A股午评

　　两市早盘冲高回落，而后指数再次震荡上行，沪指站稳3300点，深成指、创指均涨逾1%，北向资金大幅流入。板块方面，教育、证券板块联袂上攻，房地产、数字货币板块异动拉升，大基建板块震荡走强，保险、银行、期货等大金融板块强势领涨；油服、煤炭、小金属等周期股大幅回调。总体来看，市场情绪活跃，个股涨多跌少，赚钱效应较好。 从盘面上看，证券、教育、数字货币等板块涨幅居前，油气开采、硅能源、磷化工等板块跌幅居前。

正如东吴证券所述，目前市场人气受到券商板块的井喷出现较大提振，无惧全球市场较大回调逆势走强，市场信心明显出现改善，后续反弹回升的强度和高度或再上一级。操作上看投资者仍可保持较大仓位，积极调仓换股，选择短期热门板块以及高景气度品种进行交易，继续参与后续的修复回升行情。

东莞证券表示，在外围市场波动加剧的情况下，周二沪指先抑后扬，逆势走强，三大指数全线收红，凸显市场韧性，同时市场赚钱效应好，北向资金重回净流入态势，显示市场情绪持续修复。随着政策的加快落地，外围环境对我国影响较为有限，预计大盘将继续震荡修复，关注量能变化和北向资金流向，操作上建议关注金融、汽车、建筑建材、食品饮料、电力设备等行业。

从技术面来看，中原证券认为，周二A股市场先抑后扬、小幅震荡上涨，沪指收盘再创近期反弹新高。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.16倍、39.02倍，处于近三年中位数以下水平；两市周二成交量10995亿元，处于近三年日均成交量中位数偏上区域。

就后市而言，国盛证券指出，近期海外市场风起云涌，在外围大幅回调的背景下A股持续走出独立走势，展现出后疫情时代的独特韧性，而国内持续出台的稳增长、促消费政策的落地，也提振了投资者信心，表现出以“我”为主的特性。本周四市场将面临美联储6月议息会议，本次会议加息75个基点的概率大幅上升，在此背景下，如A股能继续保持较强的独立性，短期指数将看高一线。

操作配置上，短期继续重点关注受消费政策刺激的汽车及零部件相关板块，及受益于欧洲、美国能源加速转型的光伏等成长板块，可持续关注受益于货币政策宽松且处于上升趋势形态的地产产业链、银行等相关稳增长板块，后期随着经济持续恢复，能够兑现基本面的方向，如制造、消费等，可着重进行关注。

除此之外，渤海证券提到，从中长期来看，我们持续看好A股市场，但在外围流动性进一步收紧的预期之下，未来一段时间择股的重要性将显著上升，我们认为可沿着稳增长的政策部署进行挖掘，重点关注煤炭、石油石化，以及风电、光伏、绿电等板块。

不过，山西证券观点较为悲观，该机构表示，从市场情绪上看，最近在外围压力下，A股频频上演深V反转的剧情，看起来很热闹，但无论指数还是个股，均是维持在震荡状态，尚没有明显突破的迹象。

山西证券进一步分析，无论从时间上还是空间上，反弹大概率是进入末段，周二券商为主的大金融上涨更可能是补涨而不是新一轮行情的启动。因为中长期看，海外通胀尚未消退，经济衰退预期却已逐渐增强，国内经济寻底大概率也会反复，流动性和风险偏好不足以支撑国内新一轮牛市启动。

宏观方面，招商证券指出，5月社融总量超市场预期，新增社融增速改善重回上行。从社融结构来看，人民币贷款和政府债券融资改善是主要拉动因素。从不同部门信贷结构来看，企业部门票据融资和短贷同比大幅多增，显示政策支持叠加疫情缓解，市场融资需求确有改善，不过实体部门中长期贷款需求相对偏弱，仍有待进一步恢复。整体而言，社融仍处于上行周期，社融总量的超预期增长对于A股具有正面的支撑作用。

另外，川财证券认为，美联储议息会议临近，高通胀下加息可能超预期；国内方面，随着近期市场回暖，部分板块回归合理估值，短期需警惕海外超预期收紧对国内市场的风险传递，中长期来看，在货币政策和财政政策的协调配合下，国内企业利润有望进一步修复上涨，建议关注国家战略支持的方向，如新老基建、农业、军工等方向。

在操作策略上，中泰证券提到，围绕“内稳外滞”的核心思路，我们建议关注以下三条主线：主线一：“框架内”稳增长，基建、地产有估值修复机会。建议关注(1)直接受益于稳增长政策发力的建筑央企，(2)攻守兼备的地产龙头。

主线二：美联储紧缩节奏有望放缓，成长股反弹值得期待。建议关注(1)新兴领域需求高增叠加国产替代持续推进的半导体设备；(2)需求持续高增，供给瓶颈逐渐缓解的光伏产业链；(3)供需两端持续扩张，国企治理效率逐渐提升的军工。

主线三：居民收入增速回落的情况下，PPI与CPI剪刀差收窄。建议关注(1)全球供应紧张，国内价格维持高位的种植业；(2)高粮价加速生猪产能去化，下半年周期有望触底的养殖业；(3)供需矛盾相对刚性的上游周期品(煤炭)。

值得关注的是，高通胀下，哪些行业值得关注？长江证券指出，1)通胀仍在持续：估值方面受到压制；短期难有beta，需要优选。

2)当前通胀相较于2021 年的边际变化：1、供给方面，疫情封控影响了多数工业生产供应链，推升某些产业链通胀；2、需求方面，疫情抑制部分下游需求，多数消费行业的通胀传导阻力提升；3、2021 年通胀源头：石油、煤炭、金属、化学品、芯片、农化产品等；2022 年通胀源头：石油、煤炭、农化产品，芯片、金属等价格压力已回落。

3)建议关注：A、2022 通胀源头：石油、煤炭、农化产品；B、边际改善的中下游：传导通胀：部分成长赛道的组件、家电、建材；成本压力下降品种：电子赛道细分、家电、汽车零部件；C、原材料成本占比较低的中下游：成长赛道的设备、合成材料等。