港股各大机构最新研报（2022825）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 中金：维持快手-W(01024)“跑赢行业”评级 目标价112港元

　　 中金发布研究报告称，维持快手-W(01024)“跑赢行业”评级，2022/23年收入和盈利预测不变，目标价112港元，较当前股价有62.3%的上行空间。该行近期组织了快手2Q22财报后管理层非交易性路演，投资者关心的用户流量趋势、商业化进程和出海等问题分享看法。

　　 报告中称，公司表示Q3是传统用户旺季，目前DAU、MAU、用户时长等指标延续了良好的表现。同时希望通过高效的用户获取组合、精细化的留存激励、差异化的社交内容培养，在严控ROI的情况下投入获客，以提高流量占有率，更快向4亿DAU目标迈进。该行认为流量是变现的基础，公司在用户流量运营上的效率有所提升，国内整体利润率有望维持提升趋势，具备国内业务中长期持续盈利能力。

　　 此外，公司全年维持海外业务减亏计划，并认为海外赛道长期具备较大空间，计划在保证盈利水平和ROI合理提升的基础上持续投入，目前主要以DAU为目标。中金预计其有望在印尼/土耳其等市场保持百万级DAU增量，同时认为东南亚地区电商和直播业务潜力较大，快手或以ROI提升和变现加快的策略稳步推进。

　　 光大证券：维持中集安瑞科(03899)“买入”评级 氢能业务增长强劲

　　 光大证券发布研究报告称，维持中集安瑞科(03899)“买入”评级，对2022-24年EPS预测为0.54/0.66/0.79元。公司2022年上半年实现收入89.5亿元(同比增12.7%);归母净利润4.4亿元(同比增14.6%)，符合预期;同时LNG与氢能业务也符合清洁能源发展方向，并受益于政策扶持。

　　 报告中称，氢能在国家能源转型中具有重要战略地位，公司抓住机遇持续加大氢能开发，覆盖上游制氢、中游储运与下游应用全产业链。2022年上半年氢能业务表现亮眼，收入同比大幅增长175.1%至1.7亿元。制氢方面，积极布局工业副产氢、电解水制氢、甲醇制氢等相关技术及项目。储运方面，氢气长管拖车与站用储氢瓶组销量继续保持市场领先。加氢站方面，完成第二代小型撬装式35MPa加氢装置研发，并在广东佛山成功落地，中标山西加氢母站项目(成功交付)、杭州亚运会制氢加氢一体站、南京扬子石化供氢中心等项目。

　　 中信证券：维持粤丰环保(01381)“买入”评级 目标价5.4港元

　　 中信证券发布研究报告称，维持粤丰环保(01381)“买入”评级，项目拓展呈现积极势头，预将保障后续成长，对2022/23/24年EPS预测为0.6/0.68/0.79元;考虑运营业务占比不断提升，目标价5.4港元。公司2021H1业绩高增，符合预期，产能释放是主要推动力，同时仍能获取一定优质新增项目，待建及规划项目达到19500吨/日。

　　 报告中称，在垃圾焚烧发电行业增速放缓的背景下，公司上半年仍新获取区位较好、规模较大的3个项目共计4550吨/日，项目获取能力较强。截至1H2022，待建及规划项目达到19500吨/日，未来仍有充足成长空间，并战略性发展轻资产业务打造第二成长曲线，延伸至垃圾焚烧发电上游的环卫行业。此外，H1环卫服务业务拓展至河北省，收入同比增长44.5%至9904万元;毛利率同比提升6.7pcts至27.8%，合同管理业务占比增加带动新业务收入质量也逐步提升。

　　 民生证券：维持中粮家佳康(01610)“推荐”评级 品牌盒装猪肉销售表现亮眼

　　 民生证券发布研究报告称，维持中粮家佳康(01610)“推荐”评级，预计2022-24年公允价值调整前归母净利润为3.43/28.9/27.32亿元，调整后归母净利润为-6.41/21.79/30.16亿元。该行预测，下半年猪价运行中枢有望持续上行，公司养殖成本行业领先，出栏量将伴随产能释放稳步增长，未来业绩有望实现量价齐升。

　　 报告中称，公司上半年生鲜猪肉销量10.9万吨，同比增长67.7%;品牌盒装猪肉销量2723万盒，同比增长26.8%，公司主推的高端生鲜产品亚麻籽猪肉销量同比大幅增长203%。上半年生鲜猪肉分部实现营收18.4亿元，基本与去年同期持平，充分以量补价;实现利润1645万元，同比扭亏为盈。其中，品牌肉收入占比为32.8%，同比下降2.2PCT。疫情期间，公司顺应居家消费需求的大幅增长，大力开拓社区团购渠道，推广品牌盒装猪肉，加之6月广东分割中心建成终端服务站，公司华南市场品牌业务的扩张得到有力支撑。

　　 招商证券(香港)：维持九毛九(09922)“增持”评级 目标价降至19.2港元

　　 招商证券(香港)发布研究报告称，维持九毛九(09922)“增持”评级，对2022E/23E/24E财年每股收益作调整(+3.3%/-5.2%/-5.4%)，以反映好于预期利润率和更保守的餐厅扩张假设，目标价下调至19.2港元，翻台率超预测等为主要催化剂。

　　 报告中称，公司22年上半年营收为18.99亿元(太二/九毛九餐厅分别为14.86/3.12亿元)，同比下降6.1%，与该行预测一致;净利润为5800万元，同比下降69%，比该行预测高5.6%，该行预计太二的经营利润将在下半年恢复，并认为九毛九餐厅经营利润将继续反弹。由于疫情不确定性，管理层于上半年期间对现金的管理非常严格。九毛九经营现金流维持在了3.51亿元(占营收的18.5%)，此外还将上半年的资本支出控制在1.23亿元(占营收6.5%)，对比21年上半年的资本支出为1.6亿元(占营收7.9%)。

　　 花旗：维持蒙牛乳业(02319)“买入”评级 目标价52.9港元

　　 花旗发布研究报告称，维持蒙牛乳业(02319)“买入”评级，估计下半年的销售增长将再次加快，同时预计EBIT毛利率将恢复扩张，目标价52.9港元。撇除7.74亿元人民币(下同)的公允值收益，集团上半年核心纯利同比增长至29.77亿元，符合该行预期且优于市场预期。