国信期货日评

　　锌镍：多空因素交织，锌镍继续震荡；
周二沪锌主力合约较前一交易日下跌0.53%。供给端，国内锌精矿加工费上行，进口锌精矿盈利窗口持续打开，10月国内锌供给或上行。而海外随着气温下降，能源需求增加，能源危机或加重，锌炼厂存在进一步减产的可能性。需求端，初端消费方面，节后镀锌开工率大幅上行；终端方面，节后疫情呈多点散发局势，当前管控措施较严，需求受到影响。库存方面，LME库存走低，国内社会库存略有增加。综合来看锌短期基本面多空因素交织，主要矛盾不突出，预计锌价短期震荡偏弱。
周二沪镍主力合约较前一交易日下跌0.87%。纯镍方面，10月电解镍产量较9月或持稳。镍铁方面，据10月中旬镍铁库存数据显示，镍铁库存处于去库态势，国内镍铁现货库存压力逐渐缓解。此外印尼镍铁增产不如预期，镍铁整体供给增幅有限。需求端，从钢厂成本来看，镍铁价格过高，钢厂利润缩窄，经过上一周对镍铁的集中采购，当前钢厂处于观望态势。10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。短线镍价震荡概率较高。关注LME俄罗斯金属禁令讨论的进展。

贵金属：美元指数调整金银略有反弹；
周二，黄金白银期货震荡偏强。截至14:45，沪金主力合约AU2212暂报390.90元/克，上涨0.04%，沪银主力合约AG2212暂报4414元/千克，上涨0.78%。周二，美元指数大幅回落至112关口以下，美债利率亦有所下行，金银略有反弹。美国核心CPI同比升6.6%创1982年8月以来新高，市场完全定价11月加息75bp预期，对政策利率终点也有所上移。美联储会议纪要指出，一段时期低于趋势的实际GDP增长将有助于减轻通胀压力，做得太多总比做得少好。美国失业率回到历史低位，不过非农报告中多行业就业人数录得净减少，或预示市场就业需求已在回落。然而美元指数易上难下，10年期美债利率后续或随着衰退预期上行放缓，贵金属价格短期内或继续维持底部震荡，趋势性上行需要等待。

苹果：上货量增加苹果冲高持续性不足；
周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301偏强震荡，较上一交易日涨0.4%左右，减仓1万手，持仓17万手。今天山东产区上货量明显增加，果农惜售情绪较重，存储商对于高价接受度有限。产地价格偏高，下游批发市场到货量有所减少。短期内一二级好货价格或稳定运行，操作建议暂时观望。

花生：阶段性供应压力花生走弱；
周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2301低位震荡，较上一交易日跌0.4%左右，减仓0.1万手，持仓15万手。河南地区新米逐渐上市，基层出货心态积极，整体供应较之前好转。据卓创资讯，驻马店原料采购积极性降低，新白沙花生通货米收购价格10500-10800元/吨左右。油厂尚未全面入市收购，鲁花部分油厂严控质量，目前的收购状况对市场提振力度有限。操作建议暂时观望，等待回调结束后买入机会。

白糖：郑糖小幅调整现货价格持稳；
周二，郑糖早盘跳水，成交继续减少，持仓变化不大。现货价格持稳为主。国内短期来看。新榨季甜菜糖上市价格较高，内蒙报价5800元/吨。新糖上市对于盘面的打压有限。但随着糖价走高，接近5700元/吨一线表现出上行乏力，消费抑制比较明显。操作上建议短线交易为主。

棉花：郑棉偏弱震荡短线交易为主；
周二，郑棉早盘后震荡下行，成交减少，持仓有所增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格转为下跌，3128B指数较前一日下调19元/吨，报15972元/吨。国内短期由于疆棉出疆受阻，出现阶段性供应偏紧的情况，现货价格较为坚挺，新老棉价倒挂。但是中期来看，需求偏弱等因素压制，上方空间有限。预计郑棉维持13000-14000元/吨之间运行。操作上短线交易为主，中线空单持有。

玉米:现货坚挺期货先抑后扬；
周二玉米期货震荡为主，主力C2301暂报2853元，较上日结算价跌0.07%。现货方面，南北港口玉米价格坚挺向上，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2790-2800元/吨，较昨日提高10元，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨，东北深加工企业挂牌价格潮粮跌、干粮涨，黑龙江深加工新玉米主流收购2550-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨。从后市来看，后期东北新玉米上市量将逐步增加，预计短期上方承压，但由于新作增产预期不强及种植成本上升，玉米回落空间亦有限。而从需求来看，随着养殖利润的修复，饲料需求预期改善，深加工方面，淀粉利润亦有所修复，开机率上升，总的需求支撑亦在变强。综合来看，玉米市场预计短期震荡为主，但中长线或仍有走高动力。操作上，逢低做多。

