非农前瞻

　　非农前瞻：四项数据提供乐观，1月非农或创佳绩，美元上演V型反转金价四连跌后剑指1700？

　　时间周五(2月5日)21:30，美国劳工部将公布美国1月份非农就业报告，鉴于近期出炉的多个数据表现乐观，目前市场预计新增就业有望增加10万人，失业率将维持在6.7%不变，薪资增速同比或增加5%。

　　受近期改善的经济数据和非农的乐观预期支撑，美元支撑本周持续上涨，创两个月新高至91.55，日线级别K线形态上接近V型反转；现货黄金本周已经连续四个交易日下跌，并初步失守1800关键支撑，短线看空信号显著增加，如果非农表现靓丽，金价跌破12月低点1764附近支撑，后市或将进一步跌向1700关口。

　　由于持续，2020年12月美国经济出现八个月来的首次就业岗位减少，表明经济增长势头明显减弱，可能会暂时打乱从大流行的复苏。

　　美国12月非农就业人数减少14万，远低于经济学家预期的就业人数增加5万，是自4月份以来首次减少，11月份增加了33.6万个。在大流行期间失去的2220万个工作岗位中，仅恢复了1240万个；失业率维持在6.7%，。

　　尽管12月份的失业率保持在6.7%不变，但这是由于人们错误地将自己归为“有工作但没上班”一类，这一数据继续被低估。如果没有这个错误，失业率大约是7.3%。

　　高盛首席美国经济学家Jan Hatzius表示：“我们现在的预期是，12月、1月以及可能在2月都会经历低迷，但随着我们进入春季，预计经济会有非常强劲的复苏，经济应该会受到疫苗接种和更多财政刺激措施的帮助。”

　　不过，也有经济学家指出，受卫生事件蔓延影响最大的餐馆、场和小企业损失了工作岗位，休闲和酒店行业失去了近50万个工作岗位，但其他领域就业岗位的强劲增长显示出劳动力市场的弹性。

　　27家大型投行预测显示，主要投行对1月非农就业人口的增幅预期再度出现负值，且各投行之间的预期差距较大，具体而言，美国1月季调后非农就业人口增幅料介于-20万至40万，失业率料介于6.6%-6.9%，平均时薪年率增幅料介于5.0%-5.3%。

　　根据周一(2月1日)发布的数据，1月份供应管理学会(ISM)工厂活动指数从一个月前的60.5降至58.7。高于50的读数表明制造业仍在扩张。原材料支付价格指数升至2011年4月以来最高点。

　　ISM的制造业调查Timothy Fiore表示，“1月份制造业保持复苏势头。受访者报告称，他们所在企业和供应商仍在运营修整后的工厂，不过对设施进行消毒所导致的短暂停工，以及回聘和招聘新工人的难度了制造业增长潜力”。

　　稳定的需求继续支持工厂反弹。尽管新订单和生产指标显示出较前一个月增速有所放缓，但这两个指数仍分别保持在61.1和60.7的较高水平。同时，较低的库存预示产量将进一步增长。 ISM对客户库存的衡量指标降至33.1，为2009年12月以来最低。

　　ISM工厂就业指标上个月升至52.6，为2019年6月以来最高水平，这对于周五将公布的1月就业报告是个好兆头，该报告预计将显示就业人数小幅增长，在很大程度上得益于制造业就业。

　　周一早些时候发布的另一项IHS Markit制造业指标升至2007年5月有数据统计以来的最高水平，反映出生产和产出价格走强。

　　受困的服务业也有令人鼓舞的消息，周三公布的其他数据显示，随着新订单和就业成长加速，1月服务业活动飙升至近两年最高水平。这些乐观的报告很可能反映了在12月底提供的近9000亿美元的额外纾困措施的效果。

　　美国供应管理协会(ISM)周三公布的一份报告显示，上月非制造业活动指数升至58.7。这是自2019年2月以来的最高读数，2020年12月为57.7。该指数目前高于大流行前的水平。

