债市突发行情引爆全球市场 鲍威尔证词预计维持

　　  2月的最后一周，市场的焦点是美联储的动作。本周美联储主席鲍威尔将前往国会山就半年度的货币政策报告发表为期两天的证词；此外，日内投资者将迎来欧洲央行行长拉加德讲话和德国IFO商业景气指数，预计这两大因素会影响欧元/美元走势，从而给美元指数和金价走势提供指引。

  美国1.9万亿美元财政刺激迎来投票

  众议院将在当地时间本周一(2月22日)就新一轮刺激法案进行投票。众议院议长佩洛西上周四表示，希望“在本周结束前的某个时候”投票，她说众议院的目标是在2月底之前通过1.9万亿美元刺激计划。不过，她承认目前该法案还存在一些程序上的障碍。

  根据美国国会众议院周末公布的1.9万亿美元刺激草案，该提案将给予每人1400美元的救济，加上2020年12月疫情纾困方案的每人600美元，将总共的救济金提高到每人2000美元。此外，该提案还包括提高失业救济金和最低工资、援助州和地方政府、援助教育机构、增加新冠检测及疫苗开支、资助租户等多个方面。

  上周五10年期美债收益率飙升突破1.36%，原因正是投资者预计拜登的1.9万亿美元经济刺激计划将在今年晚些时候引发强劲的经济增长和通胀反弹。经济学家预计，拜登的刺激措施不仅将促进美国GDP增长，也将推动疫苗领域的诸多进展。

  不过，市场普遍预期，当提案提交到参议院进行投票时，刺激计划或许将有一定程度的消减。其中，15美元的最低工资是美国两党争议的焦点。有外媒报道称，拜登近日曾明确告诉各市长和州长们，他提议的最低工资方案可能近期内不会获得通过。这一点可能会让市场失望。

  目前风险资产的表现或许已经消化了财政刺激的积极影响，因此不排除买传闻卖事实的情况出现，而一旦出现意外，例如规模缩小或者再度推迟，都可能打击当前的投资情绪，从而增加回调压力。

  鲍威尔证词预计维持鸽派

  本周二、周三23:00美联储主席鲍威尔将分别出席参议院银行委员会和众议院金融服务委员会的听证会，就半年度货币政策报告发表证词。美联储上周公布的1月会议纪要没有太多新信息，市场期待鲍威尔本周的证词。

  外媒称，预计鲍威尔将在听证会上保持鸽派言论，交易员们将密切关注是否有迹象显示长期借贷成本上升令鲍威尔感到不安。另外，鲍威尔还可能向国会施加压力，敦促他们通过拜登总统的刺激计划，不过他可能不会评论拜登政策的具体细节。

  鲍威尔还可能被国会拷问的问题包括金融稳定性、例如美股是否过热以及最近的游戏驿站股票逼空事件。

  美联储成员、圣路易斯联储主席布雷纳德曾表示，美联储政策制定者对美国经济的增速漠不关心，称美国经济不一定陷入“泡沫”，最近几天的表现是“正常投资”，而美联储主席鲍威尔本人一直在讲话中尝试安抚市场。只要美联储主席职务仍由鲍威尔担任，联邦公开市场委员会就将一直保持目前的政策，以期到2023年一直保持低利率。

  数据显示，美联储有20％的可能性在2021年保持目前的利率水平不变。在一个月前，美国10年期国债收益率下降约20个基点时，期货市场对美联储保持利率不变的可能性为93%。即使在过去一个月美国国债收益率曲线越发陡峭，市场参与者也认为美联储货币政策正常化的努力不会加速。

  债市突发行情引爆市场

  本周仍要高度关注美债收益率走势。上周五美股尾盘，美国10年期基准国债收益率突破1.3%，盘中一度涨至1.3601%，上周累涨12.82个基点。然而，铜金比的飙升表明收益率的上升可能才刚刚开始。该比率对收益率的预测历来都较为可靠。周一亚市盘中，美国10年期国债收益率一度上涨6个基点至1.39%，再创近一年新高。美国30年期国债收益率上升3.6个基点至2.176%，刷新去年1月以来新高。

  周一(2月22日)亚洲交易时段，美债收益率持续攀升，亚股几乎全线下跌，截止收盘，澳大利亚S&P/ASX200指数收盘下跌0.19%；日经225指数收盘上涨0.51%；韩国KOSPI指数收盘下跌0.90%。A股全线%。

