张坤、刘格菘、傅鹏博最新动向

　　2020年6月，张坤发行了一只三年持有期基金——易方达优质企业三年持有期混合。今年6月16日这只基金开放赎回。20多万基民的选择究竟如何？ 面对今年TMT板块的强势上涨，张坤以及傅鹏博、刘格菘、李晓星等多位顶流们的调仓动向也值得期待。他们又是做出怎样的应对之策？ 随着基金二季报的密集披露，一切正浮出水面。 长期乐观的张坤 彼时发行时，易方达优质企业三年持有期混合一日售罄，吸金超300亿元。从基金合同生效公告来看，该基金有效认购总户数为200092户，基金份额为79.11亿份。 三年期转眼而至，2023年6月13日，易方达优质企业三年持有期混合发布公告称，基金认购份额的赎回或转换转出申请起始日为2023年6月16日。从基金业绩来看，运作三年时间，易方达优质企业三年持有期混合略盈利2%左右。 基金行业存在着“1.05赎回现象”，即基金略微盈利时，投资者最有冲动赎回。从基金二季报来看，截至二季度末，该基金份额为71.35亿份，这意味着，二季度投资者赎回了7.76亿份。 从易方达优质企业三年持有期混合的持仓来看，基金前十大重仓股名单并未发生变化，张坤主要对持仓结构进行了调整，具体而言，增加了消费等行业的配置，降低了医药等行业的配置。 在基金季报中，张坤再次敞开了心扉。 “长期来看，目前不少优质公司的估值已经很有吸引力，即使产业资本将其私有化也是算的过账的。而且，股票的实际风险水平和很多投资者感知的风险水平经常是相反的。”张坤说。 他表示，从方法论来看，在任何市场和任何时代，优质的企业始终是稀缺的。不考虑博弈估值带来的收益（这更多是零和博弈），股东收益的天花板就是上市公司的ROE水平。在残酷的商业竞争中，新进入的资本终将使绝大部分企业的资本回报回归平庸。因此，具有护城河并能持续创造超额回报的优质企业才是股东收益的最可靠。 “我们会坚持原有投资框架，并不断精进自身的研究水平。”展望未来，张坤表示，按照国家的远景目标，我国在2035年的人均 坚守光伏的刘格菘 同样选择坚守的还有广发基金刘格菘。以刘格菘管理的广发双擎升级混合为例，基金的持仓结构没有大幅度调整，依然坚守在新能源领域。 从基金前十大重仓股来看，截至二季度末，北方华创成为基金新进前十大重仓股，国联股份退出基金前十大重仓股。 刘格菘表示，基金依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，同时加大了对于国产自主可控制造业的关注。制造业是带动我国经济发展的核心行业，其中技术升级持续、已形成行业内产品力壁垒、需求短中长期态势都较明确的细分行业有显著的投资价值。从中长期维度来看，经济复苏的节奏和发展速度需要时间来逐步夯实，在这过程中，仍坚信公司的价值是由其业绩和产业链能力决定的，优秀扎实业绩终会体现在股价中。 求变的傅鹏博 廉颇老矣，尚能饭否？近两年来，傅鹏博管理的睿远成长价值混合业绩表现不佳，从基金季报来看，这位老将正在进行新的尝试。 谈及二季度的投资思路，傅鹏博表示，基金依旧高仓位运作，前十大持仓净值占比达52%，前二十持仓占比超过了75%，持有个股相对集中。和一季度相比，首先，前十大重仓股中，绝对持仓数量减少的占大多数，但变化有限。有些减仓基于个股短期业绩同比下滑，面临估值压力，有些是对其景气度再评估后做出的选择。 其次，后十大持仓变化较大，增加了光伏和通讯类个股。增持前者，主要基于个股得益于其电池组件加速布局和低成本智能化制造升级；后者基于人工智能时代，选择了通信和算力的龙头企业，其在服务和存储器有突出地位。同时，港股主要增加了互联网标的。 第三，基于“翻石头”的选股方法，增加了前期已储备和调整较多的个股，标的多为细分行业中有特色的“小巨头”，业务处于快速成长和对进口替代的过程。同期，组合也减少了年内业绩面临压力，及中长期基本面不及前期判断的个股持仓数量。 从具体前十大重仓股而言，和一季度末相比，金博股份为基金新进前十大重仓股，其余重仓股依然是老朋友，持仓数量上略有变化。 展望下半年，傅鹏博表示，考虑到上半年市场依旧处于调整阶段（除了TMT，传媒和中字头板块外），整体估值处于历史低位，如果能够选出一批基本面转好、估值合理偏低的股票，或能带来远期不错的收益。 自我剖析的李晓星 在银华心佳两年持有期混合二季报中，李晓星直言，今年上半年，整体基金收益率并没有达到预期，也出现了很少有的跑输了基准的现象。从市场因子的表现来说，小市值和低PB等因子表现较为出众，大市值和质量因子表现不佳，业绩增速因子没有发挥出过去的优势。 “我们的投资方法是投资于基本面景气周期向上行业中的业绩维持较快增长的优质公司，映射到因子上，大部分的投资标的落在中大市值中的优质白马成长股，小市值和低PB的标的并不多。投资方法和市场风格的偏好出现了阶段性的错配，导致了我们的基金收益率阶段性跑输了基准。”李晓星表示。 从基金组合行业分布来看，银华心佳两年持有期混合主要集中在低碳经济、数字经济、医疗健康等几个方向，泛新能源是总体配置最多的板块。 从基金前十大重仓股来看，和一季度末相比，天顺风能成为基金新进前十大重仓股。