国信期货早评

　　贵金属：MarkitPMI低迷金银维持震荡；
周二晚间，COMEX黄金期货上涨1.1%，报1846.1美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.8%报24.250美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报412.98元/克，上涨0.49%；沪银2302主力合约报5348元/千克，下跌0.24%。周二晚间，美元指数反弹，美债利率略有回落，金银维持震荡。美国12月Markit制造业PMI46.2，创2020年5月以来新低。本周建议关注美国PMI数据、12月美联储会议纪要和非农就业数据。随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。短期内贵金属能否进一步上行，需关注有无更多明确衰退信号或就业走弱信号出现。

玉米:现货平淡期货上涨；
周二CBOT玉米因获利了结而收跌，主力3月合约跌8美分，结算价报6.70-1/2美元。周二夜盘大连玉米期货上涨1.24%，收2865元。目前国内现货市场表现分化，华北上量增加价格下调，东北产区相对较稳，但整体上由于春节临近，现货购销减弱，且产区售粮进度较慢，预计上涨动力有限。目前盘面连续反弹，主要跟随外盘上涨及进口成本抬升而走高，因短期国际市场继续关注阿根廷天气影响，外部环境对内盘仍有支撑，但鉴于现货市场配合有限，预计期货独立形成较强趋势性上涨亦较难。操作上，观望。

生猪:现货疲软期货近弱远强；
周二生猪期货近弱远强，主力lh2303暂报15630元跌幅近3.4%。现货方面，据汇易网，河南生猪报价15.2元/公斤-15.7元/公斤，较昨日下跌1.8元/公斤；山东报价15.5元/公斤-16.1元/公斤，较昨日下跌1.8元/公斤；供应方面，近几日大场出栏量缩减，但春节临近散户集中出栏压力剧增，整体供应压力依然较大；需求方面，各旅游发布2023年元旦假期旅游报告，报告数据显示，机票、酒店较2020年元旦假期实现“量价齐升”，各主要城市人间烟火气明显恢复，预计消费受疫情冲击最大的时间已经过去。从均重指标来看，出栏均重连续回落，但仍然处于同期较高的水平，鉴于春节前消费旺季窗口缩短，后期降体重压力依然较大。综合来看，整体消费有改善倾向，但大猪出栏压力依然较大，预计猪价偏弱震荡为主。操作上，观望。

花生：偏强运行维持震荡；
元旦节后第一个交易日，花生期货小幅上涨。主力合约PK2304盘内冲高回落，收10076，涨幅收窄至0.46%，增仓0.3万手，持仓11万手。部分地区疫情过后，居民生活陆续恢复正常，需求好转，产地走货稍有加快。今年春节时间较往年提前，随着春节的临近，压榨企业原料采购也陆续进入扫尾阶段。花生油及花生粕价格或小幅走低，理论榨利或继续小幅下滑。元旦期间市场行情整体变动不大，以消耗库存为主，短线价格变动幅度或有限。对于花生我们维持震荡的观点，操作建议震荡偏空思路对待。

豆类：美元反弹美豆高位回落；
周二CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低2%，主要是因为南美降雨提振全球供应前景，美元反弹，商品市场上抛售兴趣活跃。3月期约收低31.75美分，报收1492.25美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘高位回落，空头抛压凸显，连粕跟随美豆震荡回落，市场高位震荡加剧。短线操作为宜。

油脂：国际原油收跌国际油脂震荡下挫；
周二CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低1.4%，主要受到阿根廷降雨以及国际原油期货下挫的影响。3月期约收低0.87美分，报收63.20美分/磅。受此影响，连豆油夜盘高位修正。
周二BMD毛棕榈油期货走高，因为马来西亚棕榈油产量下降，而竞争对手的出口供应受限。3月毛棕榈油期约上涨81令吉1.94%，报收4,255令吉/吨。夜盘马棕油高位调整。受此影响，连棕油夜盘高位震荡。
周二ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，其中基准期约收高0.7%，马来西亚棕榈油和欧洲油菜籽期货走强，加元汇率疲软，均支持了加拿大油菜籽市场。3月期约收高5.80加元，报收871.60加元/吨。郑菜油高位震荡。国际原油高位回落或将给国际油脂压力，尽管内盘油脂需求略有支撑，但外盘的成本冲击依然存在，市场震荡筑底仍将持续。短线交易快进快出。

