三立期货

　　炼焦煤：内蒙露天煤矿几乎停产状态，短期成本支撑不断增强
价格：今日05合约收于2018，山西中硫主焦仓单成本2235元/吨。
供应端：今日内蒙古自治区督导组到乌海地区检查，据汾渭了解，目前乌海地区露天矿除少数煤矿正常生产外，多数煤矿已经落实停产。另外棋盘井地区受检查影响，露天矿也多已暂时停产，停产时间不详，汾渭初步测算涉及停产产能在2700万吨以上，停产煤矿以肥煤及1/3焦煤为主。当地原煤供应紧张局面加剧，多数煤矿及洗煤厂已暂停销售，预计短期内区域性煤价继续上涨为主。
需求端：下游及中间商考虑供应端收紧对原料采购情绪高涨，需求端持续向好发展，煤矿线上竞拍交投氛围活跃，成交价不断上探，产地部分煤种价格也延续涨势，目前山西地区主流煤企低硫主焦煤报价多涨至2550-2600元/吨左右。
进口蒙煤：甘其毛都口岸通关量高位震荡，昨日通关1027车，口岸蒙煤价格继续小幅波动，不过当前高报价下部分下游观望情绪渐起，蒙5原煤主流成交在1750-1780元/吨左右。观点与建议：上行趋势不变。

螺纹钢：实际成交再达20万吨，市场担忧情绪略微缓解
价格：在昨天明显反弹后，螺纹钢2305合约今日继续小幅回升，收盘4225元/吨，收涨0.64%。随着成交增量，现货价格继续小幅上涨。今日上海中天现货价4280元/吨。
供应端：本周螺纹钢产量继续增加，产量295.03万吨，环比增12.86万吨。但需要注意的是，预计未来仍处增产周期，若之后需求不及预期，供应增加将会成为不利因素。
库存端：本周库存去库周期全面开启，厂库和社库均出现小幅去库。短期供需矛盾暂未积聚。厂库327.92万吨，环比减9.38万吨；社库910.96万吨，环比减4.98万吨。
需求端：本周表需继续增加，达到309.39万吨。但是与上周相比，需求回升速度明显放缓，较上周增15.71万吨。建材实际成交量在15万吨左右来回波动近一周后，昨天再次达到20万吨上方，成交量20.4万吨。这一定上缓解市场的担忧情绪，对市场信心存在提振。
总结：在昨日宏观数据回暖后，实际成交也出现放量，短期对盘面存在提振。但目前实际成交依旧没有稳定下来，波动性较强。在成交回暖稳定性得到验证之前，市场对后市信心仍稍显迟疑。观点与建议：短期上方空间仍未完全打开，提振或更多表现为高位的支撑。05合约短期仍以偏强震荡看待。市场仍偏谨慎，等待需求或政策方面新的驱动来临。

原油：市场强化需求预期，原油震荡走强
期货市场，布油目前偏强震荡，但目前目前遇到一定的压力，关注前期高点84.49附近的压力情况。国内SC2304合约小幅收涨，收盘价559.0。
宏观方面：统计局公布了2月份PMI数据。制造业PMI为52.6%，大幅好于预期的50.6%，以及上月的50.1%。非制造业PMI为56.3%，也大幅好于预期的54.9%，以及上月的54.4%。
美国2月ISM制造业PMI升至47.7，为最近六个月以来首次出现改善，脱离2020年5月份以来的低位47.4，但低于预期的48。美国2月Markit制造业PMI终值为47.3，预期47.8，前值47.8。
供应：市场有消息称：欧佩克2月石油日产量较1月增加15万桶，至2897万桶/日，尼日利亚领涨，OPEC减产执行率走低也在盘中对油价形成冲击。
需求：市场不断强化中美欧经济恢复强劲的预期，用沙特阿美CEO的话说就是来自中国的石油需求非常强劲，美国和欧洲的石油需求也“非常强劲”。
库存端：美国2月24日当周API原油库存增加620.3万桶，预期增加44.0万桶，前值增加990万桶。美国至2月24日当周EIA原油库存116.6万桶，预期45.7万桶，前值764.7万桶。观点及建议：原油目前盘面的主逻辑是需求端的恢复预期，短期还是建议关注中美欧的宏观经济数据。供应端目前虽然没有新的情况，建议关注伊核谈判的进展情况和俄罗斯对于制裁的反击。短期我们预计原油上涨的概率偏大，建议关注。

