港股各大机构最新研报（202298）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 德银：维持信达生物(01801)“买入”评级 目标价降至41港元

　　 德银发布研究报告称，维持信达生物(01801)“买入”评级，下调今明两年收入预测20.2%及21%，以反映上半年的增长较预期慢，目标价由56港元降至41港元。

　　 报告中称，公司今年上半年收入增长乏力，主要是疫情影响和销售团队重组所致。不过，该行认为销售团队成功重组，对集团在挤拥的市场空间中保持竞争力至关重要，预计集团第三季业绩中会看到部分成功的早期迹象。

　　 海通证券：予恒安国际(01044)“优于大市”评级 合理价值44.93-48.14港元

　　 海通证券发布研究报告称，予恒安国际(01044)“优于大市”评级，预计2022-24年净利润为26.99/32.43/34.98亿元(同比-17.6%/+20.1%/+7.9%)，作为个人清洁护理领域龙头企业，预计2023年盈利水平有望修复，合理价值区间为44.9-48.14港元。

　　 报告中称，公司三大主业营收稳定增长：(1)卫生巾方面，产品销售仍取得增幅，公司上半年实现销售收入31.3亿元(同比+3.3%)。(2)纸巾方面，公司实现纸巾业务收入58.4亿元(同比+24.4%)，其中高端纸巾产品“云感柔肤”系列的销售额增长80%，占整体纸巾10%以上;湿纸巾在去年高增长的基数上实现销售收入4.13亿元(同比+19.4%)。(3)纸尿裤方面，上半年公司纸尿裤业务实现收入6.3亿元(同比+2.2%)。其中，受成人纸尿裤市场规模增长及品牌渗透率提升影响，成人纸尿裤销售收入为1.3亿(同比+8.3%)。

　　 国泰君安(香港)：予康龙化成(03759)“买入”评级 目标价70.31港元

　　 国泰君安(香港)发布研究报告称，予康龙化成(03759)“买入”评级，预计高增长趋势将维持，2022-24年每股净利预测为1.58/2.18/3.01元，目标价70.31港元，新兴业务贡献业绩、传统业务运营效率提升为股价催化剂。公司2022上半年业绩符合预期，核心板块-实验室服务高景气，业务领域不断拓展，而一体化有望兑现协同效应。

　　 该行表示，公司利润增速放缓为短期波动，各项业务有望保持高增速。1)2022年上半年，实验室服务收入为28.6亿元(同比+41.1%)。2)小分子CDMO业务收入为10.85亿元(同比+42.3%)，绍兴400立方米新产能将于2022年下半年陆续投产。3)临床CRO收入为5.85亿元(同比+38.3%)。4)大分子和CGT服务收入0.95亿元(同比+33.2%)，仍处于投入阶段。自2020年以来CGT业务CAGR超95%，已具备从质粒制备开始的全流程服务能力，CDMO项目数量约20个，大分子产能预计于2023年上半年投入使用。海外方面，继Absorption和ABL并购后，公司于2022年1月与7月收购位于英国Cramlington和美国Coventry的原料药基地，进一步布局全球小分子生产服务能力。

　　 大和：维持福耀玻璃(03606)“买入”评级 目标价升至64港元

　　 大和发布研究报告称，维持福耀玻璃(03606)“买入”评级，目标价由60港元升至64港元。公司管理层参与了该行举行的路演，认为其美国业务可受惠于稳健的经营及竞争对手撤出，不过欧洲业务因需求更为疲弱，下半年或面临压力。

　　 报告中称，虽然美国乘用车销量同比下降18%，但公司本地汽车玻璃产量在上半年有中高单位数增长;由于汽车玻璃销量增长及太阳能背板玻璃出货，美国业务毛利率及净利率达30%/9.8%。

　　 兴业证券：维持海螺环保(00587)“买入”评级 目标价11.76港元

　　 兴业证券发布研究报告称，维持海螺环保(00587)“买入”评级，景气和估值有望双反转，预计2022/23/24年归母净利润为6.7/9.3/12.6亿元(同比+15.9%/+39.3%/+34.6%)，目标价11.76港元。作为目前我国最大的水泥窑协同处置服务供应商，处于获取项目和产能释放的高速成长期，进入“跑马圈地”后的收获期，海螺水泥(00914)控股也打消了市场对长期利益分配的隐忧。截至2022年中，已投产固危废产能561万吨/年，已签约产能约1145万吨/年。

　　 报告中称，水泥窑协同处置工艺是传统焚烧&填埋的技术颠覆者，经过持续4年的景气下行，传统竞争对手式微，危废处置价格触底。水泥窑协同处置技术兼具经济及环保优势，覆盖80%危废种类处置。海螺环保成本优势卓越，危废吨处置成本约600元(传统处置成本约1500元)，传统竞争对手已式微、接近亏损、并加速出清。另背靠海螺水泥与中国建材，水泥窑资源丰富，并充分发挥民企制度灵活性，过去5年跑马圈地，2018-22年危废处置量估测增长7倍至100万吨+，该行预计2022年ROE仍能达到22%水平，未来6年危废处置量的增长cagr或达34%。

　　 花旗：予华润电力(00836)“买入”评级 目标价22港元

　　 花旗发布研究报告称，予华润电力(00836)“买入”评级，目标价22港元。国内7月电力需求同环比增6.3%/4.7%，高出1.6个百分点，该行预计今年中国电力需求将同比增长4%。

　　 报告中称，假设平均并网燃煤价格同比上涨20%，单位煤炭成本同比也上涨20%至25%，估计内地燃煤电企的股本回报率仍处低水平(少于5%)，由于夏季过后需求下降，该行看好清洁能源公司如隆基绿能(601012.SH)、2022-24年每年经营利润增长15%的国电南瑞(600406.SH)、在ESG领域具有高分数的三峡能源(600905.SH)、以正扩张再生能源业务及预测市账率不高的华润电力。