苹果：高开高走突破8300关口；
元旦节后第一个交易日，苹果期货大幅上行。主力合约AP2305高开高走，较上一交易日涨6%，收8351，增仓3万手，持仓21万手。究其原因是节日效应提振，叠加产地用工紧张。今年元旦、春节备货时间重叠，冷库客商持续为春节备货，以包装礼盒为主，但是产地出现了用工紧张的问题，包装速度较慢，短期表现供应略显偏紧。随着第一波冲击逐渐消退，产地用工问题会得到缓解，资金炒作情绪也会褪去。而下游消费是决定苹果后期走势的最大关键因素。元旦节日期间，个别产地成交价格已经出现小幅下滑。我们要观察苹果需求恢复情况，如果高价货源走货不畅，苹果后期偏弱概率更大。

白糖:原糖收跌供应前景改善；
原糖期货下挫，供应偏紧情况有所缓解。03合约下跌0.34美分/磅，跌幅为1.7%。巴西将燃油税豁免延长60天，或促使糖厂生产更多糖。印度和泰国的供应也有增加的可能。夜盘郑糖偏弱运行。短期受到内外价差支撑，但套保压力增加限制糖价上方空间。有继续回调可能。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉收低美元走强拖累；
美元走强以及股市疲软打压，棉价小幅收低。03合约下跌0.23美分/磅，涨幅为0.27%。美元走强，令以美元计价的棉花显得昂贵。出口方面，12月22日当周，美棉净出口8.23万包，此前为负。但后续中国采购能否持续仍有不确定性。夜盘郑棉偏强震荡。短期缺乏新的因素指引，预计维持震荡走势。操作上建议短线交易为主。

聚烯烃：盘面延续震荡走势；
周二夜盘塑料2305收涨0.23%、PP2305收涨0.38%。供应端，存量装置开工偏低，新产能投产时间推迟，年底外商报盘减少，预计1月份进口到港不多，市场供应压力或低于预期。需求端，市场处于季节性淡季，下游开工负荷下滑，工厂逢低刚需采购，备货积极性不高，低库存操作为主。库存方面，石化企业延续去库策略，库存水平中性偏低。短期盘面或延续震荡走势，关注未来需求变化。建议震荡思路。

PTA：原油大跌PTA日内承压；
周二夜盘TA2305收涨0.55%。PTA存量装置检修较多，新产能量产时间延后，1月份供应预计维持低位，下游步入季节性淡季，江浙织造开工加速回落，基本面供需收缩双弱，PTA累库或继续低于预期。成本端，PXN价差维持坚挺，PTA估值水平中性，但原油大跌利空成本。短期PTA受成本及市场情绪影响较大，关注油价走势及新线投产进度。建议逢高短空或观望。

沥青：原油走低沥青震荡；
周二夜间，国际原油走低，沥青震荡偏弱。虽然目前沥青需求偏弱，但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据，截至12月28日，全国沥青炼厂开工率为33.37%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为32.49%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。

燃料油：原油下挫燃料油大跌；
周二夜间，国际原油走低，燃料油下挫2.9%。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。虽然基本面信息偏空，但是原油价格上涨带动价格走强。橡胶：胶价近期维持震荡反弹；
夜盘沪胶RU2305上涨1.83%，报收于13075元/吨。供应端，元旦后海南产区将进入全面停割，至此国产新胶供应落下帷幕。海外产区，越南亦进入低产期，泰国产区亦逐渐自高产季向低产期过渡，季节性新胶释放淡季下，供应端整体压力有所缓解，但累库趋势有望延续。需求端，目前国内轮胎市场运行缓慢，轮胎整体开工暂维持低位水平，少数轮胎企业元旦假期有停产放假行为。终端需求弱化，随着传统春节假期的临近，国内轮胎市场或逐渐开启假期模式，市场交投进一步收缩，轮胎开工逐步降至全年最低。宏观政策预期利多提振胶价。技术面，胶价RU2305近期维持震荡反弹。操作建议：震荡偏多思路操作。

