美股一线丨美债收益率狂飙敲响警钟道指一夜大

　　美国东部时间2月25日，美债收益率急剧飙升令美股市场承压，三大股指集体下跌，其中，道指跌近560点。截至收盘，道琼斯工业平均指数跌1.75%，报31402.01点；纳斯达克综合指数跌3.52%，报13119.43点，创去年10月28日以来的最大跌幅；标普500指数跌2.45%，报3829.34点，为1月27日以来最大单日跌幅。

　　热门科技股集体下跌、损失惨重。苹果收跌3.48%，亚马逊收跌3.24%，谷歌母公司Alphabet收跌3.26%，奈飞收跌1.21%，Facebook收跌3.64%，微软收跌2.37%。

　　热门中概股普跌。阿里巴巴收跌4.06%，收跌4.61%，收跌3.12%，爱奇艺收涨1.57%，收跌3.23%，易收跌7.52%，拼多多收跌4.61%，哔哩哔哩（B站）收涨3.70%。

　　欧股主要股指普跌。英国富时100指数收跌0.11%，泛欧斯托克600指数收跌0.36%，DAX指数收跌0.69%，法国CAC指数收跌0.24%，意大利富时MIB指数收跌0.15%。

　　当地时间25日，10年期美债收益率一度迅速飙升至1.6%，令主要股指大幅下跌。随后，10年期美债收益率回落至1.52%左右，为2020年2月以来的最高水平。对通胀的担忧正导致投资者猜测，美联储可能不得不比预期更早地改变政策，要么减少债券购买，要么在某个时候加息。这将对股市产生负面影响。

　　LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick表示，“今天美股市场发生的一切都与债券收益率有关。10年期国债收益率曾出现短暂飙升，这打乱了美股的走势，因为收益率上升令股市感到恐慌。”他指出，投资者担忧通胀会比大多数人想象的还要严重。

　　这一飙升也使美债收益率高于标普500指数的股息收益率，这意味着股票——被视为风险较高的资产——已失去了相对于债券的溢价。这一里程碑事件可能会加剧股市的抛售，因为它们变得不那么有吸引力。

　　高利率对科技行业的打击往往尤其严重，因为该行业依赖于宽松的借贷来实现高增长。以科技股为主的纳斯达克指数本周已下跌5.4%，这将是该指数连续第二周下跌。非必需消费品和信息科技股是标普500指数11个板块中跌幅最大的两个板块，分别下跌5.4%和4.5%。

　　投资者正在转向那些将从经济重新中获益更多的板块。能源股仅本周就已经上涨了6.8%，成为迄今为止最大的赢家。工业股和金融股是迄今为止仅有的另外两大上涨的板块。

　　周四公布的强劲经济数据加剧了美债收益率的波动。美国劳工部公布的数据显示，截至2月20日当周，美国上周首次申请失业救济人数为73万人，低于市场预期的84.5万人。此外，美国1月耐用品订单增长了3.4%，远高于市场预期的1%。

　　OANDA高级市场分析师Edward Moya表示，“美股将继续密切关注美债收益率的走势。纳斯达克指数将继续领跌，而一些投资者将倾向于继续转向房地产投资信托基金、日用消费品、金融和公用事业股。”

　　美联储鲍威尔在周二和周三的听证会上强调，美联储承诺推行宽松的货币政策，并淡化通胀风险，称可能需要三年或更长时间才能达到美联储的目标。即便如此，美债收益率本周仍继续上涨。

　　自2月10日以来，10年期美国国债收益率(未经通胀调整)从1.13%升至1.61%，上升48个基点，为一年来最高水平。

　　Academy Securities分析师Peter Tchir表示，近期10年期美债收益率上涨代表了部分投资者对通胀的看法，但不一定就是事实。他强调，“10年期美债收益率的上升并不能反映实际的通货膨胀率上升,这反映了投资者预期会有通货膨胀上升”。

　　Tchir坚称，这场游戏的关键是鲍威尔能否他的观点。“如果美联储继续致力于将短期收益率保持在低位，这将让人们放心，我们不会出现利率突然飙升的缩减恐慌(taper tantrum)。鲍威尔告诉我们，他对通胀感到放心，他不会对短期波动做出反应。我相信他会自己的立场。”

　　美国银行信贷策略师Hans Mikkelsen则认为，美国经济增长将比预期强劲得多，这将推高通胀。“自2020年夏天以来，经济学家们一直在前所未有的程度上低估经济增长。似乎存在一种切实的风险，即美联储无法再保持温和立场。”

　　国际油价25日涨跌不一。4月交割的WTI原油期货价格收涨0.49%，报63.53美元/桶。4月交割的伦敦布伦特原油期货价格收跌0.24%，报66.88美元/桶。

　　国际金价25日下跌。4月交割的COMEX黄金期货价格收跌1.25%，报1775.4美元/盎司。