下周市场观察

　　在经历了新年伊始的震荡之后，市场将等待下周美国公布的下一组CPI数据，因市场对美联储政策持续感到不安。澳大利亚也将公布通胀数据，而英国的月度GDP数据可能再次引发衰退担忧。随着12月经济指标陆续出炉，中国经济也将成为投资者关注的焦点。但一个可能影响市场的更大事件是美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)将参加在瑞典举行的央行行长会议。

美国消费者物价指数(CPI)会继续下降吗？

市场可能已经放弃了美联储早期转向的希望，但他们仍不相信利率将不得不上调至限制性区间。定于周四发布的12月消费者价格指数(cpi)将是下一个重要数据，它要么会增强人们对美联储将采取更激进举措的押注，要么会削弱政策制定者关于未来将进一步加息的警告。

美国的通胀明显在下降。现在的问题是:需要多长时间才能回落到美联储2%的目标范围内?在达到目标之前，是否存在再次缓慢回升的风险?12月份的CPI数据将进一步说明这一点。在10月份跌至7.1%之后，美国的通货膨胀率可能在12月份13个月来首次跌至7%以下。月环比指数预计将维持0.1%的低位，但核心指数可能从0.2%略微加快至0.3%。

周五将公布密歇根大学(University of Michigan)备受关注的消费者信心调查，对通胀压力有进一步看法。尽管消费者信心尚未从历史低点回升，且预计1月该指数仅会小幅回升，但该调查中衡量消费者通胀预期的指标却更为令人鼓舞。一年期和五年期通胀预期都证实了其他价格指标所突显的近期高点，如果1月份通胀进一步下降，可能会在本周结束时提振市场人气。

随着美国经济陷入衰退的威胁日益加剧，抵消了美联储(Fed)超鹰派立场的提振，美元最近一直没有方向。华尔街的情况有些类似，股市继续挣扎。但随着对需求疲软的担忧日益加剧，如果通胀数据低于预期，风险资产将很难出现短期反弹。

鲍威尔出席瑞典央行研讨会

不过，周二鲍威尔主席将在瑞典央行(Riksbank)组织的一个关于央行独立性的国际研讨会上发表讲话，美元可能会受到一些追捧。其他著名的发言人还包括英国央行的贝利、加拿大央行的麦克莱姆和日本央行的黑田东彦，黑田东彦将很快离开央行的世界，就像他的东道主瑞典央行的斯特凡·英维斯一样。

但所有人的目光可能都集中在鲍威尔身上，自去年12月FOMC新闻发布会以来，他还没有发表过任何公开言论。鉴于此次研讨会的主题，鲍威尔可能不会就国内政策发表评论，但任何有关利率前景的新观点都可能提振美元。

中国的困境结束了吗?

除了美联储的政策，最近对市场造成严重影响的另一个不确定性是中国对新冠疫情的应对。在经历了一年没完没了的关闭、破坏了中国经济之后，北京突然改变对零冠政策的态度，对市场来说是苦乐参半的。尽管军事化的封锁已经成为过去，但感染人数激增意味着消费者的支出仍没有那么多，企业也因员工请病假而受到干扰。经济迅速好转的希望随后破灭，石油等大宗商品在这一现实检验中遭受重大打击。

然而，如果投资者在年底前发现一些数据企稳的迹象，这可能被视为一个积极的发展。第一个机会将出现在周四12月CPI和PPI数据的发布上，届时价格压力的任何上升都将表明需求正在复苏。最新的贸易数据将于本周五公布。10月和11月，中国不寻常地报告了连续两年的进出口同比下降，突显了零冠疫情的不可持续性。

通胀数据可能给澳元带来上行风险

12月数据的任何改善都可能提振股市和澳元，因为中国是澳大利亚最大的出口客户。在国内，周三公布的CPI数据对澳元也至关重要。与大多数国家一样，澳大利亚通胀似乎正在见顶，但澳大利亚央行(Reserve Bank of Australia)可能已经提前将加息幅度降至25个基点，甚至考虑很快暂停加息。

6.9%的通胀率太高了，澳大利亚央行可能低估了将通胀率一路降至2-3%目标区间的难度。因此，意外的上行可能会进一步提振澳元，澳元从10月份的低点大幅上涨了10%。

到2023年，英镑可能没有什么好高兴的

尽管英镑在秋季出现了令人印象深刻的反弹，但它仍无法避免成为2022年表现最差的主要货币之一。此外，上涨趋势在12月开始动摇，2023年可能会有更多的痛苦。英国经济很有可能已经陷入衰退，即使能源危机继续缓解，英国还面临着其他问题。英国脱欧加剧了生活成本危机，爆发了自上世纪70年代以来规模最大的罢工浪潮，医疗服务面临巨大压力，政府功能失调，无法处理所有问题，这些都无法唤起人们对经济或英镑的信心。

下周的数据可能会提醒投资者，英国经济在恢复大流行前的辉煌方面面临挑战。在10月份反弹之后，预计11月份GDP将再次收缩。包括工业生产在内的分项数据，以及同月的贸易数据也将公布。

不能排除意外利好的可能性，但英镑的下行风险总体上是倾斜的。除非美元遭遇大规模抛售，否则短期内很难看到英镑兑美元达到去年12月1.2445美元的高点。

欧元兑美元保持弹性

另一方面，欧元区的数据大多是二线数据，主要是周一的德国11月工业产出，以及周五的欧元区数据。与英镑一样，欧元也回吐了一些涨幅，脱离了去年12月的高点，但总体上更有弹性，保持了一些上行动力。如果美国通胀数据低于预期，欧元或许能够突破1.07美元关口。

在日本，东京地区12月CPI预估将于周二公布。市场将密切关注这些数据，以寻找日本通胀进一步加速的迹象。目前市场愈发猜测，日本央行(Bank of Japan)很快将朝着退出超宽松立场迈出另一步。