6月金融数据出炉

　　数据显示，6月末，广义货币、狭义货币同比分别增长11.4%、5.8%，增速分别比上月末高0.3个、1.2个百分点。

　　6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元。同期，社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多增1.47万亿元。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华接受

　　6月M2增速创5年半以来新高

　　6月份M2增速创下自2016年12月以来的新高

　　周茂华表示，M2同比增速继续运行在11%上方，主要是经济活动回暖，市场融资利率中枢下移，带动实体经济融资需求回暖，货币创造活跃提升。同时财政政策继续发力，增加了基础货币投放。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，6月末M2同比为11.4%，增速比上月末高0.3个百分点，成为宽信用发力的又一标志。6月末M2同比增速高位上行的主要原因是当月贷款多增推高存款派生，与此同时财政支出力度较大，财政存款同比多减。

　　对于M1增速回升，王青表示，M1较上月末加快1.2个百分点，这一方面与经济修复过程中企业生产和投资活动增加有关，另一方面也与6月楼市回暖有一定关联。不过，当前M1增速仍然明显低于M2增速，主要原因是当前楼市仍处于低位运行过程，房企销售不振，企业短期存款受到较大影响；另外，较低的M1增速也意味着当前实体经济活跃度依然不足，后期经济修复至常态增长水平还有一段路要走。

　　周茂华认为，M1同比增速上升幅度好于预期，主要受企业经营活动活跃度提升，且国内房地产市场回暖带动。

　　上半年人民币贷款同比多增9192亿元

　　数据显示，上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。

　　分部门看，住户贷款增加2.18万亿元，其中，短期贷款增加6209亿元，中长期贷款增加1.56万亿元；企业单位贷款增加11.4万亿元，其中，短期贷款增加2.99万亿元，中长期贷款增加6.22万亿元，票据融资增加2.11万亿元；非银行业金融机构贷款增加103亿元。

　　从单月数据看，6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元。从增速上来看，6月末人民币贷款余额206.35万亿元，同比增长11.2%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低1.1个百分点。

　　周茂华表示，6月实体经济融资需求回暖，信贷结构优化。从6月新增贷款及结构看，国内企业、居民融资需求在改善。

　　他认为，一方面，企业投资需求增强。6月企业中长期贷款强劲反弹，同比多增，票据融资下滑等，反映企业投资意愿有所恢复。另一方面，居民消费需求回暖。6月居民短期新增贷款同比多增，反映居民生活加快恢复，带动消费需求明显回暖。

　　王青认为，受季末冲量影响，6月贷款环比多增属季节性现象，但同比多增近7000亿元，并创下历史同期最高新增规模，表明近期在监管层反复要求“增强信贷总量增长的稳定性”背景下，货币政策逆周期调节的总量功能正在充分发挥。更为重要的是，随着基建投资发力、楼市回暖，6月企业中长期贷款同比大幅多增，居民中长期贷款同比少增幅度明显收敛，贷款期限结构得到改善。

　　周茂华认为，6月社融强劲反弹，同比多增，主要受实体经济信贷需求回暖和地方政府专项债发行放量推动，反映国内实体经济融资需求强劲，主要是国内经济活动稳步回暖，带动信贷融资需求回暖；专项债发行量大，反映国内加大跨周期、逆周期政策调节，也体现出靠前发力的政策效果。

　　专家：短期内金融数据有望延续偏强走势

　　在评价6月金融数据和预测未来数据走势时，王青表示，整体上看，6月金融数据大幅冲高，宽信用效应明显。为助力经济运行尽快回归常态，短期内金融数据仍有望延续偏强的走势。

　　对于未来宽货币与宽信用之间的“跷跷板”现象是否会出现，以及在美联储加息缩表等背景下国内货币政策是否会收紧等问题，王青判断，考虑到下半年经济修复过程整体上将较为温和，国内通胀形势稳定，货币政策将在稳增长方向上保持较强连续性，外部金融环境收紧不会动摇“以我为主”的政策基调。

　　其中一个标志就是市场利率回升势头不会太快，三季度仍将运行在政策利率下方。另外，为进一步降低实体经济融资成本，推动楼市尽快回暖，下半年在政策利率保持基本稳定的前景下，LPR报价或还有一定下调空间。

　　周茂华认为，未来新增信贷同比有望保持多增，主要是国内防疫形势整体向好，支持实体经济恢复政策效果持续显现，经济活动加快恢复，带动信贷需求逐步回暖。同时国内采取总量+结构工具，引导金融机构优化信贷结构，提升政策效率，新增增速将保持合理适度。此外，近期有迹象显示房地产市场也在稳步恢复中。

　　周茂华预计，未来社会融资有望保持较高水平。6月社融数据表现强劲，主要是实体经济信贷需求逐步回暖、上半年专项债发行前置、低利率环境带动企业融资需求等因素所致。下半年，尽管专项债面临去年“高基数”的影响，但下半年企业、居民、基建等信贷融资需求仍将保持强劲。