩双杀的概率必然会逐渐降低。

　　 换言之，目前的几大股市短期不好说，但长周期看上涨的概率肯定是在逐渐变大的。

　　 就我国而言，目前经济活动随着疫情消退而在快速复苏，大量非常重磅的货币、财政、行业刺激政策在源源不断推出，很多此前被严格监管的行业也处于收尾阶段，当下我们几乎已经找不到什么重要的利空因素了。

　　 大而空的不说，这些年国内的经济转型升级，包括碳中和、新基建、硬科技、大医疗、数字经济等领域，凭借中国作为全球第二大的经济体、最大消费市场、这些新赛道无疑具有极其巨大市场空间和成长确定性，对港股及海外投资者和机构具有巨大吸引力。

　　 对应的，如今两地的ETF基建互联互通，从国内投资者看，同样也是一个可以更好投资港股及海外优质资产的新机遇。

　　 2

　　 如何布局港股及海外优质资产

　　 在近期，由于美国启动加息周期，美元再次成为全球追捧的资产，对应的是其他币种的持续贬值，叠加近期海外市场的大幅度回调，一些资金重新看向海外。

　　 这里面，不仅是为了赚取汇率差价，还有寻找优质的海外投资标的。

　　 比如互联网科技行业，虽然去年以来互联网、医疗等赛道因为严监管问题遭到冲击，但随着监管整顿明确进入收尾阶段，这些赛道行业未来依然会体现出可观的成长性。上周五一众港股及中概互联网企业纷纷大涨，背后反映的正是这样的逻辑，要么监管压力至暗时刻过去，要么经营业绩开始出现回暖，从而重新吸引市场资金的关注。

　　 此外，港股还有大量内地没有的优秀赛道，比如本地消费、体育用品、新经济、甚至跨境ETF等，都是内地投资者一直心念念的热门领域。

　　 在一个月前，资本蜂涌越南成为一个资本非常炙热的现象级话题，很多人才发现，原来越南在不知不觉中，已经腾飞了那么厉害，并且越来越体现出成长活力，一如几十年前的广东省。不仅是今年，2021年越南股市指数也是以133%的涨幅独占全球市场鳌头，早就吸引了全球的高度关注。

　　 同样的情况，在去年的印度也出现过。这个世界第一人口大国、第二发展中大国，经济在过去几年里一直保持着很快的增长速度，2021年GDP增长8.9%，很多产业逐渐开始完成资本、技术和规模积累，从量变走向质变。

　　 客观来看，除掉今年不看，不少海外市场的表现都很不错，尤其走出十三年牛市行情的美股，确实一直常常强于国内股市。

　　 所以，从全球看，无论是投资港股，还是投资海外市场，都是一个非常不错的选择。

　　 在港股，根据富途行情数据，目前在交易的ETF有230多只，其中百亿港元规模的有十多只，十亿港元规模的也有数十种，方向覆盖从国内到港股，到海外的股债领域，已是较为丰富了的。

　　 另外，还有一种股民较为少见，但其实一直表现不错的投资方式——QDII基金。

　　 数据统计，截至2021年底，中国QDII基金规模已突破2600亿元，新成立33只QDII基金，成立只数创历史新高；2021年总发行331亿份，仅次于2007年的1193亿份，位列历史第二。其中，2021年新发QDII基金最多的是华夏、广发、博时等基金管理人。

　　 这些QDII基金大部分是投资在港股市场，以及美国、越南、德国、韩国、法国等市场。

　　 在近期，国内的投资圈悄然出现一个现象：由于QDII基金因为太火爆导致额度紧张而被各大机构纷纷公告限制大额申购，其中不少产品把额度降到了单日单账户申购不得超过1000元。

　　 众所周知，在国内，真正熟悉QDII基金的投资者可谓凤毛麟角，他们绝大多数都是具备长期投资经验和专业金融知识的资深股民，也就是说在投资机会的把握上，肯定是强于普通人。

　　 比如这一波的国际原油大涨，让很多只与原油相关的QDII年内回报超过40%，成为吸引投资者关注的一大亮点。

　　 更主要的，是正如上述所言，虽然在近期遭受较大回撤，但很多的港美股的优秀赛道行业、甚至其他市场的品种，长期发展潜力还是非常巨大的，等这一波熊市周期过去，未来的收益率依然值得期待。

　　 所以，无论是未来A港股ETF互联互通时代开启，还是直接投资国内的QDII基金，都是非常值得考虑的选择。

　　 当然，投资也是要看策略和时机的，很多国内投资者并不了解港股和海外市场的交易规则和标的情况，所以选择QDII基金投资时也需要认真考虑，最好挑选一些品牌实力强大，配置标的是长期价值龙头的基金产品。比如广发中证海外中国互联网30（159605），就集中挑选了阿里、腾讯、美团、京东、百度、网易、小米、拼多多等中概互联网巨头；或者专门配置美股核心资产广发纳指100ETF（159941），这个产品重点配置了苹果、微软、亚马逊、特斯拉、英伟达、谷歌等美股科技巨头。

　　 3

　　 结语

　　 当下的股市，无论国内还是海外，刚好是处于一个估值回撤已经较大的区间，即使未来一段时间依然有下跌可能，但从长周期看，已经具有非常不错的布局价值。

　　 ETF投资方式尽管在收益率比不上多数的优秀成长股，但它整体上能为我们提供远非押注单只个股的风控稳定性，而且从长期的视角看，大多数的ETF投资的收益也是较为不错的。尤其是一些大基金的精选策略品种，即使短期可能会跟随大市有较大波动，但当市场一旦重新走好，它的收益表现大概率必然远强于普通指数。

　　 A港股ETF的互联互通，恰逢其时地应运而生，算得上是对投资者的一个大机遇。