三立期货

　　股指期货：外资净卖出增加，上证综指回调至3200点下方
【今日涨跌】四大期指全线收跌。IH2212收盘价为2676.0，收跌1.18%；IF2212收盘价为3963.2，收跌0.96%；IC2212收盘价为6169.6，收跌0.69%；IM2212收盘价为6654.6，收跌0.34%。
【市场表现】今日市场低开低走，整体表现偏弱，上证综指回调至3200点下方。受医药和计算机相关板块的推动，午后IC、IM表现要强于IH。市场成交额降至9102.82亿元，较昨日缩量991.87亿元，市场情绪降温。受美联储12月议息会议临近影响，资金避险情绪加重，北上资金净卖出43.38亿元。
【基本面】第一，目前国内的内外需均在走弱，经济下行压力进一步增强，现在市场想要起来，急需看到经济景气度向好的迹象。第二，国内疫情优化进程加快，但多地确诊人数出现激增，目前还尚未形成对医疗资源的严重挤兑，但随着新增确诊人数的快速增长，预计第一波疫情峰值将在12月底1月初达到，对于市场情绪和经济恢复的冲击也会逐渐被市场计价，短期市场存较大的回调预期。第三，政治局会议未提“动态清零”，未提“房住不炒”，整体传递的信号有限。接下来，重点关注经济工作会议中对于细节性政策的信号传递，这在很大程度上影响着市场的节奏。观点及建议：短期市场预计向上空间有限，不建议追涨，预计中间仍有波折，谨慎为主；从市场风格来看，IH或仍稍强于IM。

贵金属：金银短期承压，关注明晚CPI数据
【今日行情】金银涨跌互现。AU2302收盘价为403.30，收跌0.04%；A2302收盘价为5303，收涨1.42%。美国11月PPI数据和消费者信心指数均表现超预期，消费和通胀均未明显降温，隔夜美指重回105上方，短期对金银压制有所增强。但中长期来看，美指和美债收益率均以弱势为主。
【投资需求】在ETF持仓方面，12月9日全球最大黄金ETF—SPDR增加2.31吨至910.40吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少62.98吨至14730.02吨。
【基本面】上周五晚间公布的美国11月PPI数据和密歇根消费者信心指数均表现超预期，美国消费和通胀未见明显降温，市场对于美联储12月议息会议或将传递出更久更高的加息预期升温，美指走强，令短期金银承压。本周四凌晨前依旧处于美联储议息会议前的缄默期，没有公开信号传递。目前来看，12月议息会议加息50个基点基本确定，重点警惕美联储由于通胀韧性而传递出更鹰的加息持续时间和最终的峰值。观点及建议：短期，金银震荡为主，但中期底部明朗的观点不变，若有回调更多是机会，关注周二晚间公布的CPI数据。

螺纹钢：期螺震荡调整，现货价格继续上涨
价格：螺纹钢2305合约整体震荡调整。在周五强势上行后，周五夜盘延续涨幅，但今日早间开盘后，螺纹钢迅速回落，回吐夜盘涨幅，之后整体震荡运行。收盘价3935元/吨，小幅收涨0.67%。受最近期螺偏强影响，现货跟涨，今日上海中天现货价3880元/吨，环比增加30元/吨。
供应端：上周螺纹钢产量出现小幅增加。目前焦炭第三轮提涨全面落地，市场开始博弈第四轮提涨，铁矿石价格上涨明显。整体来看，虽然螺纹钢现货价仍处涨势，但原料端涨幅较大，一定程度侵蚀钢厂利润，钢厂继续提产动力不足。短期供应变动有限，或持稳为主。
需求端：上周表需继续转弱，环比减少2.24万吨，下滑幅度较之前收窄。最近下游施工刚需转弱，淡季特征逐渐显现。疫情放开对短期刚需暂时影响有限，但随着市场对来年需求信心好转，投机需求或将增加。目前冬储还未开启，未来积极关注冬储需求的释放情况。观点与建议：之前受宏观影响，螺纹钢整体偏强运行，盘面依旧走强预期逻辑。注意疫情扩散或对经济带来短期扰动。本周美联储加息和房地产数据预计仍会对盘面带来影响，短期高位震荡。

原油：需求端短期难以提振，短期原油震荡运行
期货市场，布油在76美元附近震荡整理，下破80美元整数关口，国内SC2302合约跌小幅收跌，收盘价507.2。
宏观方面：在服务成本跳升的情况下，美国11月生产者价格涨幅略高于预期，但这一趋势正在缓和，最终需求PPI在11月环比增长0.3%，同比增长7.4%，为2021年5月以来最小同比增幅。
供应：美国因Keystone管道发生泄漏，这条加拿大输送60万桶/日原油到美国的管道临时关闭，未给出恢复时间表。OPEC+同意维持200万桶/日的石油减产政策不变。俄罗斯总统普京表示，俄罗斯可能会削减石油产量，并将拒绝向任何对俄石油实施价格上限的国家出售石油。
需求：EIA数据显示美国汽油表需弱柴油表需强，原油油品出口仍在高位，总油品需求有韧性。国内疫情反弹，动态清零政策下，需求端疲软。EIA报告对明年的全球需求增速预测减少了16万桶/日。
库存:截至12月2日，API原油库存下降642万桶，汽油库存上升593万桶，馏分油库存增加355万桶。截至12月2日，EIA原油库存下降519万桶，汽油上升532万桶，精炼油上升616万桶。美国油品表需走弱。观点及建议：目前原油的运行主逻辑依旧是需求端疲软和供应端的扰动，供应端OPEC本月会议并未对原油产量做出改变，需求端EIA调低需求增速，库存数据显示美国油品需求疲软。国内虽然疫情政策有所调整，但需求端依旧有待恢复，短期来看原油价格偏弱运行。但从原油的价格结构来看，呈现近月弱，远月强的走势，随着国内疫情第一波冲击结束后，需求有望迎来一波上行，中期我们持有看多的观点。

