股市对各种坏消息不以为然，这可能是正确的

　　巴伦周刊的分析了为何最近坏消息不断，美股却仍然上涨。

英国喜剧团队蟒蛇乐队（Monty Python）曾唱道，永远要看到生活的光明面。

这也是股市似乎正在接受的信息。

当然，我们中的悲观主义者，一直在关注可能出现的问题。美联储在过去14个月中已经加息了5个百分点，按达拉斯联储主席洛里·罗根和圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德等人的说法，加息可能还没有结束。

银行系统虽然趋于稳定，但仍面临压力，信贷条件不断收紧。领先经济指标已经连续13个月下降，这是自2009年3月结束的24周连续下降以来最长的一次，表明未来几个月可能出现经济衰退。

债务上限问题仍未解决，导致桥水公司的达利欧警告说，这将导致 灾难性的金融崩溃。

股市似乎并不在意。

过去一周，标准普尔500指数上涨了1.7%，即使在周五受到共和党人退出债务上限谈判和财政部长耶伦说更多银行合并可能发生（表明金融系统继续存在问题）的双重打击，指数仅下跌0.1%，相当于耸了耸肩。

事实上，市场似乎开始为债务上限协议定价，很少有人会认为违约是最可能的结果，同时关注通胀正在下降，而不是通胀仍然高于美联储希望的水平。

有人可能会说，市场真的像我们现在认识的那种，最令人讨厌的乐观主义者。

但这并没有错。我们这些凡人可能会担心债务上限，以及对我们在货币市场基金中的现金和股票投资组合的价值意味着什么。我们可能会担心鸡蛋价格，可能会担心建议投资者购买股票却成了反向指标。

但是，股票市场不必考虑这些事情，它只涨不跌。

如果没有人真正拥有股票，市场就很难出现真正的抛售。瑞银分析师西蒙兹指出，根据他们的数据，各类基金对美国股票的配置，低于平均水平两个标准差，平衡型和多空型（long/short fund）基金的配置明显悲观。这些基金的现金水平也很高。

Long/short 是一个投资策略，被应用在许多不同类型的基金中，包括对冲基金（hedge funds）和某些共同基金（mutual funds）。此策略允许投资者或基金经理同时持有长期（long）和短期（short）的投资。

Long 投资是传统的投资方式，即购买某种资产（如股票、债券等），希望其价格上涨，从而获得收益

Short 投资则是相反的策略。投资者借入并立即出售资产，希望未来能以更低的价格购买同样的资产，然后将其归还给借款人，从中赚取价格差的利润。

所以，一个long/short 基金就是同时采用这两种策略的基金，目标是利用市场中的长期和短期投资机会来赚取收益，同时减少市场风险。这种策略的好处是可以通过对冲部分风险（通过做空股票来抵消市场可能的下跌），在各种市场环境下实现稳定的回报。

不过，这并没有让西蒙兹对股市更加乐观，仍然存在 近期大跌的风险。

然而，这确实提出了一个问题，即谁会进行抛售，特别是在过去16个月股票走过了险恶道路之后。首先，是熊市导致标准普尔500指数从高峰下跌25%，同时重创了受欢迎的大公司股票，包括苹果、微软和亚马逊。

最近，看着2022年的成功经验分崩离析，而大科技公司，只有大科技公司将标普500指数从低点拉起来，让投资者怀疑现在买入，是否意味着将买到顶部。

但是，如果被投资者摆脱围观并决定买入，仅这一点就能推动股市上涨。

同时，有必要问一下市场到底在关心什么。根据法国兴业银行的数据，如果没有人工智能大潮，标普500指数到5月12日将下跌2%，而不是上涨8%，市场似乎迷恋那些受益于人工智能趋势的股票，对最大的股票英伟达、谷歌以及苹果、微软和亚马逊，情有独钟，这个群体占标普500指数的五分之一以上，也从人工智能主题中受益。

对许多人来说，市场的广度（Market breadth）狭窄只是看衰标普500指数的又一个理由。但情况并不总是如此。蒙特利尔银行资本市场首席投资策略师布莱恩·贝尔斯基）指出，这五只股票现在占标普500指数的五分之一以上，高于17%，以前的集中度高峰，导致指数在随后的六个月内平均收益为4.1%。

Market breadth 是一个技术分析术语，用于描述市场的广度或参与度。这是通过比较上涨的证券数量与下跌的证券数量来测量的。在更广泛的意义上，市场广度可以帮助投资者理解市场的整体健康状况。

如果市场的广度是广泛的，这意味着大部分的股票或其他证券都在上涨，这通常表明市场情绪是积极的，投资者的信心强劲。这被看作是一个牛市的信号。

相反，narrow market breadth 或 narrow breadth 意味着市场中只有少数股票在上涨。即使指数或平均水平上涨，但如果只有少数股票推动这种上涨，那么市场广度就被认为是狭窄的。这可能是一个警告信号，表明市场的上涨可能不可持续，因为这个上涨并没有得到广泛的股票的支持。这种情况下，可能存在市场反转的风险。

更重要的是，收益不是由大公司引领，而是由指数中的小股票引领的，标准普尔等权重指数平均收益为13.9%。贝尔斯基写道，标准普尔500指数中头重脚轻的市值集中度，并不一定不利于业绩。

我们经常忘记，市场很少在负面情绪的重压下破灭，只有人才会这样。

密歇根大学投资者情绪调查在去年6月创下至少40年来的最低水平后，仍然远远低于其长期平均水平。DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示，每次这个指数低于59时，都是购买股票的好时机，如果你有两到五年的耐心。

他解释说：情绪，当它处于这种困境时，总是一个反向指标。

除非我们只是在墓地前吹口哨（whistling past the graveyard.）。

Whistling past the graveyard 是一种英语习语，用来描述一个人尽管面对恐惧或困难的情况，但仍然试图保持乐观或轻松的态度。

在这里是指，尽管当前的情绪调查显示市场情绪非常消极，而过去的数据显示这可能是一个好时机买入股票（因为消极情绪往往是逆向指标），但如果我们只是在尽量保持乐观，而忽视了可能存在的重大风险或问题，那么我们可能只是在whistle past the graveyard。