国信期货早评

　　国债：利率波动加大，国债观望；
随着半年末效应过去，国内货币市场传导将会再度呈现促进货币向实体经济投放。银行间方面，市场的银行间货币传导较为容易，隔夜shibor再度下降，显示了货币在金融机构的聚集。稳定经济的政策仍然需要央行层面继续推动，短期利率波动较大，国债转为观望。

股指：资金暂缓，股指观望；
近期资金从前面炒作较高的板块开始出现转换，在这个过程中，市场的转换时间并不完全一致。新能车锂电池以及新能源光伏依旧是本轮反弹的主要板块，资金再度呈现抱团的行为。这种集中板块的投资结构对市场的资金吸引，一旦回撤会形成较大的压力。而其它板块的吸引力不足导致短期无法对冲回落的压力，股指观望。

锌镍：宏观压力仍存，锌镍偏弱震荡；
周三晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.75%。基本面方面，北溪管道输气量仍然在低位且计划7月11日到21日常规维护，7月份天然气输送量较6月份再下跌三分之一，欧洲天然气供给紧张，电力价格回到3月份高位，欧洲炼厂成本再度上行。外盘锌锭供应比较紧张。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改，但进口矿盈利窗口短线打开，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，镀锌企业开工率低位。不过终端需求方面，水泥出货量显示国内基建发力，房建环比也有转好趋势。库存方面，LME库存低位，近期略有增加，内盘库存因贸易商出口套利去库速度加快，内盘库存转移有利于缓解外盘供应紧张问题。短期锌价自身基本面矛盾不突出，宏观主导盘面，预计偏弱震荡。欧洲天然气供给问题仍需跟踪。
周三晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.25%。基本面方面，5月镍铁进口量大增至49.21万吨，同比增幅达到63.5%。需求端，6月不锈钢企业减产，对镍影响较大。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。需求端，应疫情防控要求，无锡多个集中性钢材市场及周边市场暂停营业，疫情对于消费恢复的预期或有短暂影响。合金方面，受镍价近期小幅反弹影响，近期采购不及预期需求处于疲弱状态。目前仍然是宏观主导盘面走势，短期来看情绪有所释放，但后期仍有美国CPI数据及加息影响，宏观压力仍存。预计镍价维持偏弱震荡走势。

贵金属：市场高通胀预期逆转黄金承压再下挫；
周三晚间，COMEX黄金期货下跌1.6%报1736.5美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.2%报19.159美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2208主力合约报376.14元/克，下跌2.24%；沪银2212主力合约报4231元/千克，下跌0.33%。美联储会议纪要显示出以衰退换取通胀回落决心，表示要避免高通胀根深蒂固，可能需要加息持续更久。原油价格再度大幅下挫，黄金连续跌破1750和1800美元重要支撑。美债10年期通胀预期降至2.3%附近，基本回到美联储对通胀预期的合意水平。在货币政策强紧缩立场显现，地缘因素变化原油下跌，这2个因素变化后，关注周五非农薪资能否回落，若兑现，在6月CPI数据出炉前，通胀预期或将维持在2.3%附近低位运行，对贵金属形成压制。黄金前期相对实际利率的背离格局，或迎来向下修复。

花生：板块下跌明显关注花生自身基本面；
周三，花生期货延续下跌。主力合约PK2210低位震荡，收9482，较上一交易日跌2.03%，持仓12万手变化不大。花生处消费淡季，下游批发市场少量补库，关注7月下旬后市场补库情况。新作方面，近期部分产区如河南、东北、山东降雨，局部地区雨势较大。花生作为一种惧涝作物，需要关注积水的情况。今日花生所在的油脂板块大幅下挫，但我国花生多用于食用的刚性消费，主要还是受自身供需面影响。等待宏观情绪释放，短期建议观望。