生猪:扛价惜售影响猪价再度上涨；
周二生猪期货显著走强，主力LH2301重新逼近24000元附近，较上日结算价涨1.52%。现货方面，据汇易网，河南报价27.3元/公斤-27.8元/公斤，较昨日小涨0.3元/公斤；山东报价27.1元/公斤-27.7元/公斤，较昨日持平；总体来看，近期现货涨跌波动幅度较大，显示市场在整体供应偏紧的背景下具有一定的情绪化、非理性因素，其背后的原因在于行业对未来消费回升及猪价季节性上涨有较强预期，刺激了压栏及二次育肥的增加，从而截留了部分标猪供应，但另一方面猪价快速上涨也可能刺激部分养殖户出栏兑现利润。从短期市场变化来看，猪价回到较水平后，下游消费跟进不足，使得终端走货变差，市场需要一定的适应过程，因此猪价在前期大幅上涨的基本进一步上升难度增加。操作上，激进者轻仓试空LH2301合约。

豆类：远期供给预期增加连粕减仓下行；
周二连粕市场震荡下挫，美豆的回落以及多头集中离场给连粕市场带来较大压力，主力合约下探4000整数关口。国际方面，CBOT大豆震荡下挫，季节性收割压力依然在市场发酵，短期美豆市场焦点集中在美豆出口以及南美播种，目前出口依然未能顺畅以及巴西播种有序进行，不过近期俄乌冲突再起，油脂的回暖给美豆带来些许支撑。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货大幅下跌，部分品牌跌幅100-110元/吨。本周以来远期盘面榨利出现好转，买盘增加，这使得12月到港量回升明显,此外近期油脂反弹，买油卖粕套利陆续入场，连粕承压，多头集中兑现利润，关注4000整数关口的支撑。短线低吸高抛操作为宜。

油脂：国际油脂担忧再起棕榈油领涨油脂；
周二油脂期货震荡收涨，尤其是连棕油大幅走高，涨幅超过3%，而豆油、菜油涨幅不及1%。油脂间价差合理回归。汇易网报道，一级豆油预售基差在01+1750-1800元左右。24度棕油预售基差报价集中在01+400-500左右。四级菜油现货偏少，预售基差报价集中在01+2650-2700元左右。
周二BMD棕榈油期货连续第三日上涨，基准合约创下六周来的新高。令吉汇率疲软，外部植物油市场上涨，全球食用油供应令人担忧，提振棕榈油价格走高。黑海出口协议前景存在不确定性，因为俄罗斯表示可能不会续签该协议，也加剧了人们对食用油供应前景的担忧。国内方面，马棕油的走高给国内油脂带来提振。中国粮油商务网最新数据显示，三大植物油库存继续回升，但涨幅收窄，棕榈油库存的增幅抵消了豆油、菜油的下降。不过近期黑海油脂油料外运再度面临不确定性，市场担心3月行情再现，由于棕榈油价格相对偏低，买盘涌入支撑价格回升。目前豆油、菜油价格已经回升至8月处，而棕榈油距离该仍有距离，短期在外部力量推动下，棕榈油或呈现补涨。油脂市场或再现外强内弱的局面，弱势震荡仍将持续。保持短线操作。

原油：油价短期维持震荡偏弱；
周二国内原油价格小幅震荡运行。美国能源信息署、国际能源署和欧佩克三大机构都下调全球石油需求预测，美国能源信息署数据显示，截止2022年10月7日的四周，美国成品油需求总量平均每天1995.2万桶，比去年同期低3.8%；车用汽油需求四周日均量872.2万桶，比去年同期低5.5%。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止10月14日的一周，美国在线月以来最高，比前周增加8座；比去年同期增加165座。尽管欧佩克及其减产同盟国坚持今年最后两个月每日原油日产量减少200万桶，但是普遍认为实际减产幅度只有100万桶左右。而且最近一年多来，欧佩克原油日产量一直在增长。沙特原油日均出口量从7月的738万桶上升至760万桶，为2020年4月以来最高，原油日产量从7月份的1081.5万桶上升到8月份的1105.1万桶。美国页岩油产量也继续增长。美国能源信息署最新预测，11月美国页岩地区石油日均总产量比预期的10月份日均产量增加约10.3万桶。技术面，油价短期维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

橡胶：需求低迷胶价维持震荡；
周二沪胶小幅震荡回调。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶现货价格重心整体走低150-250元/吨，市场交投气氛一般，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11750-11800元/吨，越南3L/混合胶价格为11700-11750元/吨附近，实单具体商谈。供应端，国内外新胶产量继续释放，但释放节奏易受气候因素影响而表现不畅，尤其国内RU交割品减产预期仍对价格有所支撑。上周末受台风“纳沙”影响，海南产区原料收购价格大幅走高，短期关注台风及降雨天气对原料释放影响情况。需求端，虽然下游轮胎企业节后逐渐恢复启动，不过目前来看国内轮胎需求依旧低迷。技术面，胶价RU2301近期维持震荡格局。操作建议：暂时观望。

