国信期货早评

　　国债：利率略升，国债多单暂离；
近期国内资本市场利率略有回升，银行间方面，短期期限shibor出现小幅回升，中远期方面，市场shibor仍然处于低位。现券方面，近期现券收益率底部震荡较大，但是并未走出趋势。在经济层面上，国内经济仍然受到疫情的制约，主动性贷款需求相对较弱，货币需求增长并不显著。国内仍然处于低利率区间，国债多单暂离。

股指：外部仍弱，股指观望；
近期在美国CPI持续上涨的压力下，美联储加息预期较为浓厚。不仅仅给美股带来巨大的压力，也给全球资本市场带来一定的外溢性。国内方面，通货膨胀的预期也逐渐浓厚，国内货币宽松的政策也会慢慢受到通货膨胀的制约。尽管这种通货膨胀主要于供给侧。在短期方面，国内股市赛道板块开始出现回落，给市场带来较大的压力。股指转为观望。

锌镍：宏观扰动，锌观望，镍逢高做空；
周四晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.6%。宏观方面，国内多家大行调降个人存款利率，广州、苏州、青岛等地房地产政策调整。基本面，欧洲电价短线下行，但欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，冶炼环节云南干旱限电或有影响。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率下行，下游需求偏弱。终端方面，8月国内主要城市房地产市场成交数据依然低迷。库存方面，LME库存维持在低位；国内社会库存略增。锌基本面整体偏多，但近期国内外宏观影响方向不定，建议暂时观望。
周四晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.74%。基本面方面，电解镍进口盈利窗口持续打开，且现货升水处在合理区间，预计后期进口量持续上行。镍铁方面，近期钢厂采购积极，镍铁需求转好，铁厂近期陆续出货，由于仍存在成本压力，铁厂挺价意愿增加。需求端来看，不锈钢市场仍然有缺货，但贸易商对后期预期悲观，囤货意愿不高。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，但原材料MHP供给充足压制硫酸镍价格，另外印尼高冰镍8月产量环比上行。库存方面，LME库存低位，国内库存略有增加。当前镍价较基本面仍然估值偏高，建议逢高做空。

贵金属：黄金二次探底白银跟跌；
周四晚间，COMEX黄金期货下跌1.9%报1677.30美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.5%报19.269美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报383.60元/克，下跌0.85%；沪银2212主力合约报4391元/千克，下跌0.88%。周四晚间，伦敦金跌破前低1680附近支撑二次探底，白银跟跌，美元指数和实际利率上行继续施压贵金属。美国8月CPI高于预期，核心通胀环比的反弹凸显通胀粘性，分项表现凸显目前服务业的韧性。市场已完全计入九月加息75bp的预期，另有30%概率预期加息100bp。前期贵金属受市场风险偏好回升提振，然而美国经济韧性仍然凸显而欧洲经济景气程度显著承压，美元指数的上行可能仍未结束，实际利率上行进程亦未告终，贵金属上方压力仍然存在，建议密切关注下周美联储会议上点阵上移和经济预测调整情况。花生：减产预期与偏弱需求博弈花生维持震荡；
周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301偏弱震荡，收10374，较上一交易日涨0.74%，增仓0.2万手，持仓13万手。局部地区白沙花生上货量有限，价格小幅走高。但花生下游需求不振，叠加短期面临集中供应压力，短期内向上动能有限。由于产区减产幅度较大，下方存在一定支撑，操作建议震荡思路对待。

苹果：好货价格略涨关注晚熟上市；
周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301宽幅震荡，收8717，较上一交易日涨0.48%，减仓0.8万手，持仓15万手。据卓创资讯，冷库客商采购积极性较前期有所提高，部分客商补货，3.5-3.6元/斤的一二级货源价格小幅上涨，其他规格货源基本维持稳定。目前苹果供应量增加，关注晚熟上市情况。操作建议震荡思路对待。