苹果：受资金面影响苹果走弱；
周三，苹果期货大幅下挫。主力合约AP2210震荡下行，收8911，较上一交易日跌3.2%，减仓1万手，持仓14万手。近期西北地区的部分客商，前往山东货地区采购部分货源补充档口需求，山东地区冷库成交比之前略有好转。但批发市场整体行情比较差，市场到货不多，出货速度较慢。我们需要观察旧季苹果的收尾价格。今年减产确定，对于减产幅度的兑现，还需要等待后期修正数据。大宗商品市场普遍下跌，苹果受资金面影响大幅下挫，短期建议观望。

生猪:情绪降温期货下跌；
周三生猪期货下跌，主力LH2209暂报21245元，跌4.58%。现货方面，根据汇易网，河南报价23.3元/公斤-23.8元/公斤，跌1元/公斤；山东报价23.5元/公斤-24.1元/公斤，跌0.2元/公斤。从供应来看，6-9月出栏环比下降概率较大，且季节性而言，当下至8月中亦是易涨难跌的窗口。近期政策调控担忧升温，市场多头热情渐退，预计短期调整为主。操作上，建议逢高套保锁定利润为主。单边投机交易观望。玉米:夜盘震荡初现企稳迹象；
周三夜盘大连玉米震荡，主力C2209暂报2684元/吨，涨0.49%。现货方面，南北港口玉米价格走软居多，北方港口粮商自行集港为主，锦州港集港2780-2800元/吨，鲅鱼圈集港降至2740-2760元/吨，广东蛇口新粮散船2790-2810元/吨，较昨日下跌30元，集装箱一级玉米报价2980-2990元/吨。供需方面来看，目前陈化稻继续拍卖形成持续补充，进口谷物到港下降不明显，南方销区谷物库存仍处于高位，需求端生猪养殖利润回升，肉鸡利润保持较高位，饲料需求后期有望企稳，但饲料企业做高库存的动力有限，深加工企业玉米库存有所下降，但成品库存较高，因而采购原料积极性有限，总体上来看，现货供需矛盾不大，对期货指引不强。近期商品市场焦点转向关注经济衰退而集体走跌，玉米亦面临着一定抛售压力，但目前玉米期货已经较大幅度贴水现货，继续下行阻力或加大。操作上，观望为主。

豆类：作物状况下滑美豆止跌反弹；
周三CBOT大豆期货收盘温和上涨，其中基准期约收高0.5%，受邻池豆油期货暴跌的拖累，基准期约盘中一度跌至12月21日以来的最低水平，随后止跌反弹。由于优良率低于市场预期，大豆市场获得了一些支持。11月期约收高6.75美分，报收1322.75美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘低位震荡，市场跟随美豆而动。短期连粕市场弱势震荡延续。操作上短线操作对待。

油脂：原油走低继续发酵油脂跌势延续；
周三CBOT豆油期货继续大幅下跌，其中基准期约收低1.7%，主要因为马来西亚棕榈油期货走低，原油期货继续大跌。12月期约收低0.78美分，报收56.64美分/磅。受此影响，夜盘连豆油继续震荡下滑。
周三BMD毛棕榈油期货下跌近3%，头号棕榈油生产国印尼在取消出口禁令后出台政策，推动棕榈油出口加快；马来西亚棕榈油库存预计提高，产量进入季节性增长期；原油期货暴跌也令生物柴油需求前景受损。9月毛棕榈油期约下跌118令吉或2.83%，报收4,056令吉/吨。夜盘马棕油继续下挫。受此影响，连棕油夜盘跌势延续。
周三ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，其中基准期约收低0.4%，当天大盘呈现牛皮振荡态势。经过周初的大跌后，油菜籽市场试找到底部支撑。11月期约收低3.30加元，报收825.30加元/吨。夜盘菜油震荡收跌。截止收盘OI2209收10387，跌223（-2.1%）。经济衰退引发的需求担忧愈演愈烈，叠加全球棕榈油产量修复，贸易量增加，油脂市场熊市已经开启，市场悲观情绪弥散，保持偏空的操作为宜。

来源：国信期货