甲醇:需求端开工率下降，甲醇短期震荡运行
期货市场，甲醇2301合约小幅收涨，收盘价25277。现货端，港口库存较低，目前现货强势于期货。
供应端:上周甲醇产量154.91万吨，较上周减少3.01万吨，装置产能利用率为74.72%，环比跌1.92%。西南天然气目前供应充足，天然气制甲醇装置并未出现集中的检修，国内供应压力依旧存在。海外装置逐渐恢复，港口压力较大，关注伊朗装置的动态。
需求端：上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周大幅走低。周内周内青海盐湖装置及江苏盛虹装置停车检修，其他装置均维持前期水平生产。
传统需求表现没有亮点，拉动有限，维持前期水平。
库存：截至12月7日，本周甲醇港口库存窄幅去库，虽主流区域提货缩减，但受天气影响，沿海区域部分时间封航影响船只卸货速度，同时卸货多为终端工厂到货，江苏整体库存缩减；
宏观方面:国家对疫情政策有所调整，利好甲醇下游需求，但需求的恢复需要时间。观点及建议:成本端，煤炭小幅收跌，甲醇成本支撑不强，煤制甲醇企业逐渐开工，供应端压力较大。目前甲醇主要受宏观和市场情绪的影响，短期在国内调整疫情政策后，宏观利好下小幅收涨，中期还需关注需求端的运行。

棕榈油：棕油近期表现偏弱
棕榈油2301合约日内跌7.33%，收盘7464元/吨；广州市场棕榈油7670元/吨。
供应：东南亚进入减产季，马棕产量下滑，印尼恢复出口税，棕榈油供应仍存在一定担忧，但欧洲葵油和加拿大菜油供应充足，弥补了棕榈油产地供应的下滑。
国际需求：欧盟新法案阻止进口与森林砍伐有关的商品，预计未来10年内，欧盟棕榈油在生物柴油和食品中的份额将大幅下降，导致棕榈油进口大幅下降，其价格承压；不过印尼或于2023年1月开始执行B35生柴政策，对棕榈油形成一定支撑；原油价格弱势不改，全球需求担忧不降，油脂需求前景不乐观；美国生柴政策不及预期，EPA所公布的可再生燃料掺混义务增幅低于市场预期，美豆油消费前景生变，压制油脂市场。
国内情况：国内棕榈油大量到港，库存压力较大，压制盘面价格，且冬季棕油消费较为平淡；防疫政策虽然放松，但各地阳性较多，许多命中担心感染，国内餐饮，堂食等回复并不及预期，反而有更差的趋势，油脂需求依然提振不足。
其它影响：俄乌紧张局势下，仍扰动油脂油料市场；生柴政策多变，植物油市场波动；国际局势与政策多变，影响棕榈油需求。
总结：棕榈油短期受油脂走弱影响，或维持偏弱运行。观点及建议：短期棕油弱势运行，偏空思路对待即可。

豆粕：USDA月报并未过多调整，未来大豆供应格局仍偏宽松
豆粕2301合约日内跌1.11%，收盘价4377元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕4815元/吨
最新消息：作为全球主要的农产品进口国，中国进一步优化疫情防控措施，激起了人们对中国很快将全面重新开放其经济的希望，美豆走高；但阿根廷政府恢复了针对农户的临时优惠汇率，这导致该国农户大豆销售激增，或挤占美豆部分需求，美豆上方空间有限。
产地供应端：USDA最新供需月报并未调整南美大豆产量，未来大豆供应依然趋于宽松。
国内供应：国内大豆到港开始补足，原料库存触底回升，随着油厂开机，豆粕整体紧张情绪缓解，豆粕现货价格小幅回落；不过下游需求较好，豆粕库存累库尚需时日。
需求端：底猪肉需求尚可，饲料需求维持平稳，且明年春节时间较早，下游企业备货或提前开启；加上国内进一步放开疫情防控措施，市场心态转向乐观，需求提振明显。
其它因素：黑海协议虽然延长，但俄乌冲突下仍易扰动油脂油料市场。
总结：供应端紧缺问题逐渐改善，目前虽有需求和宏观利好，但旺季过后豆粕价格或随着成本的降低而逐渐下移。观点及建议：短期南美天气扰动仍存，加上国内防控措施进一步优化，提振市场情绪，建议短期近月高位震荡思路对待；中长期远月仍逢高看空为主。