玉米:新粮收购高开盘面表现偏强；
周四夜盘玉米期货偏强震荡，主力C2301报2842元/吨，较上日涨0.39%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格表现坚挺，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北深加工企业（黑龙江东部为主）开始零星挂牌收购新季玉米，折干价格2500元/吨以上，陈粮收购价格窄幅震荡，黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨。基本面来看，目前陈粮库存明显低于上年，同时天气及疫情影响新粮上市偏晚，而深加工企业原料库存经过前期消耗后已经处于偏低水平，后期有逢低补库需求，短期玉米或保持偏强格局。操作上，低位多单谨慎持有。

生猪:震荡为主暂时观望；
周四生猪期货震荡为主，主力LH2301暂报23290元，较上日结算价跌0.3%。现货方面，据汇易网，河南报价22.8元/公斤-23.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价22.7元/公斤-23.3元/公斤，较昨日持平；对于后市来看，根据仔猪出生数量推算9月肉猪出栏量仍偏低，10月到次年1月环比会增加，而需求亦处于旺季，按照往年正常的季节性消费增加来看，预计供应增加力量略弱于需求增加程度，使得整体供需面仍处于略偏紧的状态。但由于整体疫情反复冲击使得消费旺季兑现具休不确定性；及养殖利润高企对于二次育肥的刺激，未来均重较高会部分弥补猪肉的供应，使得盘面暂时进一步冲高动力有限。操作上，观望。

油脂：油粕套利打压美豆油继续下行；
周四CBOT豆油期货市场收盘下跌，其中基准期约收低0.9%，主要是因为国际原油期货和马来西亚棕榈油走低，买豆油卖豆粕的套利解锁。12月期约收低0.57美分，报收64.30美分/磅。受此影响，连豆油夜盘震荡下跌。
周四BMD毛棕榈油期货下跌，因为出口竞争激烈，马来西亚实际上调高了10月份的出口税负，尽管竞争对手印尼降低出口税。11月毛棕榈油期约收低112令吉，报收3,744令吉/吨。周五BMD休市一天。受此影响，连棕油夜盘震荡下挫。
周四ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，加菜籽收割进度加快以及周边油脂下挫，市场承压。11月期约收低16.70加元，报收769.80加元/吨。受此影响，夜盘郑州菜油震荡走低。美豆油、马棕油纷纷回落，内盘油脂走势明显强于外盘，主要因供需结构差异以及人民币汇率导致成本的支撑，不过由于整体市场偏弱明显，油脂弱势延续，短线偏空操作。

豆类：收割压力渐现美豆震荡回落；
周四CBOT大豆期货市场收盘下跌，其中基准期约收低0.3%，因为温暖干燥天气将有利于农民提前秋收。美国秋粮收获步伐逐渐展开，季节性压力显现，对大豆市场构成压制。11月期约收低3.50美分，报收1451.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕窄幅震荡，市场在前一日低位区间波动，多空博弈较为明显，人民币破7带来的成本支撑抵消美豆下跌。此外现货、基差的坚挺对连粕低位有所支撑，连粕在多重因素交错中震荡反复，短线交易为宜。

白糖:原糖再度走低供应压力打压；
原糖期货收跌，受制于巴西供应压力加大。10合约下跌0.09美分/磅，跌幅为0.5%。巴西8月下半月生产糖313万吨，同比增加5.77%。超出市场预期。并且未来10天预计持续降雨，改善甘蔗生长情况。不过印度19美分之下缺乏出口意愿。国际糖价预计维持宽幅震荡。郑糖夜盘小幅波动。国内供应收紧，且进口成本高企存在支撑。但消费低迷压制糖价走势。基差收敛也限制糖价反弹幅度。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉上涨出口数据支撑；
美棉因出口数据而走高，但美元走强经济前景暗淡压制。12合约上涨0.58美分/磅，涨幅为0.56%。出口报告显示，2022/23年度净销售10.03万包。8月美国零售销售数据高于预期，市场预期持平，实际环比增加0.3%。对于棉价提供支撑。夜盘国内小幅震荡，籽棉收购价格走高，郑棉短期偏强。操作上建议短线交易为主。

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