甲醇:煤炭成本支撑转弱，甲醇震荡偏弱
期货市场，甲醇2305合约小幅收跌，收盘价2634。张家港地区参考价格2730-2740元/吨附近现汇出罐。
供应端:本周中国甲醇产量为152.73万吨，较上周减少2.46万吨，装置产能利用率为75.60%，环比-1.59%。下周没有检修装置，预计有两套装置重启，关注内地甲醇的价格压力。
需求端：甲醇制烯烃本周行业产能利用率80.59%，环比+0.24%；周内虽中安联合与宁波富德装置负荷微幅下降，但内蒙古久泰装置负荷稍有提升，其他装置均维持前期水平生产。甲醛装置开工率提升，其余需求维稳。
库存：截至2月15日，港口总库存量75.52万吨，涨4.01万吨，环比涨6.61%。内地库存小幅收跌，西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量下跌。
估值：成本端，煤炭价格有所走弱，关注3月需求的启动；在弱成本的带动下，甲醇今日小幅收跌；观点及建议:基本面来看，甲醇后续持续弱势，供应端压力持续增加，叠加煤炭成本支撑转弱。宏观方面，国内公布了新的PMI数据，数据高于预期且处于荣枯线以上，但产业的调整需要时间，我们关注需求端的变化。

棕榈油：马来洪水引起供应担忧，棕油延续反弹
棕榈油2305合约日内涨1.71%，收盘8340元/吨，广州市场棕榈油8340元/吨。
最新消息：马来西亚国家天灾管理委员会发布通告称，受强降雨影响，截至当天20时，马来西亚全国共有6个州17个地区发生水灾，涉及2424户及家庭，共8515人受灾。
供应：马来西亚棕榈油在3月前仍处于季节性减产季中，且洪水泛滥，将扰乱收割活动和供应线，影响其产量。另一个主产国印尼政府表示将暂停三分之二的棕榈油出口许可，这意味着未来三个月内将有40—80万吨的印尼棕榈油无法进入全球市场，棕榈油供应收紧，或利于马棕出口。由于印尼生物燃料混合义务的增加，预计全球棕榈油市场在2022年和2023年将出现10万吨的缺口，这是自2015/2016年以来首次出现年度供应缺口。更高的生物燃料混合义务将使印尼2023年对棕榈油的工业需求比2022年增加近25%，从而导致印尼对全球棕榈油供应的相应下降。
国内情况：受前期大量进口影响，我国食用棕榈油库存连续三个月维持在80万吨左右的较高水平，2月份棕榈油预计到港40万吨，整体供应充裕。随着国内尤其是南方地区气温回升，华东、华南部分地区低度棕榈油开始替代豆油，棕榈油成交情况较1月份明显好转，贸易商集中补货，加之餐饮消费恢复，国内棕榈油需求预期向好，仍需关注印尼棕榈油出口政策变化以及主产国增产和出口前景。
总结：棕榈油供应压力逐渐减弱，需求好转的前提下有望向上调整。观点及建议：短期宽幅震荡走势看待。

豆粕：豆粕继续向下调整
豆粕2305合约日内跌0.43%，收盘价3736元/吨，张家港市场豆粕4210元/吨。
最新消息：美豆昨日夜盘跌下1500美分，进口成本下降。近期即将到港的巴西大豆供应及国内清淡的需求将使得豆粕降价成为主旋律，不过也要关注南美产区会否出现什么重大的炒作出现一定幅度的反弹，但整体易跌难涨趋势难改。
产地原料端：阿根廷天气恶劣，大豆产量受其威胁或再度下调450万吨，但巴西大豆上市，冲击美豆需求，进口大豆成本下行。
国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量不多；近期部分油厂因胀库减少压榨，接下来仍有部分停机计划，国内市场存在对豆粕供应担忧的情绪，支撑盘面。
需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后补货逐渐完成后，豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。
总结：豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或随着巴西大豆上市逐渐兑现。观点及建议：豆粕价格重心或逐渐下调，逢高看空即可。