燃料油：原油回升燃料油持续震荡；
周二，国际原油稳中有升，燃料油价格小幅度提振。根据花旗银行报道，OPEC可能降低减产预期至100万桶/天，前期紧张情绪略有缓和。目前亚太地区燃料油供应较为宽松，俄罗斯大量高硫燃料油流向亚太地区，外盘价格承压下行。国内船用油市场现货价格近期承压下降，需求不足对燃料油价格起到一定的抑制作用。沥青：沥青震荡预期较弱；
周二，原油价格稳定，沥青走势震荡。目前沥青市场需求较为稳定，10月仍是沥青传统旺季，但是市场供应出现一定下降，根据百川盈孚数据，截至10月12日，全国沥青炼厂开工率为43.19%左右，利润表现较好驱动供应回升。全国库存水平持续低位震荡，本周全国沥青炼厂库存率跌破30%。短期“强现实”或能支撑沥青价格，但是中长期沥青走势或偏空。

甲醇：供需疲弱甲醇偏弱运行；
周二甲醇主力合约2301较前一交易日跌幅0.6%，减仓14万手，持仓105万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场报盘2790-2810元/吨（0）。河北地区甲醇市场弱势整理，河北地区商谈2750-2800元/吨。国内装置开工逐渐回升，主产区库存逐步累积，，需求端，外采甲醇制烯烃装置存在停车检修预期，需求难有提振，市场心态较弱。操作建议：震荡思路操作。

铁矿石：情绪偏弱延续震荡；
周二铁矿石延续回落，市场情绪悲观，当前黑色交易空头逻辑，需求旺季不旺，市场对经济预期悲观，接下来将迎来淡季，价格弱势。现实情况看钢联数据显示终端需求旺季虽然不强，但不算太差，在地产等政策刺激下，四季度淡季需求可能不会太弱，尤其铁矿石当前钢厂库存过低，供应偏紧。不过空头逻辑当前仍无法证伪，可能要到淡季数据验证，短期或有波动反复，操作上建议偏空操作。

玻璃：需求弱势盘面回落；
周二玻璃主力合约震荡回落。政策面对房地产再次刺激，鼓励国有企业直接购房，在地产竣工面积走强的情况下，玻璃需求仍有走强预期。不过现实需求仍弱，库存维持高位，压力很大，市场担心旺季不旺，上行动力不足。同时在现货价格企稳后，供应端下滑放缓。供需走好的预期面临难以兑现的情况，操作上建议偏空操作。

焦炭焦煤：终端需求弱势原料承压运行；
周二，焦炭2301低位开盘，震荡运行。近期主产区疫情频发，由于物流受限，部分焦企主动限产，Mysteel调研反馈，焦企限产幅度在10-50%不等，焦炭供应环比收缩。需求方面，唐山地区解除烧结限产，铁水产量维持高位运行，厂内原料去库，但整体运输不畅，港口贸易商集港情绪较弱，叠加终端需求预期不乐观，期货盘面承压运行，建议短线低位开盘，震荡运行。近期国内煤矿安全生产检查力度加强，限产煤矿增加，供应收紧，现货价格有支撑。进口方面，蒙古运输不畅，通关数量周环比回落。下游焦钢企业有不同程度限产，市场情绪回落，期货盘面低位震荡，建议短线操作。

螺纹钢：铁水见顶期螺偏弱；
周二螺纹期货价格探底回升。宏观面来看，美国CPI数据高涨，海外加息预期仍然较强，美元指数强势压制商品价格，战争阴云密布；国内重要大会召开，shibor月环比重新回升，预计资金面极度宽松格局略有改变；地产下调公积金利率，救市意明显。但从产业链角度来看，根据Mysteel数据，建材日成交同比下滑7.2%，但产量同比上升5.2%。钢材生产利润低迷，钢材产量预计见顶，则市场有可能对原料价格产生一波负反馈。供给增加，需求减少。建议期螺偏空操作为主。

铁合金：继续回落观望为主；
锰硅：周二锰硅期货低开低走。目前从原料来看，伴随需求转暖，锰矿有所企稳回升。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平，根据Mysteel统计，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国55.83%，较上周增3.46%；日均产量26128吨，增1436吨，目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。锰硅基本面开始走弱，但基差较大，建议观望为主。
硅铁：周二硅铁期货偏弱震荡。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.44%，较上期降0.12%；日均产量15586吨，较上期增640吨。五大钢种硅铁（周需求）：24537.3吨，环比上周降1.47%。供给迅速恢复，钢材产量见顶，基本面开始走弱，建议观望为主。

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