　　该指数高于50表明服务业在扩张，而服务业占美国经济活动的三分之二以上。经济学家预测1月该指数为56.8。

　　ISM服务业新订单指数从12月的58.6升至61.8的六个月最高。积压订单有所回升，但由于在全球再度加重导致美国的一些贸易伙伴重新陷入，出口订单有所减少。

　　美国1月民间就业岗位反弹超过预期，表明继2020年12月因感染飙升损害了休闲和酒店业的运营而导致就业岗位减少后，劳动力市场复苏已回到正轨。

　　周三ADP全美就业报告显示，1月民间就业岗位增加17.4万，12月为减少7.8万，市场预期为增加5万人。招聘的增长范围很广，不过速度仅为2020年最后六个月平均每月34.7万个就业岗位增幅的一半。

　　1月，商品生产商增加了1.9万个工作岗位，建筑行业增加了1.8万个工作岗位。制造业就业人数仅增加了1,000人。在12月减少了7.3万个工作岗位后，服务业的就业岗位增加了15.6万个。

　　数据显示，劳动力市场在12月就业下降之后可能开始再度回升。随着疫苗加速接种且纽约和加利福尼亚等州解除了一些商业的防疫，企业招聘可能还会得到更多的刺激。

　　ADP数据显示，就业增长以服务业为主导，增加了15.6万人。在建筑业的带动下，商品生产者的就业人数增加了19万。

　　尽管ADP数据强劲，但几乎没有分析师改变对1月非农就业岗位的预估。分析师指出，ADP对在预测全面就业报告中民间就业岗位方面的表现时好时坏。

　　美国上周申请州失业救济金人数连续第三个月下滑，降幅超过预期，表明随着病毒感染率下降，失业人数的增长开始放缓

　　劳工部周四数据显示，截至1月30日的一周，首次申请常规州失业金的人数下降了3.3万至77.9万人，创11月以来的最低水平 ，未经调整的首次申领失业救济人数降至816,247。

　　截至1月23日的一周，持续申请失业救济金人数降至459万。 此前经济学家预测，首次申请和持续申请失业救济金的人数将分别达到83.3万和470万。

　　这些数字虽然不低，但已经预示继12月和1月申请失业金人数加快上升后，相关的裁员潮已经开始消退。在接下来的几个月，随着越来越多美国人被接种疫苗和感染病例减少，经济活动有望恢复，失业人数可能会进一步下降。

　　该公司高级副总裁Andrew Challenger在中说，“虽然1月裁员人数高于均值，但我们看到宣布的裁员人数开始趋平，可能预示着未来几个月将会复苏，企业可能正在重新评估人员配备水平，等待救济法案的影响，然后再做出其他有关人力的决定”

　　整体来看，除了裁员数据，制造业PMI、非制造业PMI、ADP、初请失业金人数变动都暗示美国1月非农有望取得较为靓丽的表现。

　　圣易斯联储布拉德说，美国经济从引发的衰退中复苏的速度超过以前的低迷期，且失业率可能会继续迅速下降。

　　布拉德周三在对圣易斯CFA协会的书面中说，“美国劳动力市场的复苏比2007-09年经济衰退后快了约四年”。

　　布拉德说，造成的就业损失主要是临时放假，他们的召回速度可能比那些永久失业的工人更快。他预计，临时放假人员回归后失业率有望从6.7%降至最低4.8%。

　　整体来看，目前市场对非农的预期偏向促使金价进一步走弱；而技术面方面，金价短线看空信号也显著增加。

　　黄金跌破1800美元/盎司，在中国农历新年到来前夕处在形成叉的边缘。上述两个因素相结合，对金价而言可能是一个不好的预兆。

　　2020年，超宽松的货币政策掀起市场热潮，并于8月份令金价创出近2100美元/盎司的纪录高点，自那以来现货金便持续承压。然而，50日移动均线日移动均线，可能引起大商品交易顾问(CTA)和其他形分析人士的后续抛售。

　　对黄金来说，形成叉的时间点恐怕再糟糕不过了。随着下周牛年新年的到来，世界最大的黄金买家中国即将进入需求淡季。与此同时，随着ETF仓位的增加，金价面临着出现类似于2013年的大幅回调的重大风险。

　　除了美国非农就业报告，投资者还需关注美国新一轮刺激计划的相关消息；如果进展缓慢，也可能会在短线拖累金价的走势。

　　温和派党议员向佩洛西施压，要求将疫苗项目资金从拜登的纾困法案中单拆出来。若要以党派线表决方式通过纾困法案，也需要他们的赞成票。

　　在周四公开的一封信中，党组织Blue Dog Coalition对佩洛西称，如果按当前计划用一项特殊预算程序来通过1.9万亿美元刺激计划，可能要花费“数月”时间，而对美国千疮百孔的疫苗接种工作提供拨款已经刻不容缓。

