明斯基时刻？A股、黄金还有上涨空间吗？

　　我们知道，全球任何一个资产的价格走势，其本质都是跟随货币政策走的。只要市场上钱多，那么无论是商品还是股票，都会发生“通货膨胀”，也就是涨价。相反，如果采取紧缩货币政策，市场上钱少，那么商品和股票价格都将下跌。

　　而全球的贸易是用美元结算的，因此，美元是当今世界的通用货币，或者说，美元是全球的“世界元”。那么，美联储的货币政策，就能够影响全球央行的货币政策，美元的宽松-紧缩周期，也会带动全球各大央行同步地进入宽松-紧缩周期，从而影响到全球股市以及大商品价格的牛熊周期。

　　所以说，对于投资者来说，要研究股市及大商品（比如黄金白银）价格的走势，第一步先要能够预判美联储货币政策。

　　这不，前不久，美联储刚刚修改规则，在连续降息把利率降到0之后，把加息的条件，从单纯看通胀改为了看平均通胀。对此，市场上出现了很多解读。有的从美债长短利率倒挂角度来解读，说了一大堆把大家绕晕的逻辑，分析美联储为何更改货币政策框架。这属于短期“技术”分析。有的从美国经济复苏缓慢来解读，甚至用所谓的模型测算出，按照当前的通胀率，美联储在45年之内都无法加息。这属于教科书分析。

　　在老黄牛看来，要分析“世界元”的货币政策，还是要从的角度来判断，美元货币政策的调整，虽然包着经济学的外壳（经济的马甲是一定要穿的），但内核必然是逻辑。

　　我们知道，处于经济链顶端的玩家，通常玩的都是金融资本游戏，这个游戏干事少、来钱快，是顶端玩家的。其实企业角度也一样，那些电商巨头从互联公司开始发展，实力壮大之后都转型开始玩金融资本，申请了各类金服牌照，涉足金融行业，因为通过金融资本赚钱比干实业轻松且高效得多。

　　国家同样，全球分配链顶端的国家，产业和制造业早已空心化，而靠着金融对其它国家进行虹吸。比如美国，产业空心化决定了美国自己几乎不生产什么东西，大部分产品都需要进口，因此美国是一个贸易逆差国。常年花钱买东西，必然导致美国“没钱了”。怎么办呢？一方面，美国通过金融行业可以快速地从顺差国那里赚取利润，另一方面，美联储可以通过周期性的升息-降息，来对美元汇率进行调整，从而对全球割韭菜。

　　比如说，当经济过热的时候，产能过剩导致供需失衡，最终推动经济进入滞胀周期，股票、商品价格下跌。此时，美联储包装着经济的外壳，推出宽松货币政策，通过放水来“救”经济，其实真实目的在于，在经济衰退的时候通过放水来推升全球资产价格飞涨，营造出虚假的繁荣，吹出商品价格的泡沫。

　　等到经济运行到衰退期的末端，也就是基本面最差但即将迎来曙光的时候（黎明前的），美联储反而在资产价格位于最高点时突然加息，刺破全球资产泡沫，导致股市、商品价格暴跌。而等到全球资产价格跌到一地鸡毛的时候，美国再拿着廉价的货币去全世界收购带血的筹码。

　　看懂了这个逻辑，我们就能明白，美联储的货币政策，虽然穿着经济学的马甲，但其长线战略只能用的逻辑才能看明白——每一轮的降息-加息周期，伴随着全球资产的上涨-下跌潮汐，都是为了收割用的。以美国产业空心化的经济结构，一直逆差必然导致国家崩溃。而收割小的目标又不够吃。所以只能吃大肉才能续命。前几次，依次收割了欧元区、日本和东南亚，这一次，又瞄准了新的目标。

　　自2008年至2016年，美元经历了一轮降息-加息周期。头三年降息时，推升了全球大商品价格。那几年，金银铜、铁矿石、煤炭等大商品价格涨上了天，就连大蒜和猪肉价格都炒得老高，房价同样如此。

　　此后，2012年，美联储开始退出量化宽松政策，并逐渐开始缩表和加息。受其影响，商品价格全线暴跌，不少地方的股市也结束了2008年开始的疯涨节奏。

　　不过，那一轮，由于对手操作得当，美国并没能成功收割到带血的筹码。这意味着如果不再抓紧续命，美国的金融游戏迟早要崩溃。因此，美联储必然会重新玩一遍这个游戏。耶伦上台后，曾一度让美元进入快速加息的周期。对此，老黄牛当时特意写文章分析过，此举目的在于在短期内迅速拉高美元利率，为新一轮重新玩降息-加息的游戏拉出空间。

　　不过，由于我们的三年去杠杆政策和逆周期调节政策，在美联储降息的时候压住了我们的资产价格，两年多以来，美联储的这轮降息，并没能吹大我们的泡沫。因此，目前美联储也骑虎难下，无法在短期内加息刺泡沫，否则，我们三千点的资产价格没多少下跌空间，而那三万点的美股倒是要率先崩了，给全世界人民捡了带血的筹码。

　　出于这样的原因，美联储短期内势必没有魄力，也没有战略空间来进行加息，甚至没有魄力结束当前的超低利率政策。

　　而看明白了这个逻辑，我们就同样能够明白，未来较长一段时间里，美国的货币政策的核心逻辑，还是要给全球资产吹泡泡。因此，短期在资产价格上涨过快之后，虽然会迎来一段震荡期，但黄金、白银等金融属性较强的大商品，其长期牛市依然没有结束。

　　股市也是同样的道理。面对美国这个军事强国以及在全球具有强大号召力的霸主，它的对手虽然可以通过精良的操作，避免重蹈当年欧元区、日本和东南亚的覆辙，但如果硬杠，势必会逼得美国背水一搏，最终让我们落的一个硬着陆的风险。

　　古老的东方智慧告诉我们，在硬扛一段时间之后，在对我们最有利的时间点向他们，我们适当地放个水，为他们接一部分泡沫，这样也能缓和关系，为我们赢得更多的发展空间和时间。

　　看懂套之后，我们就知道，未来的某个时间点，股市和以黄金为代表的大商品市场，依然有向上的空间。而近期分析师们鼓吹的“明斯基时刻”使得投资者纷纷交出手中筹码的时候，也会是我们逢低建仓的良机。

　　至于良机何时出现，届时一定会在公开的渠道出明确的信号。只不过普通投资者大多看不懂这些信号。当然，第一财经资会时刻关注各类政经信号，并在第一时间为大家翻译、解读。欢迎大家时刻关注第一财经资。

　　最后，祝大家投资顺利，抓住市场的红利，赚取满意的盈利！也请大家到右下角点个“在看”，领取老黄牛的祝福！