国信期货早评

　　豆类：避险情绪增加美豆震荡收跌；
周二CBOT大豆期货收盘互有涨跌，其中基准期约收低0.4%，USDA报告前避险情绪增加。业内专业人士称2月份供需报告的影响不大，但是阿根廷将是不确定因素。部分机构仍在下调阿根廷大豆产量。3月期约收低6美分，报收1515.25美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕低位震荡收跌，短线多头离场打压价格。豆粕现货库存偏低支撑现货价格，连粕更多受到美豆成本、进口大豆供给近忧远虑左右。市场宽幅震荡仍在，等待今晚USDA报告给予方向。短线波段操作为宜。

油脂：原油高涨国际油脂震荡走高；
周二CBOT豆油期货大幅上涨，其中基准期约收高2.7%，国际原油期货大涨逾3%，进而提振了豆油价格。买豆油卖豆粕的套利活跃，同样支持了豆油价格走高。3月期约收高1.58美分，报收60.89美分/磅。受此影响，连豆油震荡上行。
周二BMD毛棕榈油期货上涨。印尼限制棕榈油出口，外部市场上涨，令吉汇率疲软，支持棕榈油价格反弹。4月毛棕榈油期约上涨74令吉或1.92%，报收3,925令吉/吨。夜盘马棕油在日间高点位置窄幅震荡。受此影响，连棕油在前一日高位窄幅震荡收涨。
周二ICE加油菜籽期货收盘稳中下跌，其中基准期约收低0.07%，主要因为加元走强以及库存增加。3月期约收低1加元，报收832.50加元/吨。与之相比，郑菜油窄幅震荡，走势明显弱于其他油脂。随着国际原油价格的走高，国际油脂止跌反弹，这给国内油脂市场带来成本提振，由于目前国内需求正在有序修复中，油脂上方存在压力，不宜过分看高，保持区间震荡思路操作为宜。短线操作，快进快出。

棉花:美棉收涨需求憧憬带动；
预计中国市场需求强劲，棉价有所回升。03合约上涨2.36美分/磅，涨幅为2.8%。随着中国加入全球复苏，市场预计消费保持强劲。周三美国农业部将发布月度供需报告，影响或略偏空。夜盘郑棉偏弱运行。春节后消费恢复预期持续。下游开工率大幅上升。但受到商品整体走弱拖累。中期仍有上行空间。操作上建议短线交易为主，中线多单持有。

生猪:政策利好提振市场心态期货近强远弱；
周二生猪期货盘中小幅冲高回落，主力LH2303合约暂报14450元，较上日结算价涨0.56%。现货方面，据汇易网，河南生猪报价14元/公斤-14.5元/公斤，较昨日持平；山东生猪报价14.7元/公斤-15.3元/公斤，较昨日上涨0.4元/公斤。近期现货反弹，因散户成交积极性一般，导致低价难成交，从而支撑后端合约上涨。往后来看，目前生猪处于节后需求淡季，而从出栏均重仍偏高，意味着大猪尚未消化完毕，基本面缺少向上驱动因素，但猪价已经跌至低位，且猪粮比价进入一级预警区间，后期政策收储预期升温，猪价或进入震荡彻底阶段。操作上，观望。

玉米:供需面宽松玉米偏弱震荡为主；
周二夜盘大商所玉米期货震荡，主力3月合约涨0.04%，暂报2792元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2820-2830元/吨，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2820元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨。往后来看，目前国内基层售粮进度偏慢，农户余粮偏多，春季上市压力仍存，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，短期供需面偏弱，此外，市场开始传闻定向稻谷将于3月启动，对市场带来额外压力。操作上，短线偏空。白糖:原糖走升基金买盘支撑；
原糖期货走高，能源市场尾盘的买盘提振价格。03合约上涨0.18美分/磅，涨幅为0.9%。基本面支撑仍在。印度估产下调，限制印度产量。并且出口配额尚未增发。巴西出口物流受阻，且上调汽油价格。国际糖价易涨难跌。夜盘郑糖小幅偏强运行。基本面上春节后消费恢复预期较强。操作上建议维持多头思路。

PTA：油价反弹日内或跟随走强；
周二夜盘TA2305收跌0.35%。节后下游陆续返工，需求呈现季节性回升，PTA方面新产能陆续投产，但存量装置检修力度仍然不低，供应维持高弹性状态，社会库存继续累积，需求是影响后续行情关键因素。成本端，现阶段PX偏紧，成本支撑较强，PXN价差预期压缩，成本端受原油影响较大。市场围绕成本及供需博弈，日内或跟随油价走强，建议短多或观望。

聚烯烃：盘面延续弱势运行；
周二夜盘L2305收跌0.47%、PP2305收跌0.56%。供应同比处于高位，且有增量产能释放预期，下游仍处于复工阶段，需求提升速度较慢，现实供应压力增加，叠加外盘原油价格走弱，节后市场心态趋于谨慎，短期聚烯烃承压震荡回调。中期看供需预期双增，供给端继续保持一定弹性，需求因素将是后续博弈焦点，随着下游全面复工，市场回调到位后或逢低有多配机会，关注油价走势及需求落地情况。建议短线震荡思路。

螺纹钢：延续回落期螺走低；
周二晚间期螺略有回落0.62%至3991元/吨。从供需来看，根据Mysteel的数据，上周螺纹钢产量235万吨，环比增加7.7万吨；表观消费59万吨，环比略有回升1.6万吨。市场当下需求仍然偏弱，等待实际下游复工。库存继续累积为1113万吨，环比回升152万吨。市场期待需求回暖，但目前看需求复苏略弱于预期，观望为主。

铁合金：供需偏弱铁合金偏弱震荡；
锰硅：周二晚间黑色系商品期货回落。锰硅生产积极性较高，（2.2）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国61.26%，较上周增1.13%；日均产量29281吨，增492吨。锰硅供需转弱，加蓬发货，等待钢招。建议观望为主。
硅铁：周二晚间黑色系商品期货回落。硅铁生产利润相对可观，主产区多数厂家开工多保持高位。（2.3）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国45.21%，较上期增2.96%；日均产量17058吨，较上期增580吨。硅铁供需逐步转弱，建议轻仓沽空为主。

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