原油：担心全球经济衰退油价大幅回调；
周二WTI原油下跌3.8%，报收于77.21美元/桶，国内原油SC2303下跌2.17%，报收于559.6元/桶。国际货币基金组织预计，世界三分之一的经济将进入衰退，而纽约联邦储备银行行长WilliamDudley说，美国经济很可能出现衰退。国际货币基金组织目前预计，2023年全球经济增长率为2.7％，低于2022年的3.2％。美元指数创了2周以来最大单日涨幅，美元走强利空油价。技术面，油价短期维持震荡，关注上方压力。操作建议：暂时观望。

焦炭焦煤：市场情绪回落双焦偏弱震荡；
周二夜间，焦炭2305高位开盘，震荡偏弱运行，报收2613.5，上涨3.5，涨幅0.13%。基本面来看，焦企利润情况有所修复，带动开工积极性回升，供应增加。钢厂铁水产量小幅反弹，但黑色终端需求淡季，钢厂利润压力持续存在，近期部分钢厂对原料提降，市场情绪有所回落。期货盘面偏弱震荡，建议短线操作。
周二夜间，焦煤2305高位开盘，震荡偏弱运行，报收1805，下跌7，跌幅0.39%。疫情影响逐步消退，但临近年末国内煤矿陆续放假，估计国内煤炭供应维持低位。蒙煤通关维持。伴随下游补库接近尾声，采购节奏逐步放缓。预期引导盘面，震荡运行为主，建议短线操作。

玻璃：现货拉涨多头延续；
周二夜盘玻璃强势震荡。政策面对房地产的刺激政策持续，市场情绪好转，远月预期偏强。现货端面临季节性淡季，下游部分投机盘启动，带动库存下滑，现货价格拉升，向下游争取合理利润，操作上建议逢低做多为主。

铁矿石：趋势延续高位震荡；
周二夜盘铁矿石高位震荡，截止收盘，铁矿石05合约涨8.5至858，涨幅1%。宏观情绪方面，国内政策面强调对房地产加强支持，叠加疫情管控措施转向，不断松绑刺激市场预期转好。产业上虽处于季节性淡季，但铁水产量同比不低，钢厂补库，铁矿石需求有所走强。盘面走势强劲，中线建议逢回调做多。

螺纹钢：涨至高位或受阻回落；
周一晚间螺纹期货小幅震荡，主力合约涨0.42%至4061元/吨。宏观面来看，shibor上升，市场资金利率上升；防疫政策优化，劳动力供给最紧张的时刻结束。宏观预期较暖，但螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值10.96万吨，同比回落24.03%。上海钢联新一期供需数据，螺纹钢表观需求回落至246.68万吨，环比降7.3%，同比降7.9%。期螺淡季走势预期主导，需求低迷未能限制涨势。但目前位置已经偏高，继续上涨压力较大。建议投资者观望为主。

铁合金：供给延续增长重新面临过剩；
锰硅：周二晚间黑色系商品震荡。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。同时钢材产量略有回落。市场重新转为过剩。但康密劳12月底宣布不可抗力。建议观望为主。
硅铁：周二晚间黑色系商品震荡。上周硅铁产量小升Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。Mysteel调查统计，12月硅铁产区136家生产企业，开工情况如下：12月全国综合开工率为：60.63%，较之11月环比增6.24%。全国12月产量503205吨，环比11月增6.23%，增29515吨。硅铁供给增加，期货略高估，建议观望为主。

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