　　Blue Dog联席、佛罗里达州众议员Stephanie Murphy接受采访时称，“特朗普留下了疫苗分配的烂摊子，现在，拜登和党可以迅速解决这个问题，以表明我们正在为美国人民服务”

　　信上有Murphy及另一位联席、夏威夷州众议员Ed Case，以及俄勒冈州众议员Kurt Schrader和亚利桑那州众议员Tom O’Halleran的联合署名。

　　该组织在信中称：“我们倾向于采用的立法方法是快速表决中关于疫苗开发和分配的部分。”而纾困计划中“其它更大的补充性要素”可能另外尽快推动。

　　信中写道，“如果我们本月能通过单独一项法案的话，很难理解为什么要让我们的选民和我们的州等到3月甚至4月才能见到国家疫苗接种工作得到必要的支持。”

　　拜登提议拨款1600亿美元用于疫苗、病毒检测及其它直接防疫措施。十位党在自己版本的6180亿美元纾困方案中，也对这部分做出同样金额的拨款提议。

　　但是，拜登将1.9万亿美元提案分成几部分。这意味着拜登的刺激计划短期内仍可能很难推出，这也对金价不利；投资者需要继续关注相关消息。

　　本周初请失业金人数数据显示了美国劳动力市场的另一个积极变化；富国银行(Wells Fargo)分析师表示，这些数据进一步证明，美国劳动力市场的复苏正在步入正轨；

　　②他们认为，周五公布的1月非农数据可能进一步表明，美国2020年冬季经济放缓最糟糕的时期已经过去；

　　③富国银行认为，1月非农将增加6万人左右，这对984万的失业人数几乎没有什么影响，但考虑到发展、措施和美国刺激计划等一系列因素，美国招聘出现恢复，将显示经济复苏正在回到正轨

　　市场分析师Patti Domm指出，道琼斯(Dow Jones)的数据显示，经济学家预计，继2020年12月减少14万人后，美国2021年1月非农增加5万人，1月失业率预计将维持在6.7%；

　　② Domm表示，1月份的就业状况似乎比2020年12月份有所改善，但这在很大程度上取决于的影响，以及酒店和休闲行业的情况

　　美国银行全球研究部美国经济主管Michelle Meyer预计，美国1月非农将增加20万人，摇摆因素应该是休闲和酒店行业，因为12月就业报告中这两个行情的就业最为疲软。

　　潘西恩宏观经济公司首席经济学家谢泼德森在一份报告中写道:“我们预计，随着的户外餐厅、密歇根州和科罗拉多州的室内餐厅重新开业，以及其他地方的零星放松，就业人数增长最快将从2月份开始。重新的进程只有一个方向，前提是在疫苗接种计划提供群体免疫之前，美国没有被更具传染性的英国病毒变种泛滥。”

　　巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen表示，他预计1月非农减少10万人，甚至可能更多，他并没有看到休闲和酒店业的就业出现多大的反弹，认为这两个行业的疲软将持续更长时间。

　　 据MKM Partners的达尔达表示，周五公布的1月份就业报告可能会显示，劳动力市场需要更多时间来从冠状病毒病例激增和关闭中恢复。

　　④ 如果这些数字低于预期，达尔达敦促投资者要有耐心。他认为，到春季和夏季，就业数据将显著改善。

　　⑤ 他说:“如果我们重新，我认为去年大部分时间我们看到的v型复苏将会恢复。”“我们非常乐观。我认为，到2021年底，经济基本上将回到之前的趋势增长径，直到2022年。”

　　⑥ 尽管达尔达持乐观态度，但他认为强劲的增长不会为一个大市场。他补充道，我们认为标准普尔500指数可能会录得个位数涨幅，市场只是简单地折现了它。”此外，他预计，随着v型复苏再次出现，利率将继续上升。

　　⑦ 达尔达称，这将对估值构成不利影响，所以，我对今年的市场不会有太高的期望。经济的基本面肯定会改善。但很多都被低估了”