  对全球经济增长及通胀加速的预期打击债券、提振大宗商品，但实质收益率上升令股票估值相对更加显得超涨。

  债市受到经济复苏转强及扩大借贷的打击，因美国总统拜登提出的1.9万亿刺激计划推进。在进入新的一周之际，收益率目前是市场关注的焦点。

  巴克莱经济研究主管Christian Keller表示：“收益率曲线持续趋陡，因新冠病毒传染速度进一步下滑，各地都正讨论重启经济计划，同时美国看来可望推出大规模财政刺激。”

  拉加德或老调重弹

  北京时间周一21:45，欧洲央行行长拉加德将发表讲话。拉加德近日重申，欧洲央行将继续保持当前宽松货币政策不变，以推动欧元区经济复苏。

  分析师指出，假如拉加德讲话措辞鸽派，欧元/美元可能会遭受打击，而美元指数有望走高。欧元/美元目前持稳于1.2097附近。

  欧洲央行行长拉加德2月10日表示，“要过一段时间我们才会担心通货膨胀”，必须继续宽松货币政策，如果有必要，欧洲央行可以扩大紧急抗疫购债计划(PEPP)规模。

  市场担心，如果美债收益率抬升达到一定的阈值，可能会开始抑制包括美股在内等风险资产的表现。还有分析师称，如果美债收益率继续这样快速上行，会导致所有资产都下滑。而且，美债收益率抬升可能导致金融条件收紧，因此当下，美联储的态度将尤为关键。

  Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley称，在疫情前，10年期美债收益率在1.6%左右，如果要回到之前的经济水平，那么没有理由收益率应低于这个水平。他预计，10年期美债收益率将达到2%，上一次出现这个水平还是在2019年8月。

  拉加德说，目前距离略低于2%的通胀目标还非常遥远。她表示“从中期来看，通胀率肯定没有以强劲的态势朝目标水平靠拢，而且需求仍将疲软，薪资仍将面临下行压力，至少会继续监测汇率对物价的影响。”

  拉加德2月7日则表示，欧洲从疫情引发的衰退中复苏的步伐有些延迟，但应该会从年中开始加快。拉加德当日重申，如有需要，欧洲央行仍可以增加资产购买配额。

  1月21日，欧洲央行宣布维持三大利率不变，符合市场预期。欧洲央行重申非常宽松的货币政策立场，并维持资产购买计划的时限与规模不变。

  欧洲央行当时表示，利率将维持在当前或更低水平，直至接近通胀目标。将依据资产购买计划每月购债200亿欧元；将重新投资到期的PEPP债券，至少持续至2023年底；紧急抗疫购债计划(PEPP)将至少持续至2022年3月底，规模将保持在1.85万亿欧元。

  在1月会议后的行长记者会上，拉加德表示，目前新冠疫苗的接种计划是欧洲走向复苏的重要里程碑，但目前疫情仍然对经济构成严重风险，重新上升的感染和封锁破坏了经济活动。

  此外，在经济数据方面，

  今日17:00，德国2月IFO商业景气指数将公布，若数据逊于预期，可能暗示德国经济放缓，欧元料受到打压。

  德国伊福经济研究所(IFO)表示，由于企业情绪恶化，德国1月IFO商业景气指数由前月92.2降至90.1。IFO主席福斯特表示，二次疫情拖累经济复苏步伐。媒体调查显示，德国2月IFO商业景气指数料自90.1进一步降至89.7。

  美元指数技术分析

  上周美元指数下跌0.12%，目前跌至90.3附近。具体来看，上周二和周三美元大幅上涨，一度向上突破91关口，当天10年期美债收益率两度上触1.33%。自年初以来，美国国债收益率有所上升，目前更是在1.3%上方企稳。

  周一欧盘，在上周疲软收尾之后，美元日内大部分时间保持稳定，截止发稿，美元指数上涨0.21%。技术面显示，美元仍位于4小时图看跌形态内，因为MACD指标释放进一步下跌信号。不过空头将等待确认跌破90.10以重拾主导权，空头将试探150个点的理论目标。在下跌期间，年低点89.20将提供中间支撑。
  与此同时，反弹修正需要突破200SMA90.51才能指向一周高点91.05附近。若突破91.05，月度高点91.60将重返实现，若破将指引多头指向2020年9月低点91.75。

  “大宗商品货币及英镑兑美元尤为强劲，这个趋势看似将会持续，”大和证券外汇策略分析师Yukio Ishizuki称，“英国的疫苗接种计划有很大进展。许多地方的经济活动逐渐回归正常，这令美元受到一些压力。”

  大和证券的Ishizuki表示，长期美债收益率近来一直上涨，而且美国对新冠疫情的应对也有所改善，这将给美元带来一些温和支撑。